末日瘋狂! 摘牌前詭異“漲停” 有人瞬間虧40%

瘋狂詭異的一幕發生了！下個交易日就要被摘牌，但本日還一度暴漲近30%！

末日前的瘋狂

12月18日璞泰轉債迎來“末日”前的最後瘋狂，從10:30開始價格忽然大舉拉高，隨後即因漲超20%被交易所臨時停牌。

上交所盤中發佈公告顯示，璞泰轉債(113562)本日上午交易出現異常波動。根據《上海證券交易所交易規則》和《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》的有關劃定，自2020年12月18日10時32分開始暫停璞泰轉債(113562)交易，自2020年12月18日11時02分起恢復交易。

11時02分恢復交易後，該轉債繼承飆升，最高漲28.58%，觸及160.81元的近5個月新高價位。

固然最高近3成的漲幅，對於瘋狂的轉債來説不算啥，但題目是12月18日是璞泰轉債的贖回登記日，贖回價格為100.288元/張。

也就是説從12月21日(下週一)起，璞泰轉債將住手交易和轉股。本日是璞泰轉債的最後一個交易日。

理論最高瞬虧近4成

而此前發行人已經連續發佈提示公告，稱從贖回登記日次一交易日(2020年12月21日)起，璞泰轉債將住手交易和轉股；本次提前贖回完成後，璞泰轉債將從交易所摘牌。特別提醒璞泰轉債持有人留意在期限內及時轉股或賣出。

因為可轉債的轉股價都是事先確定好的，而正股的股價並非一成不變，為了維護髮行人的利益，可轉債一般都有強制贖回條款，好比30個交易日內，只要有15個交易日正股的股價大於轉股價的130%，那麼發行人就可以按照一定價格將可轉債贖回。

也就是説，對投資者而言，假如繼承持有璞泰轉債至本日收市，該轉債將被髮行人強制贖回，贖回價格只有100.288元/張(含税)，而以璞泰轉債本日132.14元/張的價格來計算，還未離場的已經損失了24%；而如果在盤中以最高價160.81元/張追高買進的投資者，則理論上損失高達接近40%！

網友：都什麼人在買？

而從盤後網民留言看，有股民表示自己直接虧損了5萬多。

也有網民在收盤前好奇的表示，今天買這個的到底都是什麼人？

也有網友不解的表示，還可以這樣玩？那有“債中茅台”之稱英科轉債豈不人均要虧死！

此前英科轉債收盤大漲11%，報收1940元/張，盤中最高觸及1959.812元，比貴州茅台歷史最高價1875元還高84元，創造了新歷史。

債茅為何沒有強贖？

按理説英科轉債早就觸發了強制贖回條款。這裏小編科普下，即使觸發強制贖回前提，上市公司也是可以公告不提前贖回的！

實際上近期英科醫療就多次發佈公告稱不提前贖回。

根據公告，在2020年11月5日至11月25日期間，英科醫療股價滿意連續三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低於“英科轉債”當期轉股價格的130%(即13.53元/股)，已觸發“英科轉債”的贖回條款。不外公司董事會決議，英科轉債2020年11月3日到期後未來三個月內(即2020年11月4日-2021年2月3日)，在觸發贖回條款時，不行使“英科轉債”的提前贖回權利。

即使公司此後也轉股價上調至14.72元/股，但目前130多元的股價也早就已經遠遠超過贖回觸發價。

近期可轉債密集觸發強贖

實際上進入年底，可轉債迎來密集強贖期。但因為不瞭解規則，也有不少投資者“翻車”了。

好比11月30日是萬里轉債最後一個交易日。截至當日收盤，萬里轉債跌6.18%，收120.36元。收市後仍未轉股的萬里轉債，將按照100.21元/張的價格被強制贖回，由此計算未操縱的投資者虧損20.11%。

但令人驚奇的是，直到12月7日，股吧裏還有投資者在埋怨萬里轉債“停牌”太久，渾然不知其已經“退市”！

又好比龍蟠科技11月29日晚間公告，龍蟠轉債的贖回登記日12月10日，贖回價格100.32元/張，贖回款發放日12月11日；贖回登記日下一交易日起，“龍蟠轉債”將住手交易和轉股，但截至12月10日收盤，龍蟠轉債收盤價仍舊高達295.16元/張，未及時賣出或轉股的投資者損失高達66%。

更早之前11月26日，永高股份發佈永高轉債贖回結果公告，截至贖回登記日(11月18日)收市，尚未轉股的永高轉債面值為895.97萬元。永高轉債11月18日收盤價為117.88元，贖回價為100.21元/張，未及時賣出或轉股的投資者將虧損14.99%。

桐昆轉債在贖回登記日(11月26日)的收盤價為163.64元，截至收市餘額為3813萬元，佔發行總額的1.0034%。以100.022元/張的贖回價計算，未及操縱的投資者將虧損38.88%。

11月18日，蘇博特發佈博特轉債贖回結果公告。截至贖回登記日(11月17日)收市，尚未轉股的博特轉債面值為260.3萬元，佔發行總額的0.37%。博特轉債11月17日收盤價為139.42元，贖回價為100.34元/張，未及時賣出或轉股的投資者將虧損28.03%。

機構：觸發強贖須儘快賣出或轉股

開源證券固收團隊在研報中表示，對於轉債投資者而言，贖回條款意味着限制住了轉債的最高收益。贖回公告後，轉債的期權價值消失，轉股溢價率逐步壓縮，轉債價格趨於轉股價值。

據開源證券統計，2016年以來公告贖回的轉債中，贖回公告越日轉債價格均勻下跌2.43%，轉股溢價率均勻下降3.19%。贖回公告日至贖回登記日，轉債價格均勻下跌3.31%，轉股溢價率均勻下降3.59%。由此可見，對於大部分轉債而言，在觸發強贖之後，持有人當即轉股賣出是相對準確的選擇。

天風證券對2014年以來84只公告贖回轉債的統計數據也顯示，在發行人首次公告贖回到最後交易日之間，84只標的上漲概率只有35.71%。

天風證券固收團隊在研報指出，較之去年，目前轉債市場各個行業暢通流暢個券數均有所晉升，目前多數行業整體呈現較強股性。轉債市場有16個行業平價超過105元，其中醫藥生物、食品飲料、農林牧漁、化工等7個行業平價超120元。此外，建築材料、採掘、國防軍工、汽車和農林牧漁等15個行業泛起轉股溢價率不同程度壓縮。

天風證券就此提示，和去年年底比擬，目前多數行業轉債基本難以提供較好的債底保護，轉債投資“股權化”特徵明顯，投資者在投資決策中對轉債個券精選的權重明顯進步。