2022-04-11國金證券股份有限公司李敬雷對吉比特進行研究併發布了研究報告《核心遊戲保持穩定，關注《奧比島》上線進展》，本報告對吉比特給出買入評級，當前股價為352.59元。
吉比特(603444)
業績簡評
2022年4月8日，吉比特發佈21年年度報告，2021年營收46.19億元，同比增長68.44%；歸母淨利潤為14.68億元，同比增長40.34%。21年擬每10股派發160元(含税)現金分紅。
點評
公司長線運營能力進一步驗證，21Q4核心遊戲iOS暢銷榜排名穩定：根據七麥數據，21Q4公司核心遊戲《問道手遊》、《一念逍遙》iOS遊戲暢銷榜分別穩定在20/10名上下，其中21年新上線遊戲《一念逍遙》，截至4月7日，穩定在iOS遊戲暢銷榜5-20名之間，驗證了公司對核心遊戲的超長線運營能力。新老遊戲穩定的長線運營推動21年營收同比增長68.44%
受《一念逍遙》投放加強影響，銷售費用有所提升：21Q4銷售費用為4.39億元，同比增長386.91%，環比增長54.22%，我們認為主要由於Q4《一念逍遙》投放力度持續提升，推動銷售費用有所增長。我們認為持續投放反映出《一念逍遙》具有較高的ROI，投放的加強有望推動收入的持續增長。
2021年合同負債保持高位，關注後續未確認收入逐漸釋放：根據公司公告，2021年合同負責約5.85億元，較1H2021增長34.63%，較2021前三季度增長18.65%，主要由於部分遊戲帶來大量尚未確認的收入，我們認為隨着該部分收入逐漸確認，有望推動22年業績進一步提升。
關注後續遊戲儲備，其中重點遊戲《奧比島：夢想國度》有望年內上線：根據公告，公司後續仍有包括《奧比島：夢幻國度》、《黎明精英》、《上古寶藏》、《花落長安》等已有版號的產品，其中《奧比島：夢幻國度》預計年內上線，遊戲改編自經典頁遊IP《奧比島》，也受到玩家關注，目前遊戲全平台預約用户數約500萬。
投資建議
預計公司核心遊戲保持穩定貢獻，後續公司仍有多款儲備遊戲，其中重點遊戲《奧比島》預計22年上線，有望推動業績進一步增長。我們預計22-24年歸母淨利潤分別為18.55/22.00/25.25億元，對應EPS分別為25.81/30.16/35.14元，對應P/E為14.47/12.20/10.63，維持買入評級。
風險提示
核心遊戲表現不及預期；新遊戲上線進度不及預期；行業政策風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，西部證券李豔麗研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.17%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利18.21億，根據現價換算的預測PE為13.83。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為485.33。證券之星估值分析工具顯示，吉比特（603444）好公司評級為3星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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