樂華娛樂8年內第四次衝擊資本市場，眼看勝利在望，卻急踩剎車，這也是其上市路上第三次遇挫。
8月23日，已通過上市聆訊的樂華，高調官宣將於24-31日在香港招股，擬集資最多11.27億港元，預計9月7日上市，還請來旗下包括王一博、韓庚在內的羣星出鏡造勢。
結果招股期剛一過，第二天就傳出樂華娛樂撤回香港IPO計劃的消息。9月2日樂華娛樂也發佈公告，稱鑑於現行市況，公司已決定全球發售將會延遲，且將不會根據招股章程進行。
樂華娛樂某高管對此給媒體的回覆是，考慮到目前港股市場環境不好，取消了此次上市計劃，預計將於明年恢復上市計劃。但是根據彭博社的信源顯示，由於投資者意向未達到其估值預期所以暫停。
實際上，樂華娛樂推遲上市是有跡可循的。
01頂流依賴症
樂華娛樂營收主要靠藝人管理，其中王一博的貢獻也是連年遞增。
據樂華髮布的招股章程顯示，從2019年-2021年，公司的大部分收入來自於藝人管理，佔比從2019年的84%，上升至2021年的91%。
其中，王一博三年間對於公司的營收貢獻比從2019年的16.8%增長至49.5%，今年截至4月，再次提高至56.8%。2019年至2021年三年間，王一博分別為樂華娛樂帶來了1.06億、3.38億、6.39億的收入，共計10.83億。
起初樂華髮布招股書時，王一博即將合約期滿，被看做是上市之路上的不穩定因素。上市前夕，樂華宣佈和王一博續約，至2026年合約期滿，給投資者送上一顆“定心丸”，如今看來似乎也沒能提升投資者的信心。
過度依賴王一博，對於樂華來説絕非好事。
首先，在競爭激烈的娛樂圈，王一博是否能穩住如今的流量，還是未知數。其次， 樂華旗下的藝人，又接連塌房，其中更是包括女愛豆頂流，再加上下一個頂流難覓，這也導致維護好王一博，成為樂華更重中之重的任務。目前除了王一博，樂華娛樂旗下還有韓庚、孟美岐、範丞丞、黃明昊、吳宣儀、朱正廷、李汶翰等藝人。
靠選秀綜藝C位出道女愛豆頂流孟美岐，原本被寄予厚望，卻因被指是介入他人感情的第三者，粉絲大量流失，資源及路人緣一落千丈；丁澤仁被站姐指控偶像失格，靠“姐學語錄”負面新聞出圈；黃智博疫情期間倒賣口罩被判刑，樂華與其解除訓練生合同；李權哲被爆料私生活混亂；就連樂華打造的虛擬組合A-SOUL都因苛待中之人（角色的真人扮演者）事件造成過大規模的粉絲流失。
而在這些塌房事件中，樂華的危機公關也並不能稱為到位。就拿孟美岐塌房事件來看。聲明未能起到良好效果的同時，還做出孟美岐道歉長文還沒發，先出來了熱搜詞條的操作，被網友調侃“超前點播”，多少顯得不夠專業。
張天愛放錄音錘徐開騁事件之後，孟美岐方也想借此機會澄清一波。於是時隔1年才放出孟美岐和陳令韜的對話錄音，試圖證明孟美岐不知道男方有女友。但此時已經過了危機公關的黃金時期，只會被網友懷疑是偽造證據，還被質疑7分鐘清晰錄音幾乎不可能只有1.5M大小，孟美岐的聲音像念台詞機器等等。
顯然樂華並不想因為負面感情風波就放棄這位頂流，孟美岐的復出速度也是飛快。今年7月，孟美岐辦線上演唱會，在羅大佑、崔健等眾大牌歌手都在舉辦免費演唱會的時候，孟美岐這場演唱會因票價再陷爭議，127元及227元的票價，被質疑割粉絲韭菜。若是口碑崩塌了，復出與否的意義似乎也不那麼大了。
02外部環境遇阻
目前從影視行業的外部環境看，對於依賴藝人經紀營收，且擁有不少流量藝人的樂華來説，也存在多個不利好消息。
首先，近些年違法、違規、違反道德標準的劣跡藝人接連出現，2021年中宣部還專門印發《關於開展文娛領域綜合治理工作的通知》，將加大懲治違法失德藝人的力度，禁止劣跡藝人轉移陣地復出。
在這樣嚴格的標準下，但凡藝人出現問題，輕則商業活動受到影響，重則直接遭到“封殺”失去所有商業價值。作為經紀公司，也難以在生活中的方方面面都對一名成年人進行規劃管理，藝人出現劣跡後還可能承擔高昂的賠償，偶像藝人商業變現的高回報，必定伴隨着更高的風險。
其次，隨着偶像選秀在2021年被直接叫停，樂華失去了旗下新一代藝人集中曝光的機會。傳統的藝人出道模式，很難像偶像綜藝那樣在短時間內為藝人獲得大量曝光，也不是樂華娛樂最為擅長的模式。
在未來，通過什麼全新的平台或節目讓練習生出道，對樂華來説尤為關鍵。同類型公司中，時代峯峻已經在TFBOYS之後成功打造出時代少年團，證明其擁有不參加偶像綜藝就將新人團隊打造成功的能力。哇唧唧哇依然可以通過《明日之子》等音樂節目簽約新生代音樂人，並模糊偶像與音樂人之間的界限，再加上自身的節目製作能力，足以有效提高節目收益與音樂IP經營的內容收益。
樂華今年一口氣推出了多個偶像組合，包括男團BOYHOOD、女團name、偶像樂隊never land、韓國男子演唱組合TEMPEST，可如今都是“查無此人”的狀態，幾個官微粉絲數加起來僅有40多萬。可以看見的動作是，樂華為BOYHOOD、name、never land準備了一場演唱會，但這個舞台是否能為幾個組合的人氣提升助力，還未可知。
另一個不利於樂華的外部環境是，對於流量藝人以及飯圈的整治。雖然2021年樂華娛樂頭部藝人的商業收入依然較高，但從2022年開始，“清朗行動”對偶像飯圈的消費能力有了進一步限制，“瘋狂打投”跟集資購買代言產品等形式都成為過去，腰部藝人的商業價值相對縮減。國家廣電總局還於7月召開電視劇創作座談會，提出反對以“流量”為標準選用演員。
03虛擬偶像的餅不夠香？
目前，樂華包含三大業務板塊，藝人管理、音樂IP製作及運營、以及包含虛擬偶像業務在內的泛娛樂業務。在樂華娛樂的招股書中，明確表示會增加對虛擬藝人的投資，這也是公司未來與擴張練習生規模同樣重要的重點規劃之一。
虛擬藝人的優勢顯而易見，可以抓住“元宇宙”的風口，又有着低成本、毛利高、不存在道德風險的優勢。
樂華在虛擬藝人的打造上有過成功的案例， 2020年樂華與字節跳動共同推出了虛擬偶像組合A-SOUL，該組合成為了虛擬偶像市場中的“頂流”。
樂華髮布的招股章程顯示，A-SOUL助推公司泛娛樂業務產生的收入由2020年的人民幣21.1百萬元增加至2021年的人民幣37.9百萬元，實現千萬級增長。A-SOUL成員嘉然的B站官方賬號粉絲數165.3萬，成為bilibili2021百大up主和2021年度虛擬up主。
但即便如此，在直接收益上，虛擬偶像暫且還無法與真實藝人相提並論，虛擬藝人的泛娛樂業務僅佔樂華總收入的不足5%。而且樂華打造A-SOUL的成功案例，目前未看到可複製性。
A-SOUL之後，樂華還於去年年底推出了虛擬偶像男團量子少年，該團官方賬號在B站上的粉絲數目前僅為3.5萬，與A-SOUL相差近10倍。
虛擬藝人也並不如想象中那樣不存在風險。A-SOUL珈樂扮演者被曝遭公司壓榨、待遇太低等負面，直接引發粉絲的不滿。5月10日，A-SOUL的B站官方賬號宣佈，“珈樂”進入“直播休眠”，造成過大規模的粉絲流失。量子少年也被質疑抄襲。在粉絲看來，這些事件都是虛擬偶像界的塌房。
虛擬偶像這塊“餅”夠不夠香，如今還未可知。再加上行業動盪充滿未知數，投資者對樂華選擇謹慎的態度，如此看來也是情理之中。
（文章配圖來自網絡）
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