檀香們週末好，又到了我們的檀談時間。
巴頓·比格斯在《對沖基金風雲錄》中提到，規模是業績的敵人。
不管是國外的彼得·林奇，還是國內的張坤、葛蘭等，業績都受困於基金規模的膨脹。
但廣發基金90後基金經理鄭澄然，卻打破了這個魔咒。
鄭澄然是位新手基金經理，2020年5月20日開始管理第一隻基金，管理經驗還不到2年。按理來説，如此短的管理經驗，沒必要過多關注。
我們關注的是，鄭澄然未來前景如何？
小將初出茅廬，成績不賴。據wind數據，鄭澄然擔任公募基金經理以來，截至2022年4月19日，基金經理個人總回報率達到61.63%，遠超同期滬深300的5.07%。
（數據來自：wind）
2020年7月23日，鄭澄然接手廣發高端製造，和老將孫迪共同管理，2020年基金回報率達到133.83%，在同類排名中位列第二，當年差點成為基金冠軍。
業績飆升，基金規模迅速膨脹。
截止2020年3季度末，基金規模只有71億，期間收益率為8.84%，跑贏同期滬深300的-2.69%；截止2020年4季度，基金規模達到150億；到2021年1季度末，基金規模達到257億。
2020年10月1日-2020年12月31日，也就是基金規模破百億、但尚未破200億期間，基金業績達到19.5%，跑贏同期滬深300的13.6%；
2021年1月1日-2022年3月31日，基金規模突破200億，基金收益率為4.44%，跑贏同期滬深300的-18.97%。而這期間的2021年8月20日，孫迪卸任，交由鄭澄然獨立打理。
（數據來自：wind，2020/7/23-2022/3/31）
從結果來看，規模成倍膨脹後，基金業績卻沒有下滑，始終跑贏滬深300指數，超額收益明顯。從這段時間看，鄭澄然抗住了規模壓力，接過了前輩的接力棒。
人紅是非多，基民對小鄭的質疑也隨之而來：
一個90後小夥子，真能管好幾百億資金嗎？
他從業經驗短，牛熊市經歷不夠，不值得信任。
鄭澄然到底行不行？我們一起來客觀分析。
娛樂圈選秀愛搞養成系，鄭澄然也是廣發基金的養成系基金經理。
2008年，數理化幾乎滿分的鄭澄然順利進入北大，就讀微電子專業。偶然聽了周其仁老師的課，對經濟學產生了興趣，開始修經濟學雙學位。後來，又被保研至北大匯豐商學院攻讀金融學碩士學位。
2015年，鄭澄然從北大碩士畢業。他當時有兩個選擇，一是到香港一家外資投行，實習期月薪5萬港幣；另一個則是廣發基金。
香港的高薪很誘人，但鄭澄然嫌遠、嫌麻煩，最後還是選了廣發基金，成為一名行業研究員。
擔任研究員期間，他研究的行業主要是電力設備與新能源，子行業包括光伏、風電、電網設備等。
我們早就説過，大型金融機構遍佈學霸，頭腦毋庸置疑，鄭澄然新能源行業的研究功底很紮實，給基金經理推薦的股票，在光伏、新能源板塊勝率比較高，公司便將他調給名將劉格菘當助理，這讓他快速走上了基金經理之路。
2020年5月20日，鄭澄然開始管理第一隻基金廣發鑫享混合，搭檔正是劉格菘。
自任職以來，截至2022年3月31日，基金業績達到107.22%，成功翻倍，而同期滬深300指數的收益率只有6.73%。
一出道就由名將帶領，小鄭的起點很高。可以説，劉格菘是他的師傅，在他此後的投資實踐中，深受劉格菘影響，這點我們後邊會詳細講到。
2020年7月23日，鄭澄然又接手另一個基金廣發高端製造，搭檔是孫迪。這隻基金成為當年公募基金年度冠軍的熱門之選，也讓鄭澄然真正走進基民的視野。
老將帶出山，劉格菘和孫迪分別在2021年5月19日、2021年8月20日退出，交由小鄭獨立管理，這時廣發高端製造的規模已經突破200億。
廣發鑫享混合、廣發高端製造這兩隻基金在他獨立管理期間，截至2022年3月31日，分別獲得16.25%、-6.37%，分別跑贏滬深300的-18.36%、-11.46%。
那麼，鄭澄然到底做對了什麼，讓他在張坤等明星基金經理被捶得鼻青臉腫時，卻能保持不錯的成績？
從投資領域來看，他專注於新能源、光伏、半導體、軍工等自己熟悉、也關乎國計民生的領域，一旦看好某個行業、某家公司，敢下重倉。
廣發高端製造和廣發鑫享混合的風格比較相似，主要重倉高端裝備製造板塊。
具體來看，以2021年4季度為例，按申萬一級行業分類，廣發高端製造行業分佈為電力設備（62.13%）、石油石化（21.2%）、機械設備（8.96%）和基礎化工（5.89%）；
（數據來自：wind）
廣發鑫享行業分佈為電力設備（64.36%）、石油石化（19.91%）、機械設備（8.31%）和基礎化工（4.63%）。
（數據來自：wind）
具體到個股上，兩隻基金的持倉集中度都比較高，持股相似度也高。
以2021年4季度為例，廣發高端製造前十大重倉股集中度達81.43%，前五名分別為正泰電器、天合光能、陽光電源、桐昆股份和榮盛石化；
廣發鑫享前十大重倉股集中度80.58%，持股與廣發高端製造重合度較高，前五名分別為陽光電源、正泰電器、天合光能、晶澳科技和桐昆股份。
（數據來自：wind）
可以看到，鄭澄然偏好於新能源板塊股票，兩隻基金2021年4季度前十大重倉股中，新能源板塊股票集中度都超過了50%。
看到這裏，就不難理解為什麼這兩隻基金業績會飛昇了，因為從2020年2季度—2021年4季度，新能源行情迎來大爆發！
風口一來，豬都飛上天。鄭澄然是屬於無意踩中風口？還是實力使然？
他的基金都值得買上嗎？
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