作者 | 阿倫 出品 | 消費金融頻道
此前我們解讀了陸金所、360數科等金融科技平台的一季度報，應讀者要求，解析一下小贏科技一季度業績表現。
對於這家助貸小巨頭，我們從經營情況、用户情況、小微貸、風控與資金、投資等方面入手。
財報主要數據顯示，小贏科技2022年一季度，撮合及提供貸款總額為152.50億元人民幣；淨收入總額為8.884億元人民幣，一季度經營利潤為3.141億元人民幣；歸屬於小贏科技股東的淨利潤為1.40億元人民幣。
截至2022年3月31日，歷史累計註冊用户數達7010萬人；歷史累計活躍借款人數為840萬人；截至2022年3月31日的在貸餘額為266.59億元人民幣。
經營情況：增長穩定，利潤波動
從經營情況來看，放款和餘額規模繼續增長，放款規模經歷2021年Q4微降後，恢復增長，首貸户降至近8個季度最低，風險指標微降，新用信客户降至20萬。
回看2021年第四季度，由於年終金融機構資金收緊導致的放款額環比下降20億，降幅13.3%，只有130億元人民幣，在2022年第一季度，用資金的已恢復了正常水平。
小贏科技創始人、首席執行官兼董事長唐越表示：“儘管面臨新冠疫情反覆等多重挑戰，但我們很高興在 2022 年第一季度以穩健的表現開局。第一季度撮合及提供貸款總額有所增加，同時資產質量在本季度保持穩定。”
從財務呈現來看，雖然放款量有增長帶動營收環比微增，但利潤出現同比下滑27%，顯示盈利能力繼續下降；槓桿倍數升至（6.46倍），撥備水平微降，償債能力中等。
2022年第一季度營業收入，從2021年同期的9.06億元，下降2%至8.88億元，分析主要是由於借款人的平均借款費率下降，部分由於本季度放款額增加所抵消。
2022年第一季度的發放和服務費用從2021年同期的57,250萬人民幣下降了18.9%，降至4,645萬元人民幣(合7.33億美元)。主要是由於保險費用的減少。
由於與資金端合作模式的影響，前保證金存出壓力較大（15.74億），表內信貸餘額增至36億，流動性略緊張。
淨資產收益率ROE3.4%，總資產收益率ROA1.7%，營業利率35.4%，淨利率15.8%。整體來看，受到24%利率政策加壓下大盤定價下降導致利潤還在穩中微降，不過經營狀況還算良好。
用户情況
小贏科技累計註冊用户7010萬，累計借款人數840萬，保持穩定增長態勢。Q1新註冊用户數略有恢復，新借款用户數保持低位。
發力小微貸
自2020年起，小贏將產品重點轉移到小贏卡貸助貸業務上面，2021年放款100%是小贏卡貸，此前的幾款產品如房抵貸、搖錢花都已關停。
在小贏科技的助貸業務中，較大比例的資產均是通過增信模式實現，承擔一定的信用風險。小贏科技引入保險公司和融資擔保公司，同時也利用自身旗下的融資擔保公司或以保證金的形式，為助貸資產增信。
去年8月份，小贏小貸開業，註冊資本金已達到10億元監管要求基本門檻。藉助小貸牌照，小贏科技在小微信貸業務也多有着墨。小贏科技已經在探索服務小微羣體，通過小贏卡貸服務了眾多個體户和小微企業，但主要涉及的貸款為消費貸。
2020年1月至2021年底,小贏科技通過旗下產品小贏卡貸，觸達小微企業主、個體工商户等達160萬，聯手60家金融機構服務範圍覆蓋全國30個省市。
小贏科技針對小微羣體推出“微光計劃”。小贏科技總裁李侃表示：“我們在生存過程中,遇到了很多中小企業並且共同成長——他們獲得了資金、成就了自己的事業,我們平台不斷髮展壯大,大家實現了共贏。”
風險與資金
截止到2022年Q1末的31-60天的所有未償還貸款的拖欠率為1.32%，這説明風險沒有上升並略有下降。
由於金融市場充足的流動性和更嚴格的風控，這讓小贏科技獲得了更多資產方的青睞，小贏科技的資產質量逐漸提高。
資金端當中機構資金佔比100%，最新的對接的機構資金名單如圖，主要是銀行、消金、信託為主。 曾經“相好”眾安保險未出現在名單中，或已邊緣化。
2022年第一季度的主營業務成本同比下降18.9%,，主要原因是向保險公司支付的保險費用下降，再次印證去保險化。環比增長20.4%，預計是由於獲客成本提高，以及表內信託的利息支出增加。
截至2021年末，小贏科技總資產73.43 億元，總負債33.66億元，淨資產39.77億元，相比2020年末淨資產30.76億元，大幅增長29%。
現在來看，小贏卡貸資本實力中等，槓桿倍數升至（6.46倍），償債能力中等。
特別關注：投資區塊鏈、民營銀行
2021年3月小贏科技承諾分別向Dragonfly Ventures II, L.P.和IOSG FUND II, L.P.管理的兩家風險投資基金（VC機構）投資1000萬美元和300萬美元。是投資於區塊鏈的基金，間接持有基於區塊鏈的虛擬貨幣。
2021年末虛擬幣餘額0.83億元，2022Q1虛擬幣餘額約1.17億元。
2021年第4季度小贏科技用3.15億元入股遼寧振興銀行（民營銀行），加上小貸增資至10億，將持續發力小微業務。
小贏CEO李侃一季度披露“2021Q4小贏成為遼寧振興銀行的少數股東（投資3.15億，持股12.6%），2022Q2開始向振興銀行提供貸款撮合服務”。
之前「消費金融頻道」獨家報道過《小贏科技3.15億入股遼寧振興銀行》，小贏增資小貸、入股振興銀行後，並積極與振興銀行一起設計和發展小微信貸產品。整體規模繼續增長，發展偏穩健，未來做好定價切換24%，值得關注。
一季報總結
經瞭解，管理層未有變化，比較穩定，對2022年的增長和業績還是比較有信心。小贏科技面臨的最大挑戰是定價切換。
1500萬美元的股票回購計劃，也反映公司高層對公司基本面、戰略和可持續增長的信心。
展望未來，小贏科技藉助入股的遼寧振興銀行和小贏互聯網小貸，規模和盈利還是有機會保持穩定並略有增長，潛力依存。
