5月29日，上交所發文，2020年全國兩會順利閉幕。資本市場成為代表委員們慷慨建言的熱點之一。上交所由衷感謝兩會代表委員和專家媒體的關切，並將努力使之成為推動上交所深化改革工作的動力與基石。關於科創板、註冊制和市場生態、指數表徵問題，上交所分別作出回應。
今年3月，《科創屬性評價指引（試行）》和《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》相繼發佈，提出了由“3 5”的“常規指標 例外條款”組成的科創屬性評價指標體系，進一步明晰了科創屬性的把握維度，便利企業自主判斷是否符合科創板定位。上交所表示，不僅是“衞星互聯網、商業航天企業”，科創板對所有代表了先進生產力的優質高科技企業有很大的容量和友好的通道。
截至2020年5月27日，上交所已受理304家企業提交科創板發行上市申請，除已完成審核的企業外，仍在審核中的企業110家。現有受理企業高度集中於高新技術產業和戰略性新興產業，新一代信息技術產業佔34%，生物醫藥產業佔21%，高端裝備產業佔19%，新材料產業佔11%，節能環保產業佔7%，其他科創產業佔8%。總體看，最近一年未盈利企業21家、紅籌企業和存在特別表決權架構的企業各有1家，另有1家企業同時具有紅籌和特別表決權。科創屬性和成長性明顯：304家受理企業平均研發人員佔比29%，研發投入佔比10%，發明專利45項，近一年營收增長率達37%。從註冊地來看，申報企業較多集中在北京、上海、江蘇、廣東等地。
至今年7月22日，科創板運行將滿一年。上交所稱，從制度變革到效率變革，科創板的開局基本符合預期。目前共有105家企業上市，總市值超過1.5萬億元，其中包括市值超千億的金山辦公、中微公司，芯片龍頭瀾起科技、滬硅產業等明星企業，也包括尚未盈利的生物醫藥公司澤璟生物、百奧泰，首家紅籌公司華潤微，首家同股不同權公司優刻得等。這105家企業從受理到報會註冊平均用時121天，整體用時遠短於規則規定的6個月；日均交易換手率從開市初期的3%-6%降至今年的1%-2%，
上交所稱，將以問題為導向，從優化“資本供給”和“制度供給”入手推動下一步工作。“資本供給”方面將
構建更為高效的併購重組和再融資制度，針對科技創新企業的發展需求，做出市場化和便利性安排；
研究推出鼓勵吸引長期投資者的制度，為市場提供更多長期增量資金，穩定投資者預期、熨平股價過度波動帶來的市場損傷；
完善股份減持制度，平衡好大股東正常股份轉讓權利和其他投資者交易權利背後的利益需求，滿足創新資本退出需求和為股份減持引入增量資金。
“制度供給”方面，上交所將制定更有針對性的信息披露政策，在量化指標、披露時點和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；加大股權激勵制度的適應性，大幅提升科創公司對人才的吸引力；適時推出做市商制度、研究引入單次T 0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。
上交所稱，已經邁入“科創板審核2.0”階段，核心是“一個不變”和“四個變化”，即堅持以信息披露為核心不變，讓審核問詢“更精準、更高效、更務實、更協同”。堅持以信息披露為核心，增強市場包容性，不斷降低隱性發行門檻，把選擇企業的權力交給市場，提升資本市場的資源配置效率；“更精準”，審核問詢突出重大性、針對性，問詢問題減量、提質、增效。上交所對科創板定位的把握，將着重圍繞發行人是否符合科創屬性評價指標體系來問詢，進一步降低發行上市信息披露成本、提高審核效率。
上交所稱，按照中國證監會統一部署，上交所協同市場各方堅持貫徹註冊制的基本內涵，更加註重以投資者需求為導向，真實準確完整地披露信息；投資者根據發行人披露的信息審慎做出投資決策，形成合理價格，從而更有效發揮市場在資源配置中的決定性作用。
在審核端，
一是精簡優化發行上市條件，轉化為嚴格的信息披露要求。設置多元包容的上市條件，避免發行上市的“口袋規則”，以疏通科創企業的資本市場入口。
二是以信息披露為核心，嚴把審核質量關。建立適應科創板試點註冊制的信息披露規則體系，從合規性和有效性雙重目標開展信息披露審核，採取以公開化問詢和現場督導相結合的審核方式，督促發行人真實、準確、完整地披露信息。
三是堅持公開透明、可預期審核。科創板開板以來已公佈審核標準32項，積極推進審核標準的統一化、公開化。
在發行端，科創板突破了市盈率限制，定價、規模、節奏採取充分的市場博弈機制。
一是發行價格由市場決定。已進入發行階段的105家公司除3家未盈利外，其餘102家公司發行市盈率區間為19-468倍，絕大部分公司發行市盈率基本落於其他賣方機構建議的估值區間內。
二是募資金額相對適中。105家公司募資總額1225.2億元，其中79家公司募資額超過募投項目所需資金，14家公司未募足。
三是投資者申購踴躍。105家公司網下申購的獲配比例中位數為0.14%，網上申購中籤率中位數為0.05%。
上交所表示，要充分發揮科創板“試驗田”作用，也需要不斷對改革進一步推進過程中面臨的難題予以克服和優化。如，信息披露針對性還不夠，有效信息不充分、不突出；過於注重監管合規性，投資決策信息不足、冗餘信息多；信息披露語言友好度欠缺，與新《證券法》要求的“簡明清晰，通俗易懂”仍有差距；文件格式和內容安排不夠規範等。
近期科創板申報企業逐漸增多，審核任務逐步加重。上交所將繼續按照“簡政放權、轉變作風”的要求，在把好質量關的基礎上，優化審核服務，適當提高審核速度，完善並公佈審核標準，壓縮自由裁量空間，積極支持科創企業依法依規利用資本市場成長。
上交所表示，財務造假、市場欺詐等行為嚴重危害市場秩序，上交所將按照金融委和中國證監會要求，認真做好信息披露監管工作，在日常監管工作中，通過全面摸排、持續緊盯、嚴肅懲戒等多種方式，打擊造假、欺詐等違法違規行為，保障中小投資者利益，着力營造良好的市場生態。
下一步，上交所將繼續持續動態跟蹤，抓早抓小，防微杜漸，前移監管端口，努力將財務造假隱患遏制在萌芽狀態。
對上證綜指編制方法建議，上交所指出，股票指數是對股票市場整體價格水平的反映，對市場參與人做出投資決策、進行財富管理具有重要現實作用。上證綜指作為A股市場第一個指數，推出以來其整體走勢與宏觀經濟總量變化趨勢一致，基本反映了國民經濟發展情況。近年來，隨着宏觀經濟結構轉型升級的步伐加快，A股市場規模在快速發展壯大的同時，股市內在結構發生了深刻變化，從而出現了指數短期走勢與經濟運行狀況存在階段性背離的情況。因上證綜指已成為A股最具代表性的指數，越來越多的市場參與人認為有必要對現行指數編制方式進行調整，以更準確地表徵滬市表現繼而穩定投資者預期。
不僅是A股市場，在全球科技創新力變革的歷史進程中，近10年來國際代表性指數編制方法也在不斷完善。標普、恆生均對其標杆指數的編制方法進行了優化；今年以來日本交易所集團也擬對TOPIX指數的編制方法持續修改。
上交所稱，一直以來上交所協同中證指數有限公司本着科學、客觀、開放的態度，持續跟蹤國際指數編制方法的發展趨勢，在不斷徵詢市場意見建議的同時，對指數功能的完善進行了深入研究。基於我國投資者結構和上證綜指獨特的標誌性地位，指數的調整優化需要審慎評估、綜合考量。下一步，上交所在研究上證綜指編制方法的完善方案時，將充分聽取市場各方意見並借鑑國際實踐經驗，在修訂指數表徵功能的同時，應儘量保證與現有指數無縫銜接，保證指數的連續性和穩定性，維護正常交易秩序。
來源：周到上海作者：曹西京