本文來源：時代財經 作者：馮憶情
最貴新股來了！8月16日，義翹神州（301047.SZ）正式在創業板掛牌上市，發行價為每股292.92元，成為A股史上發行價最高的新股。
義翹神州開盤上漲104.80%，不過隨後大幅走低，截至收盤，義翹神州報每股493.32元，漲幅回落至68.41%，市值335億元。
8月16日，時代財經記者針對公司相關問題致電義翹神州，不過對方電話未有人接聽。
義翹神州網站截圖
因疫情一飛沖天
義翹神州是一家從事生物試劑研發、生產、銷售並提供技術服務的生物科技公司，主要業務包括重組蛋白、抗體、基因和培養基等產品，以及重組蛋白、抗體的開發和生物分析檢測等服務。
2020年，新型冠狀病毒肺炎疫情在全球範圍內暴發，義翹神州新冠病毒相關生物試劑產品市場需求量大幅增加，導致公司2020年度業績顯著增長。
招股書顯示，義翹神州去年營業收入同比增長高達782.78%，淨利潤同比增長2996.90%，增速遠遠超過疫情暴發前。其中，義翹神州的新冠病毒相關產品收入13.42億元，佔當期營業收入的比例高達84.07%。
2021年1-3月，義翹神州實現收入為45,658.55萬元，較2020年同期增長311.16%；2021年1-3月歸屬於母公司的淨利潤為33,220.75萬元，較2020年同期增長417.92%。截至2021年4月30日，發行人在手訂單金額2.33億元。
業績高增長的另一面，則是市場對其高增長可持續性的擔憂。義翹神州在招股書中表示，“雖然非新冠病毒相關產品收入預計能夠保持增長，但由於新冠病毒相關產品的市場需求存在較大不確定性，2021年公司總體營業收入及營業利潤水平存在較上年下滑50%以上的風險。”
據公告披露，義翹神州本次發行前總股本5100萬股，本次公開發行股票1700萬股，發行後總股本6800萬股，發行市盈率17.76倍，每股發行價格292.92元。
若以開盤競價599.90元/股計算，義翹神州的單籤（500股）收益約為15.35萬元，成為今年以來單簽收益第二高的新股，僅次於極米科技的18.87萬元（均以上市首日開盤價計算）。
在義翹神州之前，A股發行價最高的3只新股均為科創板股票，分別是石頭科技（271.12元/股）、福昕軟件（238.53元/股）和康希諾（209.71元/股），上市首日單籤盈利分別為11.45萬元、3.54萬元、9.17萬元。
謝良志成最大贏家
義翹神州順利上市，最大的贏家莫過於義翹神州的創始人謝良志，這也是他的第二家上市公司。
謝良志，1966年出生，麻省理工學院化學工程博士學位；曾任美國默克集團高級工程師、研究員；2012年12月至今任國家“新藥創制”重大專項總體組專家。
2007年，謝良志創立神州細胞有限公司。2016年10月20日，經神州細胞有限股東會審議通過，同意神州細胞有限按分立方案進行存續分立，分立後分別為神州細胞有限和義翹有限。
2020年6月22日，神州細胞（688520.SH）成功在科創板上市，當前市值270億元。8月16日，義翹神州在創業板上市，這意味着謝良志旗下A股上市平台增至兩家，其財富也再上一個台階。
目前，謝良志合計持有神州細胞股份超過60%；合計持有義翹神州股份超過70%；按照當前市值計算，謝良志身價超過400億元。
事實上，謝良志在公司還未上市就已經大賺一筆。
2018年4月，拉薩愛力克合計將其控制的義翹神州12.32%的股權，對應62.58萬元註冊資本分別轉讓給QM92 Limited、蘇州工業園區啓華二期投資中心(有限合夥)、蘇州啓明融信股權投資合夥企業(有限合夥)、蘇州工業園區啓明融創股權投資合夥企業(有限合夥)。該次轉讓對應價格159.80元/註冊資本，實控人合計套現10000.28萬元。
2020年1月，拉薩良昊園及謝良志本人將其控制的義翹神州合計6.67%的股權，對應33.87萬元註冊資本分別轉讓給深圳市清松恆泰投資合夥企業(有限合夥)、寧波梅山保税港區澤羽投資合夥企業(有限合夥)。該次轉讓對應價格295.29元/註冊資本，實控人及其配偶合計套現10004.90萬元。
通過上述兩次股權轉讓，謝良志合計套現超過2億元。
值得關注的是，第一次股權轉讓中，QM92 Limited、蘇州工業園區啓華二期投資中心(有限合夥)、蘇州啓明融信股權投資合夥企業(有限合夥)、蘇州工業園區啓明融創股權投資合夥企業(有限合夥)為一致行動人。
IPO前，啓明創投持有義翹神州12.32%的股份，為最大外部投資方。啓明創投合夥人唐豔旻擔任董事一職。從賬面上看，啓明創投3年實現超過3倍回報。
8月16日，時代財經針對相關問題聯繫唐豔旻本人，但在發稿前並未得到回覆。
兄弟公司大虧
“義翹是2016年由神州細胞有限以派生分立方式設立的，我們兩家是兄弟公司。”8月16日，時代財經記者致電神州細胞董秘辦，相關人士表示。
神州細胞自2002年創立以來，專注於單克隆抗體、重組蛋白、疫苗等生物藥產品的研發和產業化。重點通過研發在臨牀上具有差異化競爭優勢的同類最佳（Best-in-Class）或（Me-better）創新生物藥產品。
雖然兩家公司為同一實際控制人，但在經營業績方面，實屬天差地別。財務數據顯示，2020年度神州細胞的營業收入約32.82萬元，較上年同期下降87.56%；實現歸屬淨利潤為虧損7.13億元。
截至8月16日收盤，神州細胞報價61.78元/股，跌幅8.39%。
神州細胞上市以來股價走勢（來源：東財截圖）
“（虧損）這種情況也不是去年才出現的，我們還沒有產品上市，所以就沒有收入。”上述神州細胞相關人士表示。
由於需要不斷投入大量資金用於新藥研發，神州細胞已經連續多年虧損。不少市場人士擔憂，獨立後的神州細胞成為義翹神州的第一大客户，若神州細胞持續虧損，或給義翹神州未來的應收賬款帶來風險。
根據招股書披露的信息，2017年至2019年，神州細胞一直是義翹神州的第一大客户，關聯交易金額分別為2478.44萬元、2305.09萬元和1539.46萬元，同期銷售佔比分別為24.45%、16.56%和8.51%。
2017年至2019年，義翹神州逾期應收賬款分別為754.91萬元、879.71萬元、2481.18萬元，佔各期末應收賬款餘額的比例分別為40.82%、29.81%、51.31%；壞賬準備分別為602.60萬元、1235.30萬元、1752.31萬元，其中對神州細胞的壞賬準備分別為216.33萬元、826.02萬元和1200.47萬元。
針對是否存在關聯交易這個問題，“這個屬於正常採購。所有款項也都是在賬期內的，沒有説到期不付。因為交易所對關聯交易比較忌諱，所以去年以來我們能不採購就不採購了。”上述神州細胞相關人士稱。
儘管股價表現不理想，神州細胞的“燒錢模式”還在繼續。
今年1月，神州細胞公告，擬向控股股東拉薩愛力克投資諮詢有限公司等35位特定投資者發行股票。根據申報材料，公司本次擬向特定對象募集資金總額不超過39.61億元，擬用於新藥研發項目、營銷網絡建設項目和補充流動資金。本次融資額為總資產規模的2.6倍。
8月11日，神州細胞公告，公司於2021年8月10日收到上交所出具的《關於北京神州細胞生物技術集團股份公司向特定對象發行股票申請文件的第三輪審核問詢函》，上交所對公司向特定對象發行股票申請文件進行了審核。