近日，震安科技(300767)收到了證監會出具的《關於同意震安科技股份有限公司向特定對象發行股票註冊的批覆》。批覆內容顯示，證監會同意了震安科技向特定對象發行股票的註冊申請。
據瞭解，震安科技此次定增募資不超2.49億元，主要用於年產10萬套智能阻尼器、1.5萬套核電站用液壓阻尼器及2.5萬套配件項目（一期）、補充流動資金、研發中心建設以及補充流動資金。
此次定增的定價基準日為2022年7月26日，發行價格為54.72元/股。對於此次定增帶來影響，震安科技在公告中表示；“公司的行業地位、業務規模都有望得到進一步的提升和鞏固，核心競爭力將進一步增強。”
雖然通過了定增，但是近年來震安科技的業績並不盡人意。2021年，震安科技淨利潤為0.85億，同比下降47.02%；2022年上半年，震安科技的淨利潤為0.55億，同比下降15.66%。
業績出現“頹勢”，壞賬導致增收不增利
2020年，《建設工程抗震管理條例（徵求意見稿）》列入國務院立法工作計劃，條例相關條款對隔震減震推廣支持力度加大。在政策利好背景下，震安科技承接到了大量在雲南省外項目，包括烏魯木齊國際機場北區改擴建工程項目、唐山LNG項目接收站一階段工程項目等大型項目。
雲南省外收入大幅增加，讓震安科技的2020年的經營業績經歷一段輝煌期。2020年，疫情暴發的初期，震安科技卻進行了“每10股派發現金紅利2.30元並轉增8股”的高分紅方案，股價也進入一個上升期。
同年，震安科技的18名股東所持首次公開發行限售股解除限售期，因減持時點與分配方案存在時點的重合。深交所為此向公司發佈了關注函，詢問是否存在炒作股價配合相關股東、董事、監事和高級管理人員減持的情形。
2020年輝煌過後，震安科技在經歷了2020年的業績增長後，業績就開始出現“頹靡”。營業收入的增長遠超營業利潤增長，出現了增收不增利的情況。營業利潤難以增長的背後，是信用減值損失對利潤的侵蝕。
隨着業務的增長的，震安科技的應收賬款及應收票據的賬面價值也水漲船高。2017年-2021年末以及2022年6月末，震安科技的應收賬款及應收票據賬面金額從1.53億上升至6.52億，同比增長均值為36.14%，佔總資產的比重均值在27.87%。
在應收款項增長的同時，震安科技的應收款項的週轉天數也在不斷地增長。2017年末，震安科技的應收賬款的週轉天數為176.70天，到2022年6月末，震安科技應收賬款週轉天數增長至247.97天。
隨着應收款項的賬齡的增長，所計提壞賬準備也在不斷上升，最終導致了信用減值損失增長。2021年末，震安科技的信用減值損失達2,191.01萬元，佔當期淨利潤的25.73%；2022年6月末，震安科技的信用減值損失達1,527.68萬元，佔當期交利潤的27.69%。
對於近年來應收賬款的回收風險，震安科技在相關公告中表示，下游客户主要為建設項目的施工方及少量業主方，受建築行業景氣度的影響，公司客户中的施工方因不能及時收到工程建設款而拖欠公司貨款。如果建築行業景氣度下降較快，公司應收賬款發生壞賬風險可能性將加大。
高層大變動，募投項目建成後毛利率存下滑風險
除了應收賬款的不斷增長外，需要關注的是今年以來震安科技的高層的大變動。在2022年4月董事梁涵先生因個人原因申請辭去公司董事職務。
2022年6月，董事長李濤辭任兼任的總經理職務，公司董事、財務總監、副總經理龍雲剛辭職。李濤的總經理職位由楊向東接替，龍雲剛的相關職位分別由宋釗、海書瑜接替。
對於李濤、龍雲剛管理者的職位變動的原因，震安科技在公告中表示，隨着公司經營發展需要，結合自身實際情況，經過慎重考慮之後，故進行職務變動。
在高層變動的背後，是震安科技一次擴產的“豪賭”。震安科技的主營業務收入可以細分為隔震產品與減震產品。2022年6月末，隔震與減震產品的營業收入分別為2.81億與1.45億，毛利率分別為42.82%與40.16%。
兩款產品的毛利率均保持在40%，然而公司募投項目“年產10萬套智能阻尼器、1.5萬套核電站用液壓阻尼器及2.5萬套配件（一期）”的年度毛利率預測僅為28.21%，遠遠低於公司現有減震產品42.82%毛利率。未來，隨着募投項目的產能釋放，公司減震產品毛利率以及綜合毛利率存在被拉低的風險。
此外，震安科技的研發中心建設項目建設存在用地風險。根據相碰公告，震安科技尚未就募投項目用地簽署土地使用權出讓合同，最終能否取得募投項目用地以及取得時間仍存在一定的不確定性。如震安科技因項目用地招拍掛程序時間或更換意向地塊而未能如期取得募投項目用地的土地使用權，可能會對募投項目的實施進度產生一定影響。
關於本篇文章的更多報道，我們已在【和訊財經APP】上刊登，應用商店搜索“和訊財經”，下載並參與猜指數活動贏取京東卡和萬元現金大獎