智通財經APP獲悉，9月19日，恆生指數公司在網誌表示，2022年，港股市場同比下跌18%，而企業股份回購金額則增至港幣1049億元，同比增長175%。一般來説，股票回購是源於上市公司認為其股票被低估，希望藉此支撐股價並改善財務狀況。值得留意的是，此回購趨勢一直延續到今年，2023年初至今(截至9月15日)，回購金額達港幣735億元，佔去年全年總額的70%。在旗艦指數中，恆生指數成份股的回購金額(為港幣636億元)佔2023年年初至今港股回購總金額的87%。對於尋求衡量香港藍籌股表現及有意追蹤股票回購主題的投資者來説，恆生指數將是港股市場指數首選。
2022年及2023年初至今港股回購金額高企；與港股市場被低估相符
2022年，港股市場(以恆生綜合指數為代表)同比下跌18%，而企業股份回購金額則增至港幣1049億元，同比增長175%(圖1)，是前5年平均水平港幣239億元的4.4倍。企業回購股份的動機具體因所處行業和公司狀況而有所不同，或與其資本架構、財務成本、現金水平等因素有關。一般來説，企業認為其上市股票正處於被低估的情況，並認為能夠在日後獲得有效重估，便會進行股票回購以支撐股價、改善財務狀況並提高股東回報。
值得留意的是，2022年高企的股份回購趨勢一直延續到2023年。自2023年1月以來(截至9月15日)，回購金額達到港幣735億元，佔去年全年總額的70%。簡單推斷，2023年年度預計回購金額可能達到港幣929億元，是前5年年度平均水平的3.9倍。此高水平的回購金額或能反映出企業認為其在香港上市的股票在2022年和2023年年初至今被低估，促使其在期內“逢低買入”。
恆指公司將指數成份股自2020年起的股份回購金額加總，對比同期主板股票的回購金額來估計指數的覆蓋度。在旗艦指數中，恆生指數成份股的回購金額(港幣636億元)佔2023年年初至今港股股票回購總金額的87%。對於尋求衡量香港藍籌股表現及有意追蹤股票回購主題的投資者來説，恆生指數將是港股市場指數首選。
主板市場：市場估值被低估，回購金額高企
由於恆生綜合指數覆蓋了港股市場95%的市值，其成份股佔香港主板上市股票回購總金額的很大一部分。恆生綜合指數(517只成份股)覆蓋2022年/2023年年初至今回購金額的96%/97%(圖3)。2022年整體股市表現(以恆生綜合指數為代表)下跌18.0%，2023年年初至今進一步下跌7.6%(圖4)。其預期市盈率僅為9.8倍(圖5)，低於5年平均水平的1個標準差(SD)。市場被低估向來是企業回購的其中一個考慮因素。
旗艦指數：恆生指數回購金額覆蓋度最高，達87%
對旗艦指數應用類似的估計，2023年年初至今恆生指數回購金額的覆蓋度為87%(港幣636億元)(圖5)，國指為42%(港幣310億元)，科指為40%(港幣295億元)。可見，恆生指數對股票回購投資主題的敞口最高。
