喜馬拉雅更新招股書：營收、付費率雙增長 但2021年仍虧損51億

央廣網北京3月30日消息（記者 萬玉航）3月29日，喜馬拉雅更新港股招股書。高盛、摩根士丹利和中金為聯席保薦人，騰訊、閲文、百度、小米、好未來、索尼音樂為戰略投資者。根據更新的招股書，喜馬拉雅2019年-2021年的營業收入分別為26.8億元、40.5億元和58.6億元，毛利率從2019年的44.5%上升到2021年的54.0%。

此次更新是喜馬拉雅按照聯交所上市規則要求更新數據和資料，也是其繼去年9月13日在港二度提交上市招股書後的又一新動作。2021年5月1日，喜馬拉雅提交赴美IPO申請。2021年9月13日，喜馬拉雅遞交港股招股書。目前該招股書進入失效狀態，因上市規則規定的審計數字過期。

此前，喜馬拉雅曾謀求在美上市。據外媒報道，喜馬拉雅相關負責人在提及此前擬於美國上市時表示：“鑑於市場情況，我們認為聯交所是一個更合適的地點，因此已於2021年9月9日撤銷F註冊聲明，終止擬於美國上市的程序。”

（圖片來源：CFP）

用户活躍度高 營收、付費率雙增長

根據灼識諮詢的數據，2021年，喜馬拉雅用户收聽時長約佔中國所有在線音頻平台移動端收聽總時長的68.3%；就在線音頻收入而言，喜馬拉雅在中國在線音頻行業的市場份額為28%。其移動端主應用程序平均月活躍用户在中國在線音頻應用程序中排名第一，移動端用户日均收聽時長為144分鐘。

這種勢頭也表現在招股書披露的數據中。招股書顯示，2021年，喜馬拉雅全端平均月活躍用户為2.68億，同比增長24.4%，其中移動端平均月活躍用户達1.16億。移動端用户日均收聽時長為144分鐘，總收聽內容時長達17441億分鐘。

此外，付費用户及付費率亦均逐年遞增。2021年，喜馬拉雅的付費會員數量1440萬，同比增長52%，移動端用户付費率為12.9%。

（圖片來源：喜馬拉雅招股書）

招股書顯示，付費訂閲、廣告、直播是喜馬拉雅的三大變現方式。2021年，喜馬拉雅總營收增至人民幣58.6億元。其中訂閲收入為29.9億元，同比增長49.0%；廣告收入為14.9億元，同比增長38.8%；直播收入為10億元，同比增長39.6%。

目前，喜馬拉雅內容生態包括有聲讀物、泛娛樂音頻、播客、知識分享和音頻直播等內容，其通過“PGC+PUGC+UGC”的戰略實現音頻內容的全方位覆蓋。此外，AIGC進一步豐富內容生態，提升音頻內容生產效率。

內容生態上，2021年平台內容創作者數量超1351萬，喜馬拉雅生產的音頻總體數量為3.4億，有聲書音頻數量為490萬。圍繞音頻和內容，喜馬拉雅表示，希望連接上下游產業，構建一個超級音頻內容生態圈。

值得注意的是，2021年喜馬拉雅物聯網及其他開放平台月活用户1.52億，同比增長35%。其中，車載智能終端和家用智能終端月活躍用户為0.49億。

收入分成模式下 虧損仍在擴大

從招股書中可以看出，喜馬拉雅營收、付費率雙增長的同時，仍然有虧損擴大的問題。

2019年、2020年及2021年，喜馬拉雅的年內虧損分別為人民幣19.248億元、人民幣28.821億元及人民幣51.06億元。經調整，年內虧損（非國際財務報告準則計量）分別為人民幣7.48億元、人民幣5.39億元及人民幣7.59億元。經調整淨利潤率（非國際財務報告準則計量）由2019年的-27.8%增加至2020年的-13.2%，2021年為-13.0%。

據招股書披露，喜馬拉雅的成本主要來源於與內容創作者及第三方IP合作方分成、內容成本、支付手續費、其他創新產品採購成本、帶寬成本以及薪金及福利成本。2021年，喜馬拉雅的研發開支為人民幣10.27億元，同比增長64.6%，佔同期總收入的17.5%，技術和研發人員佔比近40%。

（圖片來源：喜馬拉雅招股書）

營業成本一直是喜馬拉雅最大的成本開支。主要包括內容創作者的收入分成和購買版權的內容成本，其中收入分成是大頭。2020年和2021年，喜馬拉雅給內容創作者的分成分別是13億和16億，佔總營收比例分別為31.9%與27.3%。由於喜馬拉雅主要的模式是“PGC+PUGC+UGC”，其中UGC是維持喜馬拉雅多元生態的重要組成部分，招股書顯示，UGC內容在2021年整個平台收聽時長中佔了45.3%。

招股書披露，此次IPO募集所得資金淨額將主要用於繼續擴大和提升所提供的內容並賦能內容創作者，並提升下一代技術、AI和大數據能力以進一步提高營運效率等。可以預見，上市後其在收入分成方面的支出仍有較大剛性。

在盤古智庫高級研究員江瀚看來，儘管虧損對於平台類互聯網公司而言比較常見，但仍然存在對其盈利模式的挑戰。當前，喜馬拉雅會員模式和廣告模式雖然比較穩定，但留給資本市場的想象空間不大。

作為喜馬拉雅的投資方之一，創世夥伴CCV創始合夥人周煒則對媒體表示，用户消費意識與付費意識的崛起以及多場景的垂直需求，這正是耳朵經濟的起勢原因，也是能夠支撐喜馬拉雅上市的底層需求。“平台類公司虧損上市是不可避免的，主要考慮用户對平台的粘性是否足夠強，替代選項不多的時候，盈利是自然而然的。”周煒表示。

江瀚則表示，喜馬拉雅當前仍處於激烈的市場競爭中，除長音頻賽道上荔枝FM等之外，以騰訊音樂、網易雲音樂為代表的音樂巨頭也在進入該市場，長音頻已成紅海，而喜馬拉雅能否在紅海中殺出血路，目前還有很多不確定因素。