去年賣了4.37萬輛、淨虧損53億元，蔚來股價卻大漲

昨日清晨，蔚來汽車發佈了2020年四季度財報及全年財務業績。財報顯示，2020年Q4，蔚來營收約為66.41億元人民幣，同比增長133.2%；淨虧損約13.89億元，同比減少51.5%。2020全年營收約為162.6億元，同比增長107.8%；全年淨虧損約53.04億元，同比下降53%。

截至美東時間3月1日收盤，蔚來汽車報收49.76美元/股，漲幅達8.69%。

交付量逐季攀升，去年共交付43728輛

2020年，蔚來全年共交付43728輛汽車，同比增長112.6%，其中第四季度交付量為17353輛，一到三季度交付量分別是3838輛、10331輛、12206輛。

今年1月，蔚來的交付量創下新高，達7225輛。截至2021年2月28日，蔚來自開始交付以來的累計交付量已經達到88444輛。

財務方面，2020年Q4，蔚來營收約為66.41億元，同比增長133.2%，環比增長46.7%；淨虧損約13.89億元，同比減少51.5%，環比增加32.6%。其中，汽車銷售收入61.74億元人民幣，環比增長44.7%，同比增長130.0%。

而2020全年，蔚來營收約為162.6億元，同比增長107.8%；全年淨虧損約53.04億元，同比下降53%。此外，蔚來去年的毛利潤為18.734億元，毛利率為11.5%，相較2019年的-11.988億元和-15.3%都有顯著進步。

總的來看，雖然蔚來2020年淨虧損仍達到53億，但因為取得了毛利率轉正、營收大幅增加的成果，已經基本扭轉了2019年的局面，蔚來董事長、CEO李斌，不再是“2020年最慘的人”。

橫向對比看來，2020年，特斯拉（TSLA.US）全年營收315.36億美元，汽車業務的毛利潤為69.77億美元，同比漲幅為58%，毛利率為25.6%。

研發投入、運營成本，雙雙降低

在運營方面，2020年第四季度，蔚來的研發投入為8.294億元人民幣，同比減少19.2％，環比增加40.4％。銷售及管理費用12.068億元人民幣，同比減少21.9％，環比增加28.3％。

而去年全年蔚來的研發費用為24.878億元，同比減少43.8%。全年銷售及管理費用為39.323億元人民幣（6.026億美元），同比減少27.9%。

據第一財經數據，目前蔚來汽車的保有量是其2018年的6.2倍。對蔚來來説，這也意味着它的服務體系負擔，是兩年前的6.2倍。

而2020年年報中顯示，這部分費用的同比減少，意味着蔚來在銷量擴張的同時，正逐步調整原本靠用户“護城河”維繫的運營戰略，公司整體的成本節約、效率提升和銷售網絡結構的優化所帶來的員工薪酬、租金和相關費用的降低，都是蔚來做出的努力。

眾所周知，蔚來車主是蔚來“最昂貴的資產”。2019年，蔚來因自燃事件跌入谷底，股價只剩1美元，一片唱衰之中，只有蔚來車主鼎力支持。

相關數據顯示，2020年一季度，蔚來交付3838輛新車，老用户推薦的訂單比例高達69%，超過2019年平均水平。一方面，車主是蔚來最忠實的護城河；但另一方面，隨着車主的逐漸增多，蔚來所推崇的高標準服務，也意味着更大的運營成本。

2020年初，李斌曾對媒體透露，“不算人力成本、移動服務車的投入，單‘服務無憂’項目，蔚來每年在每位車主身上便要虧損4000多元。”根據蔚來的財報，自上市以來，其虧損已超過300億元。

可以預見，一直以重運營著稱的蔚來，還要在銷量增長、穩定服務和運營降本等多重矛盾下長期拉鋸。

3月2日，在蔚來發布2020年四季度及全年財報後的電話會議上，董事長李斌表示，在提升銷量方面，蔚來將專注於長期戰略，不會像特斯拉用降價的方式，獲得一批訂單，實現脈衝式增長。蔚來將通過更好的產品和服務，實現穩定增長。