美股IPO進入瘋狂一週，像是回到了1999年互聯網泡沫時期

突然之間，IPO似乎又都回來了，美股本週將會迎來多達14宗IPO，這是2014年以來單週最多的IPO。而根據擬募資額來看，預計將會籌集共78億美元，也是2019年5月優步 (NYSE:UBER)上市那一週以來的最高額度，當週，包括優步有12家公司IPO，籌集了68億美元。這是自2019年5月份以來，IPO數量最多的一週。

今年以來，受到疫情危機的影響，很多原計劃今年要上市的公司，都被迫推遲了上市進程，今年4月，IPO市場甚至幾乎停頓。不過，隨着數據分析公司Palantir Technologies和雲數據存儲公司Snowflake (NYSE:SNOW)等熱門公司的上市，美股IPO市場似乎又活泛起來了。

其中，由“股神”巴菲特加持的雲服務公司Snowflake無疑是其中最引人矚目的公司，該公司在16日上市當天受到市場熱捧，開盤價整整高出發行價一倍，此次成功上市也令Snowflake創下最大的軟件公司上市案。接下來，包括Unity、Palantir、Airbnb等等待上市的公司，有望延續此前的IPO上市熱潮。

成立於2012年的雲計算服務供應商Snowflake正式登陸美股市場，交易代碼為SNOW，開盤價245美元，較發行價120美元溢價104%，市值突破600億美元。

剛開盤該股即暫停交易，觸及日高276.22美元，代表漲幅逾130%。盤中最高漲近166%，日高觸及319美元，最終收漲111.6%，報收253.93美元，盤後微跌。

Snowflake CEO針對該公司IPO以及首日股票翻倍的表現稱：“到目前為止，表現非常好。本人將無限期地擔任CEO職位。公司將更多地關注事務性數據庫。”

數據顯示，245美元的開盤價令Snowflake市值上衝接近680億美元，是2月融資輪預估124億美元的五倍多。

未算入綠鞋機制的IPO融資額為34億美元，而且沒有包括伯克希爾-哈撒韋和Salesforce Ventures各自承諾的2.5億美元入股投資。公司稱，募集資金將用於運營和可能進行的收購活動。

Snowflake週二將IPO發行價上調至120美元，顯著高於最初IPO指導價格區間75至85美元，也高於週一提升後的定價區間100至110美元。

這意味着Snowflake不僅成為今年最大規模的美股IPO，也締造了軟件公司史上最大規模IPO紀錄。34億美元籌資額是排名第二VMware的3倍，後者2007年上市時總融資額為9.75億美元。

上市前Snowflake一直在進行大規模融資，在今年2月規模達4.79億美元的G輪融資中，公司估值為124億美元，在6月初宣佈啓動IPO事宜時，公司被曝尋求150至200億美元之間的估值。

火熱行情助推IPO市場

今年以來，美股市場經歷了大幅震盪行情。在經歷了3月份的一輪大幅下挫後，市場以令人意外的速度，迅速從熊市中復甦並走出了強牛。8月18日，標普500指數再度創下歷史新高，而這一切的發生，是在經濟基本面並沒有發生根本性改善的情況下完成的。

這背後，美聯儲的超常規貨幣刺激政策，起到了決定性作用。在3月份的一輪市場恐慌性下挫中，美聯儲迅速採取措施，在短時間內密集宣佈大規模貨幣刺激政策，為市場注入充裕流動性，力挽狂瀾，止住了市場的跌勢。

短時間內“放水”過快過猛的效應，在接下來的時間內持續顯現。市場迅速從熊市復甦，開始進入新一輪的上升通道，從3月23日標普指數2237點的底部，一路上漲至9月2日3580點的歷史高位，半年不到的時間內漲幅超過60%。

為什麼是現在？

華爾街的交易員們此前就預計，今年三季度將是美股IPO市場有史以來最繁忙的季節。美國銀行的北美股權資本市場主管Jim Cooney也表示，9月和10月通常就是美國IPO市場的旺季，但是，今年的IPO市場將會進一步“創造歷史”。

除了美聯儲提供的寬鬆市場環境給新股們提供了一個肥沃的土壤，更重要的是，再過2個月，美股市場將會迎來大選季，疊加疫苗能否推出的敏感時期，波動性無疑會被推至高點。加上眼下投資者對於IPO市場買興正旺，所以，在本季度完成上市，可以説是這些準上市公司們可以做出的最符合股東和投資者權益的選擇。

感覺像回到了1999年互聯網泡沫時期？

整個美國的IPO市場一片繁榮，投資者也因為參與其中而收穫頗多，但是華爾街不乏擔憂的交易者。Latham & Watkins的負責人Tad Freese表示：“我們現在看到的交易水平是很長一段時間未見的，感覺又回到了1999年。”就像世紀之交的互聯網泡沫那樣，人們很容易擔憂眼前的繁榮會導致估值泡沫，長期或不可持續。

另一個需要注意的是，眼下的IPO活動很大一部分事實上是由SPACs推動的，所謂SPAC又稱為特殊目的收購公司，也被稱為“空白支票”公司，簡單來説就是，公司通過IPO籌集資金對空殼公司進行收購，通常在兩年內完成，SPACs今年迄今已籌資300多億美元，高於2019年全年的130億美元。而SEC仍然焦慮於上世紀90年代的反向併購騙局，SPAC確實仍然屬於“走後門”上市的一種形式。

投資機構Bone Fide Wealth的分析師Doug Boneparth表示：“在IPO市場裏，你永遠不知道這些新股的發展方向會是什麼，不管前期對這家公司的炒作有多麼甚囂塵上。”尤其是在今年波動率爆表的情況下，投資者更加有理由對所有的IPO新股都保持謹慎。

警惕IPO風險硅谷IPO復甦

IPO火熱行情背後藴含的風險不容小覷，首先最直接的影響在於上市的“吸水”效應，尤其是大規模IPO集中的情況下，對流動性吸收的效應顯著。

此外，今年以來新上市股票出現暴漲暴跌的情況並不罕見，在上市當天，大筆投機資金進入推高股價，隨後撤資的跡象明顯，對於普通投資者來説，稍不謹慎，很容易深陷其中。

在流動性寬裕的情況下，今年以來的IPO普遍估值高漲，許多估值水平已經遠超理性，偏離了公司本身的價值。例如新上市的Snowflake，按照2019年全年的收入計算，其市售率已經接近800倍。從長期來看，股價最終將反映公司的內在價值。

即將到來的美國大選，是另一個值得投資者警惕的風險因素，目前市場中大部分投資者認為，大選將加劇市場的波動，這樣的波動可能隨着大選日的臨近而不斷增加。