讀創今日薦書｜幸福理財從避“坑”開始

來源：深圳商報-讀創

◎鄭渝川（書評人）

上海證券交易所資本市場研究所曾經披露過一個有意思的統計數據，在2016年1月到2019年6月，賬户市值在10萬元以下的散户虧損最多，均值達到了20.53%，賬户市值在1000萬元以上的散户，虧損1.62%；而機構投資者和公司賬户收益率達到了11%和6%。

著名金融學家、美國哥倫比亞大學金融學與經濟學及中國經濟與商務終身講席教授、復旦大學泛海國際金融學院訪問教授魏尚進等人合著的《幸福理財：從“韭菜”到行家》一書指出，散户尤其是“小散”非但沒能從股市中獲益，主要是個人投資者理念不清、習慣不好、策略不明，容易出現高買低賣、“套牢”不賣等錯誤的交易策略。

《幸福理財：從“韭菜”到行家》

作者：魏尚進 等

出版社：格致出版社、上海人民出版社

出版日期：2021年9月

散户不要給自己“挖坑”

書中深入分析了散户投資者常見的、給自己挖的“坑”。一來頻繁交易，就是短期內交易次數過多，或者説在倉位很重的情況下頻繁交易，這意味着投資者的理性程度較低，所以交易趨於隨機化、盲目化，這會極大地增加交易成本，而且頻繁操作也意味着犯錯的概率增大。究其原因，散户投資者尤其是那些入市較久的投資者存在過度自信，對自己看好的股票的成長區間深信不疑，而在市場波動情況下又容易反悔；另外，羊羣效應、過度樂觀、過度反應等認知偏差都會造成過度交易。書作者建議指出，要避免過度交易，就要學會挑選有價值的股票，調整心態，學習價值投資者的做法延長持股時間，“做時間的朋友”。

二來非理性投資。一些投資者認真研究大盤，花費很多時間進行技術分析，但金融市場經常面臨各種政策、外在市場變化等因素導致的波動，所以這種過程理性驅動的投資，在波動環境中就顯得不夠理性。還有一種情況，那就是投資者聽信一些所謂的“大牛”、“大咖”的形勢分析，認同其趨勢判斷，採取跟隨性投資策略，這其實常常陷入騙局。書作者指出，信息爆炸的時代，投資者非常容易獲得信息，但各類信息並不一定都是正確、及時、全面的，如果根據這些信息採取看似理性的投資，實際上會讓投資變得危險。書中還援引行為經濟學的控制幻覺、認識偏差等觀點，分析了看似理性的投資，是如何一步步滑向非理性的。

三來，追漲殺跌。羊羣效應具有傳染性，跟隨大眾的行動很容易讓投資者追漲殺跌。當然，跟他人的選擇一致，在出現投資損失情況下，投資者可能會生出自我安慰。這也是為什麼散户尤其熱衷於各式股評，希望從中獲取所謂內幕消息或者獨到分析的原因。

四來，套牢不賣。行為金融學四大理論之一的後悔理論，指的就是投資者在投資活動中經常出現後悔的心理狀態，表現為損失厭惡、處置效應等情況。《幸福理財：從“韭菜”到行家》書中還談到了認知陷阱，即投資者認知不足、性格衝動、抱有賭徒心態等。

這本書還結合近年來我國、美國等市場上常見的投資騙局，為讀者進行了深入分析，包括鼓吹超高收益、“專家名人帶貨”、包裝平台安全、模糊產品概念等宣傳手法，龐氏騙局、基金理財陷阱、股權投資陷阱等騙局操作手法，建議指出，投資者應切實增強風險意識，在投前要做好預判斷，簽署協議要格外謹慎，並全程保留證據。

如何幸福理財

《幸福理財：從“韭菜”到行家》這本書通過比較錯誤的理念觀念、操作，引出了幸福理財的框架，為讀者解讀了如何投資各類投資品種，包括債券、股票、各類基金、房地產等，並結合近年來我國加快粵港澳大灣區建設、推動香港國際金融中心建設、加快金融開放而就境外市場投資給出了介紹。可以説，這是一本較好融合了金融學理論、行為金融學、國際國內投資實踐經驗教訓、國內金融監管法規與投資者權益保護的佳作，有益於投資者教育，幫助投資者更好地趨利避害。

如何幸福理財？這本書指出，財富是建立美好生活的工具，而不是目的，理財的目的應當是更好地盤活已有資源，瞭解自己的財務狀況，增強個人和家庭的安全感，更好地追求實現財務自由。接下來，書作者講述瞭如何清楚確定自己的風險偏好，包括對自身的風險偏好程度和風險承受能力的評估，以及對宏觀經濟運行趨勢、融資風險的理解。

按照風險大小，從小到大大致可以排列為：銀行存款，保險，債券，基金，股票，期權期貨，外匯；按照大類風險進行排列，就是固定收益類，權益類，商品及金融衍生品類，混合類。書作者特別提醒指出，很多投資者認為不存在安全性風險的債券，其實也存在違約風險、流動性風險、價格波動風險；而同樣被保守型投資者偏好的理財保險，其實旨在遠期投資，其收益率比銀行存款略高，但在短期內無法變現，中期變現也會帶來虧損。

對於有一定資金實力的投資者來説，要切實對沖風險，就要實現多元化的資產配置組合，適時優化調整這一組合，並進行積極主動的風險管理。《幸福理財：從“韭菜”到行家》書中指出，很多人認為自己購買了多種股票，或是分別在北上廣深以及其他一二線城市購置商業房產，認為這就是多元化的資產配置，這其實都可歸於同類型的投資，存在較為突出的配置風險。

從2014年開始，中國證監會啓動滬港通試點開始，內地投資者可以通過滬港通、深港通參與港股市場，還可以通過QDII基金參與境外市場。近年來，中央有關方面不斷表態，大力支持香港參與“一帶一路”、粵港澳大灣區和國家自由貿易試驗區的建設，支持香港提升國際金融中心地位。而在北京建立證券交易所之後，京滬深與香港的投資、融資變得更為便利——這意味着，內地投資者參與港股市場、境外市場的通道會進一步暢通。書中就加快金融開放背景下尋找機會與規避風險進行了敍述。

作者簡介鄭渝川：資深書痴，買書如山倒，“剁手”頻率高。書評、時評作家，現居成都。千餘篇書評見於《深圳特區報》《信息時報》《廣州日報》《上海證券報》等國內多家報媒。

審讀：孫世建

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