《一季度基民報告》來了！揭秘“基金賺錢基民不賺錢”怪現象
本文來源：時代週報 作者：寧鵬
3月31日，富國基金、景順長城基金、鵬華基金等10家基金公司聯合支付寶理財平台，發佈《一季度基民報告》。
該報告對市場上多隻熱門基金的基民投資情況進行了數據分析，發現除了市場行情波動外，追漲殺跌、頻繁交易也是造成“基金賺錢基民不賺錢”困境的主要原因。其中，持有基金時長短於3個月的用户中，超7成處虧損狀態。
2021年一季度即將收官，市場劇烈震盪，不少“網紅”基金近段時間跌幅超20%，一季度入市的新基民賺錢難度驟升，甚至出現浮虧。但若將週期拉長，以2020年至今作為統計口徑，諸多基金的累計收益率依舊可觀。
實際上，“基金賺錢、基民不賺錢”是基金行業長久以來的怪現象。2006-2020年的15年間，偏股型基金指數累計漲幅達1295%，年化收益率超過19%。但據中國基金業協會數據，截至2018年，自投資基金以來盈利的客户僅41.2%，投資盈利超30%的僅6.5%。
持有3個月內投資者超7成虧損
3月31日，支付寶理財智庫也發佈了一季度投資者信。這封投資者信和《一季度基民報告》對支付寶平台及各家基金公司管理的熱門基金進行了廣泛的數據分析，發現基民盈利比例與持有時長相關性極高。
以支付寶金選近一百隻產品為例，持有基金時長在3個月以內的用户，超7成都處於虧損，而持有基金時長超過一年的用户中，近9成為賺錢。
數據分析顯示，頻繁買賣的基民較拿着不動的基民收益率平均少28%，追漲殺跌的基民較基金淨值漲幅少賺40%。研究還發現，頻繁查看收益的基民往往持有時長更短；頻繁關注收益反應了基民心態的不穩定，也容易造成頻繁交易。
定投心態更穩定建議有目標止盈
市場震盪之下，追漲殺跌、頻繁交易的操作也更加普遍。面對行情的衝擊，支付寶理智庫的一季度投資者信建議，投資人可以設立自己的盈利目標，當目標實現時及時止盈，落袋為安。《一季度基民報告》顯示，偏股型基金投資者中，有近3成的人有止盈操作，平均收益率為14.6%。
震盪行情中，定投變成了很多基民拉長投資週期、攤平持倉成本的工具。《一季度基民報告》數據分析發現：採取一次性投入的基民中，45%的人持有單隻基金不到半年。而採用分批定投的基民中，超7成人持有單隻基金時長在半年以上，定投基民更加拿得住。
但即便是定投，不少基民也很難在寬幅震盪行情中堅持住。智能理財客服支小寶對幾隻熱門基金的“基金診斷”結果顯示，過去一年持倉的基民中，放棄定投是虧損用户中排名第一的操作。
基金公司、基金經理對"基金賺錢基民不賺錢"行業怪圈及後市的看法：
興證全球基金經理喬遷：
今年市場整體的波動較大，拉長週期去看，很多資產拿三五年，在比較平穩的宏觀經濟的環境之下，實現正收益率比持有現金好，這樣的資產也不少。但如果放到一個比較偏短期的維度來説，很多時候資產的價格會受到情緒面、流動性資金面影響，畢竟過去幾年積累了比較多的勢能，需要在一個維度做一定的宣泄。
投資一定是一個非常長期的事情，這是貫穿在我們文化裏面底層的邏輯。對於非常年輕或者剛剛畢業，有一定積蓄想要做理財的一些投資者，我的建議是先要明晰做理財的目的是什麼。從經濟學角度來看，10%的收益率在長期維度是一個理性的水平，可以分享我們所在經濟體中企業成長帶來的盈利。其次，你的錢或者資金也需要做一個長期的規劃，而不是單一年度裏希望實現爆發性的財富增長。因為後者具有非常大的不確定性。舉例來説，2018年實際上是整體的下跌市，但如果不做頻繁地操作，從2018年持有到今天，大多數基金的收益率水平實現了比較理想的正回報。這期間，如果頻繁的申購或者贖回反而會失去長週期回報。
鵬華基金經理陳璇淼：
每天市場的漲跌，都受很多因素影響，如宏觀、流動性、資金面、情緒面等，短期很多東西其實不易看清。但如果我們把時間維度拉長到3年至5年，就會清晰很多，能夠買的股票也會很少，因為真正有複利的、持續成長的公司並不多。投資者買基金，實際上就是把錢交給基金經理，基金經理再把這些錢，換成他們認為未來5年到10年最具成長性的行業，然後在這些行業裏面找到最具確定性、競爭格局最好的公司。投資者需要做的就是耐心持有基金，然後等待這些公司未來業績高增長帶來的回報機會。
中歐基金：
市場擔心的A股較高的估值壓力，或將在今年上半年由於上市公司業績的強勁增長而獲得修復。行業風格劇烈輪動，不單體現了極端估值分化之下市場的自我修復能力，更可能隱含了市場對於走出疫情後的經濟結構和風險偏好的預期。
考慮到當前市場資金和估值結構、國內經濟轉型和未來的產業升級方向，我們認為在金融週期和科技成長之間的均衡配置在二季度更加有利。部分成長領域如新能源、新能源車和醫療服務等領域已具備較好的中長期投資價值。
廣發基金：
今年的一致預期是投資回報率會下降，同時市場的波動會加大，這次一致預期大概率會成為現實，原因有三點：從經濟的角度來看，上半年的經濟趨勢仍然較好，但下半年有可能會邊際轉弱；從政策的角度來看，經濟回到潛在產出水平意味信用會逐步收緊；從產業的角度來看，產業趨勢與頭部集中的效應仍然存在，但大部分重倉股的估值相對較高。
按照歷史經驗，較大的風險出現的背景是在估值偏高的時候，貨幣或者監管政策顯著收緊。今年政策基調是“不急轉彎”，穩槓桿而非去槓桿，所以經濟下行的斜率會較小，同時信用收緊的幅度也不會很大。估值收縮的背景下結構會出現較大的分化，要把握結構性機會。
匯添富基金：
從市場前景角度看，中國經濟的增長和韌性在全球大國經濟體中充滿吸引力。在資管新規、銀行理財淨值化轉型等大環境下，優質權益資產的投資價值進一步凸顯，資金加速流入公募基金，特別是權益類公募產品。中國資本市場的改革也將權益市場的重要性提到前所未有的高度，在資本市場高質量發展的大背景下，權益市場上湧現出越來越多優質的投資機會。
持續的技術創新進步、消費結構的轉型升級、數字化發展趨勢、醫療健康領域的創新技術與服務、中國製造在全球產業鏈分工中的比較優勢等，都帶來了前所未有的產業新機遇，也意味着未來可能會有非常多的投資新機會。在公司發展過程中，經營的階段波動、股價的短期漲跌是再正常不過的事情。但當我們將時間拉長，穿過歲月的重重迷霧，會發現一切的短期波動終究不過是過眼雲煙，伴隨着時間的流淌，優秀公司呈現出來的累計增長才是非常驚人的。在時間的複利面前，短期的波動就是滄海一粟。我們需要用耐心與勇氣陪伴優秀公司逐步成長。
南方基金：
預計估值收斂和風格再平衡仍將持續一段時間，全年A股向下大幅調整的概率較低。海外經濟方面，財政刺激和疫情改善帶動美國經濟上行，儘管歐洲遇到疫情階段性反彈，但後續疫苗接種仍將使疫情得到有效控制，海外經濟無憂；A股方面，中國的出口維持高位，實體融資需求增加明顯，經濟動能不弱。在經濟基本面不差的情況下，A股出現向下大幅調整的概率較低。
A股市場在註冊制改革下將吸引越來越多創新成長型企業上市。作為經濟的晴雨表，A股有望伴隨着中國經濟增長而趨勢上行。在中國經濟增長轉型期，新舊動能轉換帶動行業的景氣週期出現變遷，A股市場也將不斷湧現新的投資機會。從過往經驗看，基金賺錢而基民不賺錢的主要原因在於，投資者在熊市看不到收益或者在收益為負時就中斷或者放棄投資，等到牛市真正再歸來時，只能無奈錯過。希望各位投資者都能耐住寂寞，守住屬於自己的繁華，堅持長期投資，將專業的事交給專業的人，和專業機構投資者一起享受中國資本市場高速發展帶來的回報。
富國基金：
2021年以來，資本市場波動加大，很多投資者都頗感焦慮、追漲殺跌。但所謂堅持長期做正確的事，水到渠成方能收穫時間的複利。投資本就是個長期的事情，莫不要把“馬拉松”當作“百米賽跑”。只有長期投資，才能分享企業成長的紅利，才能熨平經濟和市場波動的風險；只有用“長錢”做投資，才能真正做時間的朋友，因為價格向價值迴歸是一個週期，上市公司的成長需要時間。
雖然我們很難預測明天或下個月的温度，但我們能感知温度去預測季節，從目前看，資本市場是在春天，公募行業也還是少年。一方面，受益於社會進步、經濟發展、國家強大三大因素，資本市場有望進入黃金髮展期，對未來充滿信心。另一方面，註冊制推進下，資本市場將引入更多“活水”，而公募基金也將憑藉自身專業的投研能力，努力為投資者創造長期可持續的投資回報。