鉅虧67億後《唐探3》救命，萬達電影一季度扭虧

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繼2019年虧損47.29億元后，2020年萬達電影意料之中的再次虧損，高層的流動也讓外界認為與其業績暴跌有關。

不過，2021年春節期間，憑藉着《唐人街探案3》的超高票房也讓萬達電影在第一季度實現扭虧。

“久旱”的萬達電影終於迎來“甘霖”。

4月12日午盤後，萬達電影連發兩份業績報，去年的鉅額虧損和今年一季度的扭轉向好一齊擺在市場面前。

除了電影市場整體復甦的大環境因素外，推動萬達電影同比扭虧的主要功臣為《唐人街探案3》。2021年春節期間，萬達電影子公司萬達影視傳媒有限公司主投主控的電影《唐人街探案3》上映。拓普數據顯示，截至2021年3月31日，該影片國內累計總票房為45.19億元。

受益於此，該公司2021年第一季度電影製作與發行收入較上年同期大幅增長，預計5億元-5.8億元的淨利潤也恢復到了其單季最佳水平。

對於已經連虧兩年的萬達電影來説，雖然《唐人街探案3》口碑跌至谷底，但其背靠春節檔依然創下了超高票房，也解了萬達電影的燃眉之急。

連虧兩年

繼2019年虧損47.29億元后，萬達電影意料之中的再次虧損。

業績快報數據顯示，萬達電影2020年實現營收62.95億元，同比下跌59.21%；其歸母淨利潤則同比下跌41.03%，虧損66.69億元；總資產同比下跌11.39%至234.76億元。

按萬達電影所言，公司2020年的虧損主要是由於院線及遊戲運營等板塊業績不及預期所致。受疫情影響，萬達電影下屬600餘家國內影院停擺近半年時間，雖然自2020年7月20日復工以來國內電影市場逐步回暖，但由於部分疫情管控限制、優質影片仍供應不足等原因，電影行業尚未能完全恢復至同期正常水平，同時境外疫情依然嚴重，其下屬澳洲院線業務亦受到影響。

除此之外，報告期內萬達電影主投主控的電影均未能如期上映，部分影視劇拍攝製作進度亦有所延後，因此公司整體營業收入較去年同期大幅下滑。而影院折舊、租金、員工薪酬、財務費用等固定成本較高，二者疊加導致公司2020年經營業績出現較大虧損。

另一方面，因受疫情、宏觀市場經濟以及遊戲行業發展趨勢等影響，萬達電影發行、遊戲等業務經營業績均不及預期，公司擬對前期併購影城、時光網、新媒誠品、互愛互動、騁亞影視計提商譽及資產減值準備40億元-45億元。

其中，萬達電影對互愛互動計提減值金額最高，約為18億元-19億元。公開資料顯示，萬達電影於2016年5月以25.89億元的價格收購互愛互動。後者主營移動遊戲和網頁遊戲的發行，在遊戲行業中屬於中小公司。

受國家遊戲版號暫停發放政策的影響，互愛互動2019年只有3款新遊戲上線，公司業績開始呈現下滑趨勢。2020年，受疫情影響，公司新品上線節奏延緩，因而業績進一步下滑，由盈轉虧。

高管動盪

業績跌至谷底的同時，萬達電影還經歷着高層動盪。

3月18日，萬達電影披露信息稱，公司董事、執行總裁劉曉彬於3月17日因個人原因申請辭去公司董事、執行總裁職務，同時辭去董事會戰略委員會和提名委員會委員職務。

公開資料顯示，劉曉彬於2000年10月加入萬達集團，曾在萬達商業地產多個項目公司擔任高管，歷任萬達商管副總經理，萬達商業地產總裁助理、財務部總經理，萬達集團高級總裁助理、財務管理中心總經理，並自2015年1月起擔任萬達商業地產財務總監。

2016年2月，其經時任總裁曾茂軍提名，擔任萬達電影執行總裁。

劉曉彬的離任距離萬達電影的上一場董事長變更不過3個月時間。去年12月，萬達集團稱時任董事長張霖因集團工作變動不再擔任公司董事長、董事及戰略委員會主任委員職務。經公司第五屆董事會第十九次會議審議，曾茂軍成為萬達電影的新任董事長。

與劉曉彬一樣，張霖也是一名老“萬達”。其於2000年3月加入萬達集團，歷任南京、瀋陽、成都萬達項目公司總經理，萬達集團財務總監，萬達商業地產總裁助理、副總裁，文化產業集團執行總裁，並於2012年11月30日起出任萬達電影董事長，執掌公司長達8年。

在其掌舵的這8年時間中，萬達電影先後完成了IPO上市以及重大資產重組，並將證券名稱從萬達院線更名為萬達電影。

對於張霖的卸任，外界多認為與萬達電影的業績暴跌相關。但事實上，在疫情“黑天鵝”的影響下，相較於行業內的其他影視公司，萬達電影的盈利跌幅並不算高。

看好後市

東財Choice數據顯示，截至2021年4月12日，A股市場24隻影視股中僅有3家披露了2020年的業績情況(包含萬達電影)，三者的業績均出現不同程度的下跌。

具體來看，橫店影視2020年實現營收9.9億元，同比下跌66.27%；其歸母淨利潤則同比下跌259.85%至-4.81億元。幸福藍海2020年營收同比下跌73.28%至5.71億元，歸母淨利潤則同比下跌6011.81%至-3.89億元。

對於虧損的原因，上述二者皆表示，因疫情影響，旗下院線及所屬影城無法正常營業，導致公司營收下降。但隨着疫情好轉，電影市場逐步回暖，影視股或有望迎來“春天”。

中航證券裴伊凡稱，疫情低風險地區的劇院等演出場所、上網服務場所、娛樂場所接待消費者人數比例不再做統一限制，隨着優質影片供給的增加，行業景氣度有望回升。並且，4月將會有多部影片集中上映，此前受疫情影響和積壓的進口大片也有望在2021年-2022年陸續上映，利好進口片引進方、發行方和觀影渠道。

國海證券朱珠也稱看好影視院線行業。其表示，2021年一季度收官，往年數據看，二季度環比看為淡季，三季度暑假效應為旺季。但2020年疫情後，觀影人次逐漸回暖，伴隨着博納影業過會、橫店影視現金收購內容資產、萬達定增加碼主業，影視院線企業有望實現“內容 渠道”融合發展。