過去幾個月市場震盪下行，投資者風險偏好大幅降低。在此市況下，機構是如何進行佈局的？從上海證券報記者瞭解到的情況看，當下機構最看重企業經營質量的提升，看重自由現金流，尤其是估值低分紅多的標的，中國神華、格力電器等高分紅股受到機構青睞。
“不差錢”標的受寵
從近期市場表現看，能賺錢的標的受到機構的青睞。
以格力電器為例，根據該公司定期報告，2021年營收1896.5億元，同比增長11.2%；淨利潤230.6億元，同比增長4%。今年一季度，公司營收355.3億元，同比增長6%；淨利潤40億元，同比增長16.3%。儘管業績增速乏善可陳，但收入仍在不斷增長，今年一季度淨利潤增長不錯。
相對於業績表現，投資者更看重公司分紅情況。根據公告，格力電器擬向全體股東分紅110.7億元，分紅率為48%。5月5日，格力電器大漲9.64%，股價已經回到半年前。
把賺的錢全部分紅出去的中國神華，近期更是受到投資者的追捧。根據中國神華定期報告，2021年公司營收3352.2億元，同比增長43.7%；淨利潤502.7億元，同比增長28.3%。該公司擬分紅504.55億元，佔公司2021年淨利潤的100.4%，股息率接近10%。
如此豪爽的分紅，讓中國神華的股價表現異常搶眼。儘管過去一個多月市場遭遇大幅調整，但中國神華的股價逆勢走強，創下了2008年以來的新高。
除了高分紅標的，現金流改善的標的同樣受到機構追捧。古井貢酒定期報告顯示，2021年公司營收和淨利潤均保持20%以上的增速，今年一季度營收52.7億元，同比增長27.7%，淨利潤11.0億元，同比增長34.9%。機構的主要關注點是現金流的改善，今年以來該公司經營表現出較強的韌性，機構認為公司經營質量得到了提升。
從古井貢酒的股價表現看，在近期白酒板塊紛紛調整的情況下，古井貢酒股價逆勢而上，過去一個月來已經上漲了20%以上。
現金流才是王道
華安合鑫資產管理公司董事長兼投資總監袁巍表示，投資收益的本源是上市公司，上市公司賺錢才是硬道理。“如果一家公司很賺錢，未來還能夠持續賺錢，接下來兩三年賺的錢能超過公司市值，這就是重大戰略性機會。”
儘管機構非常看重現金流，但在未來現金流貼現方面卻出現了分歧。從近期市場走勢看，很多不夠“性感”的週期股，即使當前很賺錢，但市場懷疑接下來會不賺錢。對於部分成長股，即使當前虧錢，但市場卻認為接下來能賺錢。上述分歧在海運股和養殖股上表現得最為明顯。當前海運股賺錢賺到手軟，並且仍處於上行階段，但股價表現一般；養殖股虧損很大，但機構認為未來會迎來豬肉價格上漲週期，提前搶跑予以佈局，因此股價表現堅挺。
以中遠海控為例，這家航運股龍頭公司，2022年一季度，營收1055.30億元，同比增長62.75%；淨利潤276.17億元，同比增長78.73%。公司集運、碼頭業務雙雙高增長，多家券商預計今年淨利潤高達1200億元，去年和今年賺到的錢就相當於當前市值。一季度虧損超過50億元的牧原股份，市場卻在想象着接下來的盈利週期。
在華南某公募基金經理看來，自由現金流才是王道。弱市行情下往往泥沙俱下，這就藴含着許多投資機會。如果企業能夠持續穩定盈利，疊加市場情緒的好轉，就會迎來價值重估。