中信證券：成本+競爭邊際改善 乳製品板塊具備配置價值

智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，7~8月疫情反覆和水災對乳製品需求產生一定影響，9月雙節拉動行業恢復穩定增長。近期原奶價格漲幅收窄，預計2022年成本壓力將逐步改善。經歷前期激勵競爭和奶源佈局，乳企龍頭市場地位和定價權提升，望迎來收入雙位數增長、盈利改善發展期。目前，乳製品龍頭2022年PE低於25倍，具備較強估值支撐，建議佈局穩健絕對收益機會。

今年以來乳製品行業整體需求向好，白奶需求景氣，銷售同增15~20%，高端白奶需求表現更佳、同增25~30%；常温酸恢復至低單位數增長；鮮奶、奶酪處快速增長階段，同增20~30%。乳企龍頭抓住市場機會，保持發展速度。中期維度看，乳企龍頭通過產品結構優化、渠道滲透、產品創新等，實現量價齊升，未來5年收入望保持雙位數增長。