閒話財經｜透過泡泡瑪特的泡泡看潮玩“下一道光”在哪裏？

記者 王贇

上頭，時下的“羊了個羊”有多上頭，曾經的“泡泡瑪特”就有多上頭。

跌跌跌，9月23日，“潮玩第一股”泡泡瑪特股價剩16.44港元。

自去年2月創下107.6港元/股高點後，泡泡瑪特股價至今已跌去八成，市值縮水千億。

眾聲一呼，泡泡瑪特的泡泡被戳破，同時，也讓泡泡瑪特更被看清楚。

盲盒、卡牌都逃不過消費“癮情”移位

日前，泡泡瑪特的2022年半年報顯示，利潤首次出現同比下滑，交出了上市以來最難看的一份業績答卷。

萬物皆可盲盒的時代，連文具、書籍都開始走盲盒的路線，泡泡未能及時推出爆款IP產品，品牌吸引力持續下降。

與此同時，監管也開始越來越多地關注這個野蠻生長的行業。今年8月，市場監管總局發佈關於公開徵求《盲盒經營活動規範指引（試行）（徵求意見稿）》意見的通知，對盲盒定價、宣傳、售賣對象等多方面提出規定。

可以説盲盒，成就了泡泡瑪特，也是公司最強的護城河。但種種挑戰下，“去盲盒化”已經成為整個行業的共識，但剝離這一標籤後，無論是泡泡瑪特還是它的競爭者們，距離找到新的增長引擎都還有很長一段路要走。

看泡泡瑪特2021年財報就不難發現，泡泡瑪特隻字未提“盲盒”，取而代之的是“IP”概念——“IP是我們業務的核心，我們通過創意的產品、精緻的設計和優質的服務使消費者收穫快樂美好、潮流體驗和藝術薰陶，同時，通過提升品牌價值，增加用户對泡泡瑪特的品牌忠誠度，保持我們強勢的市場地位及競爭力。”

然而，泡泡瑪特在消費市場遇冷和股價大跌的同時，仍有大筆資金湧入潮玩賽道。2022年上半年，國內共有森寶積木、星奇世界、歡喜盒等7個潮玩品牌獲得融資，累積融資金額近億元。

要想收集全，那就多購買。華興資本CEO包凡曾提出，泡泡瑪特的產品切中了人類的本質收集需求，是新一代人“精神愉悦”需求的一種釋放方式。是的，當下的秋風也未吹去上一個夏天“卡牌界”的大狂歡，泡泡瑪特、52TOYS等頭部潮玩品牌，和平精英、王者榮耀等頭部遊戲品牌，都在圍繞重點IP，進行聯名，設計自己的卡牌。

資本市場方面，紅杉資本、B站、米哈遊等紛紛持幣入局，不完全統計，目前已完成融資的卡牌品牌超七家。

從泡泡瑪特的“未來”看潮玩新朝向

還是來看泡泡瑪特的2022年半年報，今年上半年，泡泡瑪特推出高端潮玩產品線，MEGA珍藏系列實現收入1.93億元，超過去年全年的生產收入。

財報還顯示，泡泡瑪特線下因疫情閉店時間在一週至三個月的零售店有133家，機器商店324台。其中一線城市受到的影響最為嚴重，上海地區老店的同店同比下滑40%到50%。

不過，財報裏關於店的數據還有一份，2021年以來，泡泡瑪特改變海外業務的策略，由toB模式轉向toC，加快了直營店的佈局速度。截至上半年，公司在港澳台地區及海外門店達24家，預計到年底將達42家。

泡泡瑪特董事長兼CEO王寧也在財報會上預測稱，今年四季度海外業務佔比可以超過百分之十。

而且，相比海外業務，泡泡瑪特圍繞IP打造的多元化產品及新業務可期待程度更高。

2021年，泡泡瑪特推出了潮流藝術機構inner flow，主打“年輕人的藝術品”。今年年初，泡泡瑪特成立共鳴工作室，產品定位更偏向於男性消費者。此外，公司跟朝陽公園合作的主題樂園也進入了施工階段，如果快的話，明年7月就可以進入試營業。

9月3日，位於南京東路宏伊廣場的首家泡泡瑪特全球旗艦店終於正式對外營業。王寧説，“這個店我相信大家再過一個月過來，可能會看到一些地方做了更多優化。”他表示會邀請潮流、藝術領域的優秀設計師參與一些核心店鋪的創作，比如南京東路的旗艦店我們找了李想，她參與了中國非常多網紅書店的設計。

“旗艦店就像概念車一樣，是對品牌理解的一種表達，對品牌文化的一種表現。我們對旗艦店的投入更多，選擇最好的地段，吸引更多的人流，讓更多的人瞭解我們，也用更大的空間讓大家能更好地感受品牌和產品，帶給他們更多文化屬性、生活方式的東西。”王寧曾經對以 LOFT 為代表的日本零售品牌的貨架擺放等細節做過大量研究，現在他需要思考如何創造更多“文化包裹感”。

其實，泡泡瑪特的業務最早的定位是銷售傢俱、文具、視頻等生活創意產品的雜貨鋪。這次的財報會上王寧表示，泡泡瑪特的目標是希望能成為國際領先的潮流文化娛樂公司。目前，泡泡瑪特已在北京和上海成功舉辦了六屆國際潮流玩具展，彌補了國內潮玩行業空白。

根據社科院Forst Sulivan 前瞻產業研究院近期的報告，中國潮玩行業目前仍處於成長時期，隨着中國潮玩越來越受到消費者歡迎和喜愛，2024年整個市場有望超過760億元，2027年中國潮玩市場規模將突破1600億元的規模。

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