誠之和:業績承壓海天味業能否靠漲價自救
利潤不夠，提價來湊。10月12日晚，海天味業(114.000, 4.08, 3.71%)正式官宣調整部分產品出廠價，幅度為3%-7%，新價格將於2021年10月25日開始實施。值得一提的是，就在9月27日，海天味業還在針對漲價傳言發佈澄清公告稱，“調價計劃尚未確定”。兩週的時間，海天味業快速敲定漲價計劃或與其業績增長乏力有關。半年報顯示，海天味業不僅上半年營收、淨利增速遠低於往年平均水平，其二季度營收、淨利也創上市以來首次單季度業績下降。
但漲價真的能給海天味業帶來可持續的業績增長嗎？在業內人士看來，漲價只能緩解成本上的壓力，本質上很難助推海天味業業績更上一層樓，尤其在競爭比較充分、產品同質化的調味品市場，持續漲價或會失去部分價格敏感型消費者。
官宣漲價3%-7%
漲價傳言成真，海天味業正式宣佈調整主要產品出廠價格。
“鑑於各主要原材物料、運輸、能源等成本持續上漲，經公司研究決定，對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整，主要產品調整幅度為 3%-7%不等，新價格執行於2021年10月25日開始實施。”海天味業在公告中表示。
事實上，此次漲價並非心血來潮。在今年9月底，市場上就有消息傳出，海天味業或針對醬油、蠔油等部分產品提價5%左右。對此，9月27日，海天味業還發布澄清公告稱，“由於今年以來各主要原材物料、運輸、能源等成本持續大幅上漲，給公司的經營帶來了一定的挑戰，近期公司正在評估是否對產品價格進行調整，但調價計劃尚未最終確定”。
從評估產品價格調整到正式實施漲價計劃僅不到一個月的時間，海天味業“光速提價”背後或是難承業績重壓。根據海天味業對外公佈的2021年上半年財報，上半年該公司營收、淨利增速分別為6.36%和3.07%，而自2014年上市以來，海天味業的收入增速一直維持在15%左右，利潤增速維持在20%左右。因此，無論是營收還是淨利，海天味業業績增速均創上市以來新低。
此外，海天味業今年二季度營收、淨利雙雙下滑，創上市以來首次單季度業績下降。具體來看，營業收入為51.74億元，同比下滑9.39%；淨利潤13.99億元，同比下滑14.68%。受此影響其股價也不斷下滑，市值同年初巔峯相比幾近腰斬。
對於此次漲價，中國食品產業分析師朱丹蓬表示，在多種因素的加持下，海天產品漲價是必然的。從外部因素看，持續的旺季使得原材料和輔料價格大幅攀升；從內部需求看，整個資本市場對於調味品整體的利潤也不滿意。
興業證券(9.420, -0.30, -3.09%)在研究報告中統計，海天味業此前曾在2010-2017年之間經歷過數次產品提價，其中最近的一次發生在2017年1月，海天味業對公司多數產品提價約5%。如今是海天味業時隔近5年後再度啓動產品漲價。
再尋增量難
漲價真的能給海天味業帶來可持續的業績增長嗎？在香頌資本董事沈萌看來，漲價只能緩解成本上的壓力，本質上很難助推海天味業業績更上一層樓。
“在競爭比較充分、產品同質化的調味品市場，持續漲價或會失去部分價格敏感型消費者。”業內人士稱。
以涪陵榨菜(31.180, -0.31, -0.98%)為例，相關數據顯示，自2008年以來，涪陵榨菜至少進行了12次產品提價，價格從過去的0.5元/袋提高至將近3元/袋，去年6月，涪陵榨菜再度變相提價，將主力產品的淨含量從每袋80g減少至70g。然而，漲價並未給涪陵榨菜的業績帶來好處，今年上半年營收同比增12%，淨利潤及扣非淨利潤則分別同比降6%、5%。
對此，方正證券(8.190, -0.08, -0.97%)也指出，在目前調味品需求較疲軟，行業整體庫存較高情況下，提價造成了庫存轉移。價格體系的順利傳導還存在不確定，社區團購對價格體系破壞未完全停止，需觀察提價後的動銷情況。
在業內人士看來，面對增長逐步見頂的主營業務，海天味業僅僅依靠短期提價是遠遠不夠的，它必須尋找到新的業績增長點。
事實上，面對業績壓力，海天味業也曾嘗試開拓新的領域，尋找第二增長曲線，但效果都並不理想。2020年下半年以來，海天味業陸續進軍食用油、火鍋底料、大米等賽道，推出新的食用油品牌“油司令”，大力度宣傳“火鍋@ME”火鍋底料，並低調推出了“地理印記”系列大米新品。
不過，從今年上半年海天味業產品營收可以看出，醬油還是主力，新品仍難挑大樑。除醬油、蠔油、調味醬三大板塊產品，其他品類產品實現營收僅為11.25億元，佔總營收9.02%。
在朱丹蓬看來，目前海天味業面臨的不僅是原料成本問題，除老產品利潤遇天花板，其佈局的糧油、火鍋底料等新賽道也較為飽和，以食用油為例，目前，食用油行業的市場格局已經相當穩定，海天味業想要分羹並非易事。因此，僅靠提價，海天味業很難突破業績增長瓶頸。
對於未來如何提振業績，北京商報記者發郵件採訪海天味業，但截至發稿並未收到回覆。