國產品牌再傳佳績，特步首破百億營收｜和訊曝財報

　　2021年，港股體育用品板塊漲幅超前。

　　其中，以特步為代表的國產運動服飾企業獲得強勁上漲，成為板塊熱度提升的助推劑。2021年，特步股價的最高漲幅高達242.81%。去年12月至今（2022年3月4日），特步國際股價漲幅達13.83%。

　　股價高漲的背後，是特步國際頗具亮眼的業績。3月16日，特步國際發佈2021年財務報告，營收、淨利潤均呈現上漲。

　　財報發出後，特步股價應聲上漲，截至3月16日收盤漲超22%。

　　營收首破百億 淨利潤大漲77%

　　財報顯示，2021年，特步國際實現營收100.13億元，同比增長22.5%，相較於2017年的51.13億元實現翻倍，並且已經達到近五年新高。

　　具體到各項業務上，其中，特步國際主品牌增長較為突出。主品牌銷售額達到88.41億元，同比增長24.5% 。這主要由2021年下半年超過34%的收入增長所推動，相較於2021年上半年的12.4%有顯著增長。

　　增長主要動力一方面來自特步國際對零售渠道進行全面升級。2021年，特步國際共有6151家主要由授權分銷商經營的特步品牌店鋪，相較於2020年增加130家。此外，2021年，特步國際推出了更多更大面積的第九代旗艦店。據瞭解，九代店的特色包括更大的平均總面積、豐富的產品系列種類和沉浸式設計，能夠滿足年輕消費者對超越傳統購物模式的追求，提供無可取代的顧客體驗，並提升店效及品牌力。

　　另一方面，則源於特步國際對電商渠道進行優化調整，品牌、產品和運營多方面完成重組。2021年，特步電商平台業務發展較快，疫情期間，不斷地擴大電子商務業務，使該業務取得強勁得同比增長，電商收入佔特步主品牌2021年的收入超過30%。全渠道收效，顯著地放大了特步品牌，以及集團整體的業績彈性。

　　淨利潤也表現出同樣的趨勢。2017年到2021年，五年時間，特步國際淨賺32.2億元。其中，2021年，特步國際的增長幅度最大。淨利潤實現9.1億元，達近五年新高。從淨利潤增速上來看，也達到近五年新高，較去年同期增長77% 。

　　如此看來，增長是特步國際今年的主基調：各項業務線都在穩步前進，迅速擴大規模。

　　那麼，特步國際是如何實現增長的？

　　深耕“跑步+科技” 主品牌創88.4億元營收記錄

　　一方面，特步的飛速增長與其重研發、重創新息息相關。

　　2015年在特步運營中心建成了一個佔地1700多平米的運動科學實驗室，擁有從前端數據收集，到中端研究分析，再到後端設計打樣的一整套系統，致力於為跑者提供更高性能的產品，成為可特步打造中國頂級跑鞋的基礎。

　　科技創新的投入讓特步的跑鞋產品也在市場得到了驗證。特步2021年推出的特步競速家族三款全新碳板跑鞋——160X PRO、160X 2.0 和 300X 2.0，競速訓練跑鞋260均獲得了市場美譽。

　　其中，160X PRO這款跑鞋在2021年幫助彭建華等三位運動員在徐州馬拉松暨奧運會馬拉松選拔賽中包攬前三、楊定宏在廈馬奪冠、彭建華在北京半程馬拉松奪冠、何傑在淮安馬拉松奪冠。此外，2021 年 12 月，160X2.0 入選“bilibili Z100”年輕人的百大口碑國貨榜單。

　　獲得不斷好評的背後，則源自於特步國際不斷增長的研發投入。近五年以來，特步國際在研發上的投入額度逐年增長。近五年，特步國際的研發投入共計花費9.8億元；其中，2021年，研發費用為2.5億元，為近五年最高。但從研發費用率來看，特步國際對研發費用的投入十分合理，保持在2.4%——2.8%相對穩定的水平。

　　持續的研發投入，尤其是跑鞋領域的科技創新，給特步國際帶來了逐年增長的營收空間。從近五年的數據可以看出，鞋履營收已經成為支撐特步業績半壁江山的核心業務。

　　另一方面，特步主品牌的營收貢獻也功不可沒。2021年，特步主品牌營收創下88.41億元的記錄。站在特步的角度，在疫情的背景下，2020年，主品牌營收71億元，在此基礎上，實現24.5%的增長率實屬不易。

　　這也歸功於特步對主品牌升級的一系列動作，並且取得了較好的成果。在品牌形象方面，2021年8月，特步簽約迪麗熱巴出任代言人；

　　在運動時尚領域，特步通過接軌國際審美，以設計主導產品創新，通過跨界聯名，擴大消費者羣體。

　　特步兒童業務方面，特步推出校園體育專業線——特步100系列，並且圍繞“大國少年”這一品牌心智，在街舞、科技興國等方面開展了一系列品牌活動。

　　品牌推廣方面，特步在2021年上半年完成史上一項重要里程碑。特步主品牌首次在世界田聯精英白金標賽事廈門馬拉松中，超越所有國際品牌，佔據第一位，在三小時內完賽的參賽者中，其穿着率躍升至逾50%。

　　國潮崛起新品牌發力，特步迎新發展

　　近幾年，國貨消費品牌崛起的跡象越發明晰，特步、小米、李寧、回力等都打上了“國潮”烙印。

　　為順應國潮發展趨勢，特步打造出國潮品類特步少林來搶佔潮流市場。特步少林系列在2020年6月於少林山門秀首度亮相，並在2020年10月首次登陸上海時裝週。2021年5月，特步少林與天貓超級品牌日合作，在少林舉行大型時裝秀，推出全新高端廠牌XDNA。2021年8月，特步推出“特步 x 少林”快閃活動，以充滿底藴的“特步真國潮”刷新着運動潮流的面貌。

　　國潮風崛起的背後，是新生代消費者對民族、對文化的自信。在新社交媒體時代，本土品牌獨特的文化母題、文化符號、設計語言、產品形式和傳播方式更容易觸達國內“Z世代”消費羣體。

　　除此之外，最近幾年，尤其是疫情過後，健康成為全民熱議話題、運動時尚風潮不斷崛起。整個體育運動市場不再是此前碎片化的單一賽道，而是逐漸開始進行市場細分。

　　從智研諮詢發佈的相關報告預測來看：2025年中國體育產業的總規模將超過5萬億元；2035年中國經常參加運動的人羣規模將超過45%。

　　所以，在這個巨大的市場規模中，國潮品牌迎來了新的發展機遇。以特步為例，歐睿數據顯示，2020年特步在中國運動鞋履市場品牌佔有率為4.7%，排名第七，位列本土品牌第三，也是唯一以跑步為核心領域的運動品牌。

　　對此，多家券商機構觀點進一步確認了特步國際在中國內地體育用品市場的領先地位，予以“買入”評級。天風證券表示，科技創新驅動終端需求增長，國牌運動高歌猛進。開源證券也表示，跑步細分領域龍頭，多品牌步入發展新階段，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　此外，特步通過新品牌發力，打造第二增長曲線。2019年，特步正式開啓多品牌國際化發展之路。特步與Wolverine公司成立合資公司，共同開展Saucony（聖康尼）及Merrell（邁樂）品牌在中國內地及港澳的經營業務。此外，特步還完成對蓋世威和帕拉丁兩個品牌的收購。至此，特步國際已經形成以特步主品牌對標大眾運動、索康尼及邁樂對標專業運動和蓋世威及帕拉丁對標時尚運動的多元化品牌佈局。

　　經過三年的發展，新品牌已經成為特步國際的第二增長曲線。財報顯示，截至2021年12月30日，蓋世威在亞太地區擁有44家自營店，蓋世威的天貓旗艦店及實體店鋪於2022年1月首次在中國內地亮相。2022年上半年，佔地超過200平方米的試業店鋪將在各大省會城市亮相。此外，2021年，帕拉丁在亞太地區共有57家自營店。

　　根據財報，2021年，蓋世威及帕拉丁對標的時尚運動分部的收入為9.709億元，佔集團收入的9.7%。

　　與此同時，專業運動品牌索康尼、邁樂發展也十分迅速。2021年，索康尼及邁樂對標專業運動分部收入達2.01億元，同比增長180.2%。細分來看，索康尼、邁樂的商品交易總額同比增長140%、138%。

　　店鋪方面，根據財報，截至2021年12月31日，索康尼和邁樂在中國內地共有44家（較2020年增加12家）和6家自營店。2022年，更多索康尼及邁樂專門店將在中國內地高線城市開業。

　　此外，特步的新品牌已經被越來越多的資本看好。2021年6月，特步與高瓴集團成為戰略合作伙伴，高瓴對蓋世威和帕拉丁兩個時尚運動品牌進行6500萬美元的戰略投資。此外，高瓴還就特步發行的可換股債券訂立了另一份認購協議，投資本金總額為5億港元。

　　可以看到，近些年，特步國際正在實現從民族品牌到國際品牌的跨越。主品牌與新品牌形成協同效應，將加速國內及國際市場佈局後，釋放出巨大的市場潛力。深耕跑步賽道的特步，也將會在國際市場越走越遠，成為冉冉升起的新星。