重配置輕交易 保持均衡風格
上海證券基金評價研究中心李柯柯夏天陽
結合當前經濟基本面及市場風險偏好推斷，新能源、半導體、生物醫藥等行業仍是長期發展方向，但預計權益市場波動仍將持續，短期內擇時難度加大。在此背景下，建議在大類資產配置上要重視投資的長期性，不要被市場短期波動左右。基金投資方面，建議投資者重配置輕交易，風格保持整體均衡。主題上關注低估值、業績有保障的金融、有色等行業，可適當佈局長期增長邏輯明確的新能源、電子、軍工、醫藥等板塊。本期選出契合當前市場環境的4只基金進行分析，供投資者參考。
產品特徵
廣發高端製造
廣發高端製造成立於2017年9月1日，是一隻普通股票型基金。基金的投資組合比例為：股票佔基金資產的比例為80%-95%，其中投資於高端製造行業上市公司發行的股票佔非現金基金資產的比例不低於80%。
上漲市基金彈性優：廣發高端製造自成立以來（截至2021年11月4日，下同）總回報率為223.71%，優於同期普通股票型基金（99.77%）及滬深300指數（27.38%）。該基金近17個完整季度中有10個季度排名前1/3，10個季度戰勝同類，在上漲市的超額收益能力突出。基金在上漲季度（滬深300漲幅超過5%）較同類平均的勝率是83.33%(5/6)。
淡化擇時，倉位穩定：該基金股票倉位在80%-95%間波動。基金經理鄭澄然管理該基金後，曾於2021年一季度調高股票資產配置比例至93.27%，是該只基金成立以來股票配置比例最高的一季度。基金經理淡化擇時，較少進行大規模的主動倉位調整，從倉位數據來看，自2019年二季度以來其權益資產配置比例基本維持在80%以上。基金市值屬性偏向大中盤股，風格偏向於價值和均衡。
研究員出身，能力圈明確的基金經理：基金經理鄭澄然是高端製造業研究出身,行業配置上明確自己的能力圈，並結合行業空間進行輪動操作，其後在好賽道中精選好公司，主要關注存在供需拐點的企業，低估值高分紅的穩定成長類行業龍頭和極少數自下而上選擇的個股。
產品特徵
景順長城優選
景順長城優選成立於2003年10月24日，是景順長城基金管理有限公司發行的一隻偏股混合型基金。基金投資組合的基本範圍為：股票資產佔基金資產淨值比例為70%-80%，債券資產佔基金資產淨值比例為20%-30%。
歷經牛熊週期，長期業績穩健：景順長城優選是一隻運作十八年的老牌基金，現任基金經理楊鋭文於2014年10月起管理基金，任職以來（截至2021年11月4日，下同）年化收益率為23.19%，在偏股混合型基金中排名59/377。分年度來看，基金2015年以來各年的年度收益均位於同類中上游，顯示出基金對不同市場行情的適應力較強。
股債兼顧，配置穩定性強：從資產配置情況來看，基金遵從合同約定，長期保持20%的債券倉位和75%的股票倉位，不根據市場形勢進行大類資產的調整，組合管理主要體現在對行業和個股的動態調整上。從實際投資來看，基金行業配置相對穩定，長期重倉電子行業相關個股，同時輔以較小比例的化工、交通運輸等行業個股。持股風格上，基金重倉股以中盤、成長風格個股為主，重倉股留存度適中。
資深投資老將，投研功底深厚：基金經理楊鋭文擁有10年以上的從業經驗，7年以上投資經理經驗。研究員時期覆蓋了電氣設備、新能源、環保、家用電器等多個行業。實際投資中，除了投資電子行業外，機械設備、化工等行業也有涉及。基金經理目前管理8只基金，在管總規模421億元。
產品特徵
大成高新技術產業
大成高新技術產業成立於2015年2月3日，是一隻普通股票型基金。基金的投資組合比例為：股票、存託憑證資產佔比為80%-95%，其中投資於高新技術產業股票、存託憑證資產佔非現金基金資產的比例不低於80%。
業績持續性強：大成高新技術自成立以來，各年度投資回報均處於同類中上游，其中2016年-2018年連續三年排名同類前20%，2019年、2020年亦有豐厚的投資回報，超越業績基準和同類平均收益，體現出一定的業績持續性。從波動水平來看，基金最近1年年化波動率低於同類平均，顯示出基金較強的風險控制能力。
行業分散，個股集中度高：從大類資產配置來看，基金較少主動根據市場調整倉位，股票資產配置比例基本維持在80%-90%之間，基金持股集中度較高，最近一季度前十大重倉股合計佔比74%。基金風格偏均衡成長，最近一年增加了中小市值個股配置比例。行業配置上，基金重倉股行業分散且靈活調整，在長期保持消費和機械設備板塊配置的基礎上，適時參與市場熱點板塊，近期在電氣設備、建築材料、電子等行業增加了配置。
行業研究紮實的新生代基金經理：基金經理劉旭，家電行業研究出身，較少擇時，長期保持較高倉位水平運作。劉旭偏好在自己的能力圈中進行配置，重視有吸引力的商業模式和清晰的競爭優勢。劉旭個股集中度高，傾向以合理化的價格買入並持有，持股時間長且換手率低，更注重長期收益，淡化短期波動。
產品特徵
富國美麗中國
富國美麗中國成立於2016年5月19日，是一隻偏股混合基金。基金投資組合的基本範圍為：股票及存託憑證佔基金資產的比例為60%-95%,其中投資於美麗中國主題相關股票及存託憑證不低於非現金基金資產的80%。
震盪市與下跌市中表現突出：富國美麗中國已運作四年，在大部分年度中均能取得同類靠前的水平，基金經理在2017年以來的19個完整季度中有13個季度排名前1/3，在下跌市和震盪市的超額收益能力突出。基金在上漲季度（滬深300漲幅超過5%）戰勝同類平均的勝率是57.14%（4/7），下跌季度（滬深300跌幅超過5%）戰勝同類平均的勝率是100%（4/4），震盪季度（漲跌幅在5%之間）戰勝同類平均的勝率是87.50%（7/8）。
基金經理善於把握市場機會，倉位調整靈活：基金經理自2016年任職以來，歷年的股票持倉水平基本與市場環境相匹配。市場上揚期間，其持倉水平基本保持在80%以上，反應快速而果決，為產品創造更好的業績打下紮實的基礎。基金不拘泥於某一固定的風格，風格特徵會跟隨市場行情有所調整。基金長期對化工行業給予較高的配置權重，對於醫藥生物、銀行、房地產等行業則多有進出。
化工行研出身，風格較為靈動：基金經理張嘯偉是化工行業研究員出身，因此，化工板塊是其長期重倉的板塊之一。除富國美麗中國外，基金經理目前還管理富國天合穩健優選和富國睿澤回報，合計管理規模145億元。