華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 胡金華 見習記者 趙奕 上海報道
1月13日，《華夏時報》記者瞭解到，全球投資管理公司VanEck正面臨前合作伙伴SolidX對其比特幣ETF提起的訴訟。兩家公司曾於2018年6月聯合向美國證券交易委員會SEC申請比特幣ETF，此後，在2019年9月撤回了該申請，兩家公司也於2020年8月終止合作。但在不久之後，2020年12月31日，VanEck宣佈再次向美國SEC提交比特幣ETF的新申請。在訴訟中SolidX表示，VanEck擬議的比特幣ETF的結構與SolidX尋求SEC批准的結構本質上相同，或者幾乎是相同的。
合作伙伴之間的“官司”尚有待進一步考察，但卻讓始終被監管拒絕的比特幣ETF再次受到業界的關注。事實上，早在2017年3月，美國SEC就拒絕了Winklevoss雙胞胎提出的比特幣ETF申請，聲稱比特幣市場總是太容易被操縱、高度波動和不受監管。從2013年Winklevoss第一次向美國SEC提交比特幣ETF申請至今，已有近20件比特幣相關ETF申請被提出，但均被SEC否決。Gemini創始人Cameron和Tyler Winklevoss也曾兩次被拒。
“美國SEC在此之前多次拒絕了比特幣ETF的申請，主要顧慮是其無法‘防止欺詐和操縱行為’以及‘保護投資者和公眾利益’。”歐科雲鏈研究院首席研究員李煉炫對《華夏時報》記者表示。具體而言，為了防止市場欺詐，保護投資者，EFT發起人和監管機構可通過與加密貨幣交易所達成欺詐監控協議，以便能夠適當監控並阻止價格操縱行為，但這要求此類交易所的交易量足夠大。但在過去幾年裏，大多數的比特幣交易所都不受美國SEC監管，而受美國政府監管的交易所（如Coinbase、Gemini、Kraken）的交易量並不足夠大，包括芝加哥商品交易所的比特幣期權也僅僅是在2017年末上線。所以，在此之前比特幣ETF一直遭到SEC的拒絕，比特幣市場不成熟是其深層次的原因。
申請通過幾率加大
到2021年的今天，市場情況發生了一些變化。李煉炫向本報記者進一步分析表示，目前芝加哥商品交易所（CME）的比特幣期貨合約市場規模已經足夠大，例如根據Skew的最新數據，合約持倉量已經達到22億美元，位居比特幣衍生品市場首位；Coinbase、Gemini、Bakkt等美國的加密貨幣交易所的業務體量也在增長，目前均在準備上市。相較於幾年前，比特幣市場更為成熟，所以在當前條件下，申請比特幣ETF通過的幾率會更大一些。
區塊鏈與數字貨幣研究者楊俊從另一個角度向《華夏時報》記者分析表示，總體上看，此次VanEck成功申請比特幣ETF的概率並不大，但是由於美國新任總統拜登將任命前美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席加里·根斯勒（Gary Gensler）擔任美國證交會主席，加里是麻省理工學院的區塊鏈教授，對區塊鏈與加密貨幣領域有非常深入研究，這有利於遵循區塊鏈技術中立性之下推進加密貨幣行業監管發展，以及傳統金融機構也將陸續開展比特幣交易相關業務，因此也是有利於比特幣ETF的成功申請。
美國力研諮詢公司創始人谷燕西也持相同的觀點，他表示，最近隨着比特幣價格的高漲，美國機構投資者對比特幣的增持，美國金融市場對比特幣託管服務的更加健全以及特別是現任SEC主席的離任，所有這些因素都促使市場再次提出成立此ETF的申請。現在的申請應該比以前有更大的通過幾率。
除美國以外，世界各國均有企業致力於推動比特幣ETF的發展，據Coindesk消息，1月11日，加拿大企業Arxnovum nvestments Inc提交了“ Arxnovum比特幣ETF”的文件。該ETF計劃在多倫多證券交易所(TSX)上市，代碼為“BT.U”。根據招股説明書，擬議的比特幣ETF將通過投資比特幣或比特幣期貨合約，以及其他提供比特幣經風險敞口的衍生工具，為投資者提供比特幣風險口和比特幣美元價格的每日波動。
有望開創新機遇
如果比特幣ETF申請成功具有開創性的深遠影響。
谷燕西表示，ETF現在已經是被廣為採用的交易產品。它被廣泛地應用於代表各種底層資產，包括黃金，石油和行業。因此，基於比特幣發行ETF是市場中非常自然的選擇。一旦第一個基於比特幣的ETF被批准成立，那麼市場中一定會出現很多家成立比特幣ETF的申請。目前對這個產品的限制只是監管的拒絕，如果監管一旦開始批准成立，市場中一定會有更多的機構開始申請設置這個產品。
李煉炫對《華夏時報》記者表示，比特幣ETF申請的成功，將為比特幣市場打開一個合規的資金進入通道，這無疑將進一步強化市場對比特幣的信心，增加比特幣在社會和公眾中的普及。在這種示範效應下，ETH、BCH等加密貨幣的ETF申請也將提上日程。
“但我並不認為比特幣ETF申請的成功一定會導致比特幣價格上漲。在部分市場分析人士看來，比特幣ETF申請成功後，傳統金融市場上的海量資金將湧向比特幣市場，在樂觀情緒下帶動比特幣價格的上漲。”李煉炫表示。
“關鍵問題在於，擁有合規的資金進入通道並不意味着投資者一定會進入。”李煉炫強調。例如在2019年11月，Bakkt通過了美國監管部門的審批，上線了實物交割的比特幣期貨合約。Bakkt具有顯赫的背景，然而，該交易所的比特幣合約業務規模一直有限，也並未給比特幣市場帶來巨量資金，反而在Bakkt的比特幣期貨合約上線不久後，比特幣價格迎來大跌。
對此，楊俊也對《華夏時報》記者表示，比特幣ETF申請成功，一方面將加速加密貨幣合規化的進程，在監管之下設立更豐富、多元的金融產品滿足不同投資者的需求；另一方面將吸納更多的投資者選擇加密貨幣進行資產配置，長期來看，隨着需求擴大而帶動加密貨幣價格的上漲。與此同時，隨着合規監管的明確以及更多投資者的湧入，加密貨幣行業也將實現優勝劣汰，合規且優質的加密貨幣將獲得更多的市場機會。
現在比特幣單價在4萬美元附近波動，如此高的單價讓普通投資者難以直接持有，而且，缺少合規監管之下的交易場所，用户資產的管理難度與風險均較高。相比於直接投資比特幣，比特幣ETF是更適合普通投資者，門檻低、交易便捷、安全等優勢突出，但投資者也一定要評估其風險承受能力，比特幣ETF仍是以BTC作為主要資產標的，BTC的價格波動相比黃金、石油等較大，因此投資比特幣ETF也相較有更大風險，投資者需有充分的風險評估與承受能力。
【來源：華夏時報】
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