常年跟着老伊做投資的朋友，應該還記得我們講過的那本《積極型資產配置指南》，其中作者將經濟共分為六個階段，而這六個階段，簡單説就是構建了一個圓形的火車軌道，從經濟的衰退階段到復甦階段，再從復甦到穩定再到過熱再到衰退。其中每個階段都伴隨着一個站台，當列車長報出站台名稱的時候，就是在告訴乘客，經濟將從一個階段跨越到另一個階段。值得注意的是，不同經濟階段，投資品的收益率是不一樣的，要是投錯了方向，那麼就有一定的概率跑輸其他投資者的收益率，也就是説，人家回家告訴老婆自己的投資收益漲了，自己手裏的投資品不僅不漲，甚至可能會跌。這就是了解經濟週期的重要性。
從趨勢上看，幾大指標均走出底部向上趨勢明顯，比如PPI已經從5月份同比-3.7上升到10月份-2.1；還比如規模以上工業企業利潤，從1-3月份同比-36.7，上升到1-10月份同比-0.6，而且單比較10月份的話，同比增長甚至達到28%以上；再就是用電量，今年10月份規模以上企業發電量同比增速4.6，是已超去年同期的4.0。
那麼我們是否已經走完第二階段呢？老伊的結論是我們還未完全走完第二階段。從第二階段到第三階段的過渡期，與去年同期相類似，如果不是新冠的話，也就不會有這一年的延遲了。但也是因為新冠，造成目前的經濟階段與書本中講述的內容略有不同。按理説，如果單從商品的角度出發，我們本應該進入第三階段才對，可看CPI的核心數據，通脹並未真正到來，而貨幣數據雖有收緊，但也未能出現明顯收緊的趨勢。因此老伊才給出經濟未完全進入第三階段的結論，但是已無限接近於第三階段。
那麼第三階段的經濟會有什麼樣的特點呢？其實剛才我們也提到了，就是商品走牛、通脹開啓以及利率升高。在這個階段，債券會由牛轉熊，當然就整體而言，債券還是賺錢的，可風險是越來越大。
可以看到以下這兩張圖片的朋友自己可以比較一下，階段三債券的收益明顯落後於股票，同時最大的問題是，你不知道債券什麼時候轉熊？所以老伊才在節目裏説，投資債券的性價比已經比較低了，雖然對於機構或者圈裏的朋友，老伊覺得大家買點短債什麼的也是很正確的，但聽眾朋友們完全沒有必要去冒這個險。這就好比玩遊戲，對面有兩個英雄，你有把握幹掉其中一個，最好的選擇是找自己把握最大的收益最好的下手，而如果想先幹掉弱的再跑去與另一個對戰，很可能最後誰也沒幹掉，導致自己只能回城補血。所以還是那句話，債券可以退出來了，後面肯定還有機會，但沒有必要去吃了。
但書中提到的只是理論知識和大歷史數據下的發展趨勢，投資者還是要有自己的思考，比如就現在的股市行情而言，運輸由於疫情的原因股價一直被壓制，未來與貨物運輸有關的板塊，應該在階段三有補漲的機會。
還是那句話，取其精華去其糟粕，看準大方向就足夠了。由於經濟的週期已經演變到復甦階段的後半段，股市越來越好的概率很大，商品未來也會出現不小的機會，所以在我們建立的投資組合中，貨幣基金做防守，股票和商品用於進攻，通過了解經濟週期的循環往復，朋友們心理就應該有數，這樣的組合想輸都難！