恆泰萬博依賴“兩桶油”，“控減值”有高招

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近期，北京恆泰萬博石油技術股份有限公司（下稱“恆泰萬博”）提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過2000萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。

IPO日報發現，報告期內，恆泰萬博的業績較為波動，其中2021年的營收同比下降了13.65%。

來源：公司官網

“控制”減值損失

據瞭解，恆泰萬博的主營業務為定向鑽井專用 MWD、 LWD、 RSS的研發、設計、生產、銷售和配套服務，並提供定向井工程技術服務，其研發製造的 MWD、 LWD、 RSS和提供的定向井工程技術服務均定位於中高端領域。

2019年-2021年（下稱“報告期”），恆泰萬博分別實現營業收入27421.4萬元、30631.6萬元、26450.09萬元，淨利潤分別為4952.93萬元、7137.23萬元、7631.58萬元。

可以看出，在上述時間段內，恆泰萬博的營收較為波動，但淨利潤卻在持續增加。特別是2021年，恆泰萬博在營收同比下降13.65%的情況下，其淨利潤不僅沒有下降、反而同比上升了6.93%。

而2021年恆泰萬博業績呈現上述情況，主要是因為公司有效地“控制”了減值損失。

招股説明書顯示，報告期內，恆泰萬博的信用減值損失的金額分別為2513.25萬元、2989.31萬元、346.28萬元，資產減值損失的金額分別為1056.07萬元、961.19萬元、70.01萬元。

可以看出，2021年，恆泰萬博的信用減值損失和資產減值損失的合計金額較2020年少了3534.21萬元。也正因為公司2021年控制了減值損失，才能在收入下降的同時淨利增長。

需要指出的是，報告期內，在恆泰萬博的信用減值損失中，其應收賬款壞賬損失的金額分別為2348.22萬元、2674.11萬元、124.22萬元，下降幅度較大。

IPO日報注意到，應收賬款是恆泰萬博較為主要的資產組成部分。

招股説明書顯示，報告期內，恆泰萬博的應收賬款餘額分別為25193.45萬元、21876.45萬元、26793.11萬元，分別佔當期資產總額的41.25%、32.14%、36.16%。

此外，恆泰萬博在應收賬款的變現能力上始終弱於同行業可比公司平均值。

招股説明書顯示，報告期內，恆泰萬博應收賬款週轉率分別為1.04、1.06、0.85，同行業可比公司平均值分別為2.1、1.87、2.24。在上述時間段內，恆泰萬博的應收賬款週轉率始終低於同行業可比公司平均值。

依賴“兩桶油”

除了上述情況之外，IPO日報注意到，恆泰萬博的業績較為依賴前五大客户，其中“兩桶油”貢獻了不小的力量。

招股説明書顯示，報告期內，恆泰萬博向前五大客户產生的銷售收入分別為25612.53萬元、29596.52萬元、24442.01萬元，分別佔當期營業收入的93.4%、96.62%、92.4%；公司向中石油、中石化合計產生的銷售收入分別為21455.12萬元、22057.7萬元、20919.6萬元，分別佔當期營業收入的78.24%、72.01%、79.09%。

也就是説，恆泰萬博每年至少有9成的收入是來自前五大客户，其中7成的收入是來自“兩桶油”。

對此，恆泰萬博表示，目前，雖然公司不斷開拓國際市場，但境外營業收入佔比依然較小。雖然公司與主要客户合作良好，但依然面臨銷售集中度較高帶來的大客户依賴風險。

招股説明書顯示，報告期內，恆泰萬博母公司產生的營業收入分別為3166.58萬元、2468.82萬元、4386.23萬元，分別佔當期合併報表之後營業收入的11.55%、8.06%、16.58%；淨利潤分別為-775.65萬元、526.29萬元、1714.46萬元，2020年和2021年恆泰萬博母公司實現的淨利潤佔當期合併報表之後淨利潤的7.37%、22.47%。

無論是營收還是淨利潤，恆泰萬博母公司每年貢獻的比例都不大。

IPO日報進一步查詢發現，2021年，恆泰萬博子公司煙台恆泰實現的營收和淨利潤分別為26309.68萬元，7105.62萬元。

可以看出，2021年，恆泰萬博實現的業績主要是來自煙台恆泰。

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記者 鄧皓天

版式 褚念穎

編輯 吳鳴洲

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