興業基金丁進:震盪市中“固收+”應對之道

資管新規推行下,“固收+”產品逐漸成為風險偏好較低投資者的較優選擇,在興業基金固定收益投資部基金經理丁進看來,“固收+”既是在固收投資上加收益,也是加風險,更是基金經理加能力、加經驗,即不斷拓展自身能力邊界,走出已有舒適圈和現有能力圈,在產品投資範圍和投資比例允許的情況下,更多地着眼於可轉債和權益資產的研究和配置,為持有人提高收益回報,同時努力做好產品波動和回撤控制,讓持有人的長期投資體驗感良好。

今年以來,權益市場分化明顯、波動加劇,導致大量“固收+”產品的業績表現不及預期,對此,丁進表示日常運作管理中,他會在行業均衡配置和精選個股個券的基礎上,主要遵循以下幾點來應對波動和風險。第一,盤前對於相關信息跟蹤要及時,如果出現超預期事件,在開盤前做好投資調整預案,盤中按計劃執行;第二,投資組合必須有一定分散度,在行業、個股集中度和流動性上均作提前考量,防止黑天鵝事件;第三,在市場情緒極端時,在研究充分的前提下,做適當逆勢操作,熨平組合波動;第四,對於組合低於預期的資產,開展階段性回顧,客觀評估未來的各種可能性,並做適當調整。

對於後市發展,在權益市場方面,丁進認為權益資產指數分化,低估值藍籌有望迴歸。“當前來看,房地產衝擊可能帶來上游資源品需求預期差,股票市場可能早於商品價格調整,而在經濟相對疲弱下,資金或將再度關注新基建領域,碳中和主題具備投資機會。”放眼長期,他表示,在無風險利率偏低、資產管理風險偏好逐步抬升的過程中,權益類資產估值可能逐步走高和分化,下階段將重點關注傳導效應較好的中游製造和科技成長板塊。債券市場方面,丁進對於後續債券資產持中性看法,他認為房地產行業衝擊擴散,經濟增長低於預期的可能性仍在,若出現此情景則需要貨幣政策對沖,但通脹的強預期使得寬鬆的空間和時間窗口都有一定不確定性。

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