面對通脹 歐洲央行為何猶豫不決

　　美國《華爾街日報》網站近日刊文稱，“在美聯儲剛剛為2022年加息創造條件後，歐洲主要央行採取了不同的政策路線，這些不同的做法與決策者所面臨的通脹等挑戰有關”。

　　位於德國法蘭克福的歐洲央行大樓

　　自新冠肺炎疫情暴發以來，英國央行——英格蘭銀行成為世界上第一家提高基準利率的主要央行。英格蘭銀行貨幣政策委員會12月16日決定加息，超出普遍預期。而歐洲央行則表示，將逐步取消緊急購債計劃，加強其他刺激措施，以保持歐元區持續復甦。

　　歐洲央行行長拉加德日前在記者會上説，她認為目前美聯儲採取的政策措施未必會在歐洲實行，歐元區也會採取不同於美國和英國的政策。

　　拉加德：“在充足的政策支持下，歐元區經濟繼續復甦，勞動力市場也正在改善。雖然增長有些放緩，但我們預計明年將再次強勁回升。最近一波疫情和奧密克戎變異株傳播使一些國家重新實施更加嚴格的限制措施，經濟活動再次受限。然而，儘管公共衞生危機仍在持續，但許多人已經接種了疫苗，疫苗加強針接種工作也在加速。相比以前，這些因素都大大減輕了疫情對經濟的影響。”

　　12月16日，德國法蘭克福，歐洲央行行長拉加德在新聞發佈會上講話。

　　拉加德表示，鑑於歐元區經濟仍低於疫情前的水平，歐洲央行將採取更加謹慎的態度，2022年加息的可能性微乎其微。

　　中國現代國際關係研究院歐洲所副所長劉明禮在接受總枱環球資訊廣播專訪時表示，相比於美聯儲和英國央行等釋放出比較明確的從緊的貨幣政策信號，歐洲央行此番表態顯示出其政策方面的猶豫不決。

　　劉明禮

　　從歐洲央行的決策來看，很複雜，而且不是很清晰。仔細分析，歐洲央行的貨幣政策還是傾向於保持寬鬆，因為歐洲央行宣佈要在明年3月之前削減在新冠肺炎疫情以後採取的資產購買計劃，這個是減少，甚至到明年3月以後就不執行了，但是同時又要執行另一項資產購買計劃。總體上看，明年歐洲央行資產購買計劃的量是要降低的。

　　歐洲央行並沒有釋放一個清晰的信號，可能是想要重新考慮對通脹的看法，不再強調通脹是短期的，同時也認為在目前通脹率這麼高的情況下，如果歐洲央行再不採取行動，意味着通脹有可能會形成惡性循環。所以歐洲央行必須有一些政治上的表態，體現出來就是歐洲央行要減少自己在新冠危機以後採取的資產購買計劃。但是，如果大幅減少資產購買計劃，歐洲又擔心經濟低迷，以及一些歐洲國家的債務壓力，所以歐洲央行此次的複雜操作看起來比較猶豫。

　　據報道，11月，歐元區的通脹率為4.9%，而英國是5.1%。面對差不多的通脹率，英國央行和歐洲央行採取了完全不同的貨幣政策。對此，劉明禮認為，經濟復甦力度不同和歷史原因導致歐洲央行在貨幣政策方面持謹慎態度。　

　　劉明禮

　　從統計數據上看，英國2020年經濟復甦勢頭總體上還是比較強勁的，預計2021年經濟增長率可以達到6.9%的水平，因此英國也有比較大的貨幣政策操作空間。相比之下歐元區的經濟復甦勢頭明顯不如英國，歐洲經濟復甦相對來説還是比較疲弱的，所以貨幣政策方面也比較謹慎。

　　另外對未來的預期方面，根據英國央行透露的消息，英國有比較明顯的來自企業漲工資的壓力，相比之下歐元區這方面的壓力比較小，所以歐洲央行的貨幣政策收緊壓力也小一些。

　　歐洲央行還有自己的歷史問題要考慮，貨幣政策的調整對歐洲來講是非常複雜。從這次新冠肺炎疫情導致的情況來看，歐洲國家在財政上是有很多風險的，目前風險是靠寬鬆的貨幣政策或者説是歐洲銀行的資產購買計劃來控制。在這種形勢下，如果歐洲央行收緊貨幣政策的話，意味着可能會出現財政債務狀況比較糟糕的成員國國債收益率大幅上升這種局面，這就和上一輪債務危機很相似了，這也是歐洲央行此次出台政策比較謹慎的原因。

　　總枱記者：楊卓英