再現大比例分紅！盈利能力恆強，現金流充沛，吉比特有缺點嗎？

A股罕見！吉比特大比例分紅堪比茅台，將近八成淨利派發“紅包”，擬向全體股東每10股派發現金紅利160元。吉比特為什麼這麼豪？

一如既往豪氣發“紅包” 媲美貴州茅台

昨晚，吉比特發佈2021年年報，公司實現營業收入約46.19億元，同比增加68.44%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約14.68億元，同比增加40.34%。同時，吉比特還擬向全體股東每10股派發現金紅利160元(含税)。

來源：吉比特2021年年報

吉比特表示，業績增長主要是本年新上線的自研遊戲《一念逍遙》在放置修仙的細分領域內取得良好反響，貢獻了主要增量收入，《問道》《問道手遊》收入也相比上年有所增加。另外還有本年新上線的代理遊戲《摩爾莊園》《鬼谷八荒（PC版）》《地下城堡3：魂之詩》等產品貢獻收入。

值得一提的是，吉比特此次分紅可與去年貴州茅台“紅包”媲美，去年貴州茅台向全體股東每10股派發現金紅利192.93元（含税）。股民表示激動，股吧中一片讚揚之聲。紛紛表示“好公司，良心公司”、“大股東分紅3.3個億，666啊”。

吉比特為何這麼豪？其實翻看往年的吉比特分紅記錄會發現，吉比特的“紅包”一如既往的豪氣，2020年每10股派息120元，2019年每10股派息50元，2018年每10股派息100元。

毛利率持續下降 研發力度略有不足

吉比特在和訊SGI指數中一直表現優異，2020年四季度其評分達到了97分，2021年略有下降，但也仍維持高分狀態，為94分。

在盈利能力方面，吉比特確實很強。加權淨資產收益率連年上升，2018年到2021年分別為28.05%、28.14%、31.03%、35.97%。吉比特近年來毛利率和淨利率有所下降，2018年到2021年毛利率分別為92.24%、90.54%、86%、84.88%，淨利率為55.55%、49.13%、48.56%、37.94%，雖然兩者有下降趨勢，但仍大幅領先於同行業公司。其主要競爭對手完美世界2021年前三季度毛利率59.44%，淨利率10.98%。

現金流方面，吉比特也十分充裕，經營活動產生的現金流淨額逐年攀升，2018年到2021年分別為9.05億元、12.97億元、15.33億元、24.18億元，佔營業收入比重分別為54.67%、59.76%、55.90%、52.35%。應收賬款週轉天數表現更為優異，2018年到2021年從52.96天縮減至19.08天。

業績增長穩定，盈利能力恆強，現金流充沛，吉比特是否有“不完美”？答案是肯定的，研發方面，雖然吉比特的研發費用逐年上升，但研發力度卻有所下降。從2018年到2021年研發費用從2.87億元提升至6.09億元。而從另一個角度研發力度看，則就看到了吉比特“不完美”的一面2018年到2021年研發投入佔營業收入的比重分別為17.35%、15.31%、15.70%、13.18%，呈現明顯下滑趨勢。且與同行相比研發力度也偏低，完美世界2021年前三季度研發投入佔營業收入的比重為20.15%。

從行業發展看，根據遊戲工委（GPC）、中國遊戲產業研究院聯合發佈的《2021 年中國遊戲產業報告》，2021年中國遊戲產業呈現穩步增長的發展態勢，全年實際銷售收入為2,965.13億元，同比增長6.40%；其中移動遊戲市場實際銷售收入為2255.38億元，佔市場總額的76.06%；客户端遊戲市場實際銷售收入為588.00億元，佔市場總額的19.83%；網頁遊戲市場實際銷售收入為60.30億元，佔市場總額的2.03%。近期德邦證券研報顯示，3月以來國內手遊市場流水連續環比增長。由此可見，國內遊戲產業規模和用户規模都處於高速增長狀態，在維持目前的市場競爭力情況下，未來發展可期。信達證券研報也表示，吉比特2021年淨利表現略低於預期，但資產負債表、現金流表現良好，且高分紅共享成長，2022年新遊及業績表現可期。