智通財經APP獲悉，人們擔心，去年股市和債市的劇烈波動將在2023年重現，這提升了對這兩種資產類別的上漲依賴性較低的投資的吸引力，比如管理期貨和私募市場。
去年，不斷飆升的利率引發了股市和固定收益市場的罕見同步暴跌，顛覆了傳統的多元化策略，如60/40投資組合，並引發了對旨在實現與更廣泛市場無關的回報的投資需求。
今年以來，股票和債券都出現了反彈。然而，一些市場參與人士相信，美聯儲抗擊通脹的舉措將使市場保持動盪，從而使資金流向所謂的另類投資上。
資金持續流入
管理着約1000億美元資產的弗吉尼亞退休系統(VRS)Portfolio Solutions Group董事總經理Chung Ma表示：“鑑於我們目前所看到的一切，目前的宏觀環境對股市不是最有利的。”
過去一年，VRS增加了對商品交易顧問基金(CTA，即尋求利用一系列資產類別價格趨勢的基金)的配置，比例在20%至25%之間。預計到年底，該基金的投資策略將達到3億至5億美元。
Chung Ma表示，理想情況下，這樣的投資將產生“源源不斷的回報，讓你更平穩地度過這段時期”。
根據巴克萊對沖基金流動指標(BarclayHedge Fund Flows Indicator)的數據，CTA和管理期貨基金是在去年波動中蓬勃發展的幾種另類投資類型，其資產規模從2022年初的3480億美元增長至3620億美元。
許多這類策略都取得了可觀的收益。追蹤10只最大管理期貨基金收益的SG趨勢指數(SG Trend Index)去年上漲了27.35%，相比之下，標普500指數下跌了19.4%。
然而，這種回報率並不典型，在波動較小的市場中，CTA的表現更為平淡。自2000年以來，SG趨勢指數的年平均漲幅為6.52%，而標普500指數的總回報率為7.94%。
高盛資產管理公司多資產解決方案聯席首席信息官Maria Vassalou表示：“這不是萬能藥，也不是總能奏效。但在去年這樣的時候，趨勢跟蹤往往會做得很好。”
持看跌觀點的投資者表示，市場可能會繼續震盪。上週美國就業報告的井噴提升了人們對美聯儲需要繼續加息以冷卻經濟的預期，美聯儲主席鮑威爾週二也強化了這一信息。
標普500指數今年迄今上漲了6.73%，與價格走勢相反的基準10年期美國國債收益率下跌16個基點。
“雖然具體趨勢可能會發生變化，但今年的宏觀環境可能會持續動盪，”AQR宏觀戰略小組負責人兼聯席主管Jordan Brooks表示。據悉，AQR管理着約1000億美元的資產，該公司的管理期貨策略Managed Futures Strategy HV在2022年的回報率為50%。
投資者還將目光投向了私募信貸市場，他們希望通過向私營企業放貸，獲得穩定收入、規避波動並對沖通脹風險。
根據數據提供商Preqin的數據，2022年私募市場籌集了2169億美元，截至2022年6月，其資產規模從2010年的3110億美元增至1.4萬億美元。
資產管理公司Fiera Capital負責全球資產配置的副總裁兼投資組合經理Candice Bangsund增加了對私募信貸策略以及房地產和基礎設施的配置。
Bangsund預計，在“我們預計將出現經濟衰退和可能更加動盪的宏觀經濟環境”的情況下，這些投資的年收益率將在5%至8%之間。
道富銀行2023年的一項研究發現，68%的投資者計劃在未來兩到三年內增加對私募市場的投資。
不過，私募信貸市場存在一定的風險。去年，另類投資公司黑石(BX.US)旗下690億美元的非上市房地產投資信託基金遭遇大量贖回，原因是投資者擔心該公司在利率上升之際調整估值的速度緩慢。
波動或難以消散
高盛的Vassalou認為，資產類別之間的相關性可能會在2023年恢復正常，從而使投資者更容易在股票和債券上分散投資。
其他人則表示，波動可能不會這麼快消退。Neuberger Berman多資產首席投資官Erik Knutzen認為，通脹將維持在相對較高的水平，促使美聯儲維持緊縮貨幣政策，從而令股票和債券承壓。最近幾個月，他也發現客户對非相關投資的需求有所增加。
“未來幾年的新環境可能會導致結構性通脹上升，”他表示，“在這種環境下，股票和債券的相關性可能會更高。”