8月16日，鹽津鋪子的股價（單日漲幅為10%）走出獨立行情，與食品板塊整體（單日漲幅為0.19%）相距較遠，這背後，是業績落地給予股民的底氣。
今年上半年，鹽津鋪子的營收淨利同比雙增，與2021年增收不增利的姿態截然不同。同時，鹽津鋪子還披露了2022年前三季度業績預告。鹽津鋪子預計今年前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為20083.38萬元至21483.38萬元，同比增長159.85%至177.96%。
在國金證券分析師看來，鹽津鋪子“調整效果明顯，推動產品和渠道的結構性優化。陣痛期逐步度過，盈利端已修復到較為正常的水平。”但是，鹽津鋪子依然可能面臨諸多風險，比如，“新品增長不達預期，渠道擴張不達預期，食品安全問題，行業競爭加劇等。”
上半年業績爆發，電商渠道營收穩步增長
2022年上半年，鹽津鋪子實現營業收入約12.1億元，同比增長13.73%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約1.29億元，同比增長164.97%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約1.14億元，同比增長523.33%。
如此亮眼的成績單，迅速傳導到二級市場，8月16日，鹽津鋪子的股價開盤不久即漲停，截至收盤，其當前股價為97.17元/股，單日漲幅為10%，公司總市值為125億元。
據鹽津鋪子介紹，2022年，公司銷售產品和銷售渠道實現結構性優化，核心品類全渠道拓展實現穩健增長。
新京報貝殼財經記者瞭解到，鹽津鋪子的產品銷售渠道主要分為三種：直營商超渠道、經銷商渠道（含新零售渠道和其他渠道）、線上電商渠道。
據瞭解，隨着業務拓展和渠道不斷下沉，截至今年6月底，鹽津鋪子有經銷商 1970 家，覆蓋全國 31 個省/市/自治區，去年年底經銷商總數為1749家。
鹽津鋪子過半的營業收入均來自經銷商渠道（含散裝、定量裝、流通、零食專營系統等新零售渠道和其他渠道），次之為直營商超渠道。
鹽津鋪子直營商超渠道收入情況，數據來自企業公告
近年來，鹽津鋪子電商渠道的營業收入也在穩步增長。
鹽津鋪子電商渠道收入情況，數據來自企業公告
據悉，從2014年起，鹽津鋪子開始藉助天貓、京東等電商平台進行銷售；自2020年開始，線上電商聚焦“大單品戰略”，線上線下協同，共同複利大單品；同時，鹽津鋪子不斷加大社交渠道的投入，通過社交渠道傳播及種草，全面帶動其他電商平台業務的高速增長。
月銷4萬+的深海魚豆腐，毛利率有多少？
中國食品產業分析師朱丹蓬指出:“鹽津鋪子的產品核心競爭力在不斷下探，其主打的烘焙產品紅利已逐漸下滑。”
根據鹽津鋪子2022年半年報可知，分產品來看，休閒烘焙點心類（含薯片）的營收依然是上市公司的業績主力，但毛利率的確在下滑，同比下降5.81%。
鹽津鋪子2022年上半年各類產品營收情況，數據來自企業公告
目前，鹽津鋪子毛利率最高的產品為休閒深海零食（魚豆腐、魚腸、蟹柳等），其毛利率雖然同比微降0.75%，但是仍有50.7%。
記者自鹽津鋪子食品旗艦店獲悉，目前店內最暢銷的產品為深海魚豆腐，月銷4萬+，用券後18.9元可購買50包，每包9克，保質期為270天。在這款產品的宣傳海報中可以看到，“一年熱銷9.5億包”的字樣，直播間裏，主播向消費者介紹道：“深海魚豆腐的主要成分是魚糜和豆製品。”
國盛證券分析師認為：“鹽津鋪子聚焦五大核心品類同時多品牌發力，今年推出新品魔芋絲、大片素毛肚、素牛排、蟹柳等，預計今年在渠道和產品雙輪啓動下有望打造第一個十億大品類。”
據鹽津鋪子董事長張學武介紹，公司從2020年12月開始縮減一些單品，“主要縮減的是我們認為未來行業沒有機會的單品，比如炒貨單品等”“我們的新品聚焦到未來有發展趨勢的，例如魚豆腐、鱈魚豆腐、蟹柳、魚腸等。”
鹽津鋪子方面表示：2022 年上半年，休閒烘焙點心類(含薯片)、休閒深海零食（含魚豆腐等）休閒素食等各類產品銷量均同比增長，主要系公司聚焦核心品類業務發展和規模增加所致；同期，公司蜜餞炒貨產品銷量減少，主要系業務調整所致。
今年上半年研發費用近三千萬元，同比微降
鹽津鋪子初創期以蜜餞起家，後來陸續增加了豆製品、肉製品、炒貨、魚糜製品、烘焙製品等。公司於2017年上市，被譽為“休閒零食自主製造第一股”，也有“零食界的華為”之稱。
記者在認證主體為鹽津鋪子食品有限公司的微信公眾號中找到一篇文章，文中寫道：張學武認為，鹽津鋪子在市場競爭中的“制勝之道”，其中之一便是自主製造，在保證產品品質的同時也保證比較高的利潤。張學武説，鹽津鋪子將依託線上線下全渠道銷售，努力實現百億企業目標，成為中國“食品界的華為”。
數據顯示，近年來，鹽津鋪子的確在研發上加大了投入力度，今年上半年公司整體研發費用投入2951.94萬元，與去年同期相比略有下降。
“研發可以讓成本更低，研發可以讓產品更安全更靠譜，研發可以讓產品品質更好，研發還包括加深自動化和供應鏈的打通。” 鹽津鋪子表示。
但是橫向對比可知，研發能力已然成為休閒食品類上市公司的大幹快上之地，在A股食品企業中，鹽津鋪子的研發投入並非最多的。
部分休閒食品類上市公司2018年至2021年的研發費用情況，數據來自東方財富Choice
另一方面，作為食品企業，鹽津鋪子頻頻曝出食品安全問題。
在黑貓投訴平台上，與鹽津鋪子相關的投訴有132條，其中包括投訴鹽津鋪子產品裏存在發黴變質、有異物等問題。
半年報中，鹽津鋪子表示：為從源頭控制食品安全，確保主要原材料中農產品質量，公司設立了農產品初加工子公司，統一進行農產品初加工；建立了自動化生產車間和先進的生產線，保證各項食品安全控制措施能夠得到貫徹執行。
新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 孫文軒 校對 柳寶慶