文 | 黃繹達
編輯 | 鄭懷舟
近期，猴痘疫情出現“非典型”傳播，根據世衞組織數據，截至5月21日，全球12個未流行猴痘病毒的國家報告了92例確診病例和28例疑似病例，這些病例主要分佈在西歐的英西葡三國，其餘病例則來自部分西歐和北歐國家，以及美國和澳大利亞。
而本輪猴痘疫情的“非典型”之處，主要在於猴痘過去常常發生於非洲，而這次多個國家上報的確診病例與疑似病例都沒有猴痘流行地區的旅居史。世衞組織認為，目前對猴痘病毒的認知並不全面，所以需要儘早介入護理病患，並限制病毒的進一步傳播。
由於短時內的集中報道，引發資本市場關注，相關股票短時間內出現暴漲，甚至在5月23日，wind還推出了萬得猴痘概念指數（8841539）。就指數成立後的表現來看，23日開盤衝高後迅速回落並收跌，之後5個交易日連續下跌，截至發稿，在指數成立後的8個交易日裏，最深跌去了15%。
圖1：萬得猴痘概念指數（8841539）走勢 資料來源：wind，36氪
1. 瞭解猴痘，知己知彼説到猴痘病毒，最早發現於上世紀50年代，它和大家熟知的牛痘、天花病毒同屬近親，當時是在實驗室的猴子身上爆發了水皰傳染病，確定了致病的病毒後，由此而的名。所以，猴痘是一種早已被人類知曉的病毒。
歷史上，猴痘的流行主要是在非洲，由於流行地域、嚴重程度、傳染性等指標有所不同，猴痘目前存在兩個分支：
- 中非分支，嚴重程度相對較高，病死率約10%，傳染性相對較高；
- 西非分支，嚴重程度相對較低，病死率約1%，傳染性相對較低。
值得注意的是，猴痘的嚴重程度遠比近親天花要弱了很多。根據中科院數據，天花的一般病死率高達25%，有時甚至高達40~50%。1980年，世衞組織宣佈消滅天花，目前天花病毒僅存於實驗室中供研究之用。
而且，猴痘總體的傳染性比較弱（R0。已知的傳染方式主要是動物傳人，包括接觸了受感染動物的血液、體液、皮膚/黏膜的創口等；人傳人的情況相對不多見，包括了接觸了受感染者的體液、皮損處，飛沫傳播等。
傳染病防治方面，猴痘作為一個曾經未出現大面積流行的傳染病，針對猴痘的疫苗品種極少。但是，由於猴痘病毒與天花、牛痘在分類學上同屬於痘病毒科正痘病毒屬，病毒顆粒構像非常相似，所以接種天花疫苗會對猴痘產生交叉免疫保護，保護率約85%（世衞組織數據）。
2. 資本市場的反應有沒有道理？彙總上述信息可知，猴痘病毒的嚴重程度與傳染性均相對不高，接種天花疫苗可以很好地預防猴痘。再看當下，公開資料顯示，歐洲地區流行的猴痘疫情，是由嚴重程度與傳染性均較低的西非分支所引發。
根據現有的科研成果可知，西非分支的進化，導致了傳播力增強，是助其走出非洲的關鍵。另一個關鍵因素在於，1980年消滅天花病毒後，全球範圍內停止了接種天花疫苗，人類對天花病毒的免疫力下降了，影響到了對牛痘病毒的交叉保護。
所以，猴痘病毒目前具備一定跨洲際傳播的基礎，理論上我國將承受一定的輸入性壓力。實際上，病毒溯源的研究還在進行中，對目前“非典型”的傳播鏈條尚無定論。但至少從已知的信息來看，以猴痘目前的傳播力，大概率不會引發大範圍的流行。
而且，新冠疫情尚未結束，我國對出入境人員的檢疫檢測還處於非常嚴格的階段，尤其是入境人員的隔離觀察，可以在隔離期識別猴痘感染者並給予救治，很難真正流入社會面。所以，在溯源問題搞清楚前，對猴痘保持警惕即可，沒必要恐慌。
關於資本市場的過度反應，主要是受到了當下疫情的影響，這種影響是多維度的。首先是在情緒面上，新冠疫情尚未結束，這場流行了兩年多的大疫對人類社會的影響無需多言。因此，公眾對公共衞生事件相比於往常更加敏感，稍有風吹草動，便會刺激到緊繃的神經。
其次，雖然新冠疫情衝擊了全球經濟，但也催生了對抗疫產業的巨大需求，相關企業的業績呈爆發式增長，由此助推了新冠概念板塊在這兩年間的暴漲。在同樣的思維模式下，資本市場提前預期了對猴痘疫情的防控需求，引發了猴痘板塊在前段時間的火熱行情。
然而，從科學防疫的角度來看，恐慌可以説毫無必要，資本市場對於猴痘在情緒面的反應明顯是過度了。
其實每年都會出現新發傳染病，傳播範圍有大有小，並非所有的傳染病都能發展成新冠疫情的級別。對於猴痘，世衞組織雖然建議保持警惕，但就目前的情況來看，猴痘的R0
由前文可知，我國目前嚴格的防疫政策下，傳染病很難從外部輸入。而在疫情防控的系統建設上，2003年SARS疫情後，我國就建立了用於傳染病預警與監控的網絡直報系統，並更新迭代至今。在經歷了新冠疫情後，對公衞應急管理體系的建設則被提上了新高度。
因此，目前國內對猴痘的防控需求難以在短期內被證實，同時在情緒面上對猴痘的過度擔憂實則是杞人憂天。從萬得猴痘概念指數自成立後持續下跌的趨勢來看，資本市場在短期的概念炒作後很快就恢復了理智。
3. 從猴痘疫情看傳染病防治的投資脈絡雖然對猴痘的概念炒作不可取，但無論是猴痘還是新冠，對傳染病防治的需求在類型上都是相同的，無外乎檢測、預防與治療三大類型，同時在資本市場這三大主題構成針對某一疫情的投資主線。
病毒檢測方面，基於新冠疫情的經驗，核酸檢測憑藉更高的準確性與靈敏度，一定是金標準。核酸檢測的需求主要是針對PCR儀和試劑盒，A股的相關核酸檢測企業大都對猴痘有一定的技術儲備。
根據公司公告，之江生物、達安基因、迪安診斷、熱景生物、可孚醫療、凱普生物、東方生物等企業針對猴痘的核酸檢測試劑盒已經獲得了歐盟的CE認證，合規性永遠都是對醫療器械需求釋放的前提。
疫苗方面，全球範圍內直接針對猴痘的免疫預防技術儲備相對不多，但不代表不夠用，根據猴痘的生物學特徵，目前主要依靠現有的天花疫苗。
其中，由美國FDA批准上市的相關疫苗只有兩個品種，一支是由丹麥藥企Bavarian Nordic研發的天花疫苗，另一支是由疫苗大廠賽諾菲的子公司Acambis研發的天花疫苗。國內方面，主要看國藥北京所生產的天壇株天花疫苗。
除了傳統天花疫苗外，以基因工程為代表的新技術也開始應用於針對猴痘疫苗的研發。日前，因新冠疫情大熱的Moderna宣佈開展猴痘疫苗的臨牀前研究工作。
無論是老產品，還是新技術，投資的脈絡還是要看實際的需求在哪裏。在新冠疫苗研發的時間競賽對日後銷售業績的影響來看，先發優勢對後發品種的業績壓制十分明顯。所以，成熟的老產品在合規性上具備的先發優勢，可使其在競爭中處於有利位置。
治療方面，對於病毒引起的傳染病，主要看特效藥與廣譜抗病毒藥。通常特效藥的療效要好於廣譜抗病毒藥，特效藥的研發除了看相關的製藥企業，還有對CRO的外包需求。再看廣譜抗病毒藥，通常大多都是老藥，原研藥與仿製藥都有機會。如果需求量很大，藥企自身GMP產能不夠的話，就會催生對CDMO的外包需求。
就猴痘而言，由FDA批准的特效藥有特考韋瑞和布林西多福韋，前者口服給藥，適應症為天花、猴痘等；後者天花適應症獲批，但針對猴痘的臨牀尚未進行。可用於猴痘治療的廣譜抗病毒藥，包括了阿昔洛韋、拉夫米定、碘苷等知名老藥。
由此可見，在對猴痘的檢測、預防和治療三大方面，目前都是武備相對充足的狀態，同時本身猴痘的嚴重程度和傳染性都較弱，在“非典型”傳播鏈條搞清楚前保持一定的警惕即可，過度的概念炒作真沒必要。
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