攜程赴港二次上市定價上限每股333港元，梁建章直播“帶貨”以內容撬動新估值

4月6日晚間，攜程在港交所網站提交了初步招股文件（聆訊後資料集）。而就在4月7日晚間，攜程宣佈正式開始招股，計劃國際發售3163.56萬股，定價上限為每股333港元。

此前外媒報道稱，攜程此次擬募集超10億美元。按照攜程在美國納斯達克上市的存托股票（ADS）價格，截至2021年4月5日美股收市，攜程報39.69美元/股（約合308.67港元/股）。

根據攜程初步招股書披露的數據，此次募資將用於拓展其一站式旅行服務及產品，發展更高頻的產品類別，如週末遊、當地遊，以及進一步拓展住宿體驗，而不僅僅是提供客房、改善人工智能（AI）、大數據分析、虛擬現實及雲技術的應用，以及一般企業用途等。

去年下半年業績復甦明顯

攜程成立於1999年，於2003年在納斯達克上市，旗下品牌包括攜程、去哪兒、Trip.com和Skyscanner。目前，攜程的機票業務提供來自480多家航空公司的航班，覆蓋200多個國家和地區的2600多個機場，同時攜程在全球範圍內提供310,000多個目的地活動。

根據易觀報告數據，攜程在過去的十年裏，其GMV（商品交易總額）一直蟬聯中國在線旅行平台第一位，且自2018年至2020年，連續三年為全球最大的在線旅行平台。

從目前的業務情況來看，攜程的收入主要分為四個部分，分別是住宿預訂收入、交通票務收入、居家業務收入、商旅服務收入。其中住宿預訂與交通票務為攜程的核心業務，佔其總營收的近80%。

2020年初暴發的疫情，對攜程的營收影響較為明顯。從全年財務數據來看，攜程2020年營收183億，同比下降49%；GMV為3950億元。其中，攜程住宿預訂收入為71億元，佔總營收的39%，同比下降47%；交通票務收入為71億元，佔總營收的39%，同比下降49%；旅遊度假收入為12億元，佔總營收的7%，同比下降73%；商旅管理收入為8.77億元，佔總營收的5%，同比下降30%。

從全年支出端來看，攜程2020年產品開發費用為77億元，佔淨營業收入的42%，同比下降28%；銷售與市場營銷費用為44億元，佔淨營業收入的24%，同比下降53%；管理費用為36億元，佔淨營業收入的20%，同比增長11%。

從各季度表現來看，2020年第二季度，攜程營收為31.62億，為2020年四個季度最低值。進入第三季度，國內疫情得到明顯控制，攜程的營收也有了明顯的反彈跡象，達到54.64億元，同比下降至48%。2020年第四季度，攜程營收為50億元，降幅收窄至40%。

從攜程的毛利率來看，近年來攜程的毛利率一直穩定在78%左右。但在疫情之下的2020年第四季度，攜程的毛利率創造連續11個季度以來的新高，達到82%，這主要得益於其大幅縮減營銷費用等。

綜合來看，疫情之下，雖然主營業務受到較大沖擊，但攜程仍處於行業龍頭地位，良好的成本控制加之後期國內疫情得到良好控制，使得攜程業績在第三和第四季度復甦跡象較為明顯。

未來的挑戰與機遇在哪？

對於攜程來説，二次上市，最大的挑戰仍然來自於疫情。疫情對全球旅遊業的打擊仍在繼續，同時會產生全球經濟不景氣等連鎖反應。

從攜程自身的營收情況來看，其營收增速在不斷下滑，攜程滲透率開始遭遇瓶頸，前期流量紅利的天花板開始凸顯。同時攜程還需要面對激烈的同行業競爭，目前國內在線旅遊業已經形成以攜程系、阿里、美團三足鼎立的格局，雖然攜程是最早的行業佈局者，但美團和飛豬也都有着深厚的資本實力與之抗衡。

同時，從用户羣體來看，根據Trustdata大數據發佈的《2019-2020年中國在線酒店預訂行業發展分析報告》顯示，30歲以下用户在在線酒店整體用户中的佔比已經過半。其中，在90後羣體中，飛豬更受到該羣體青睞，佔比為51.8%；而攜程的年輕用户佔比為46.3%，面臨着未來的核心付費羣體認可度等問題。

在疫情之際，攜程也在不斷創新突破，由創始人、董事長梁建章親自直播帶貨，且帶貨效果顯著，截至2020年第三季度，攜程直播矩陣GMV累計超過24億元，觀看人數超過1.7億人次。同時在2021年1月9日，攜程上線“星球號”，這個產品像是攜程直播帶貨的升級版，從功能上看，星球號集合了社區、直播、商品旗艦店三大功能。依託於現有流量，以內容搭建為主，攜程正在不斷嘗試電商直播變現新思路，降低以旅遊出行為主的營收模式風險。

紅星新聞記者 許媛 實習記者 劉謐

責編 任志江 編輯 楊程