編者按：
監管部門明確反對“規模情節”、損害投資者利益的行為。基金業協會相關文件要求“合理調配同一基金經理管理的公募基金和私募資產管理計劃數量，原則上不超過 10只”。
本系列將對標監管文件及財報數據，逐一透視基金經理一拖多的問題。本文是系列文章第二篇，案例為博時基金。
研究顯示，博時基金肖瑞瑾、曾鵬“一拖十”，在管產品“克隆化”現象明顯，2022年業績表現較差卻收取較高管理費，重創持有人。
基金經理一拖多的背後可能存在發展“規模情結”、依賴明星基金經理等問題，其合理性、合規性值得商榷。
博時基金肖瑞瑾、曾鵬“一拖十”
公開信息顯示，博時基金成立於1998年，是國內首批成立的五家基金公司之一。按照初始基金口徑，2022年末博時基金旗下產品共341只，較2021年末增加約30只，總資產規模逾9600億，相較2021年末下降逾300億，跌出“萬億規模俱樂部”。
博時基金肖瑞瑾、曾鵬皆為2012年加入博時基金，二人各自參與管理的主動權益類產品（包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型）達到10只。
研究表明，這種同一基金經理參與管理的主動權益類產品達到10只的現象，在整個公募基金市場也較為少見。
同一位基金經理管理數量較多的產品，精力如何分配？是否會對投資業績造成影響？產品間會否存在利益衝突？
基金經理肖瑞瑾：在管產品平均回撤25%
肖瑞瑾於2012年加入博時基金，歷任研究員、高級研究員、高級研究員兼基金經理助理、資深研究員兼基金經理助理等職位。
在管產品2022年業績表現較差，除去成立時間不到一年的博時回報嚴選A，其他在管產品平均回報率為-25.85%，同期偏股混合型基金收益率為-21.03%，靈活配置型基金收益率為-15.06%，滬深300指數收益率為-21.63%。
截至2022年12月31日，上述產品年內回報較差。其代表產品博時回報靈活配置，2022年回報率為-25.22%，跑輸業績基準14.5個百分點，同類排名1693/2154。
管理規模最大的產品博時科創板三年定開成立於2020年7月，是一隻主要投資於科創板的基金，募集期間淨認購金額約25.1億元。2021年時該基金規模一度超過33億元。
但去年4季度以來，在多重利好因素的刺激下，市場主要指數大多迎來上漲，該基金也未能反彈，跌幅甚至進一步擴大。2022年內回撤約33.22%，大幅跑輸業績基準，在科創板概念基金板塊排名墊底。
基金經理曾鵬：在管產品克隆化明顯，半年已收取管理費上億元
曾鵬於2012年加入博時基金，現任公司董事總經理兼權益投研一體化總監、權益投資四部總經理、權益投資四部投資總監、境外投資部總經理等職務。
截至2022年末，曾鵬在管10只產品總規模近120億元，除了成立時間不到一年的博時時代領航A，其他9只在管產品2022年回撤均接近或超過20%，平均回撤超過25%。
博時軍工主題A是其管理規模最大的產品，2022年四季度末基金資產淨值約為36億元。2022年，該基金淨值回撤23.83%，在軍工主題基金中排名靠後，跑輸業績比較基準3.75個百分點。
伴隨着淨值的回撤，上述產品2022年出現了大額浮虧，全年虧損合計逾40億元。其中，博時軍工主題A全年浮虧額度最大，高達12億元，其次是博時新興成長，全年累計浮虧達8億元。
研究發現，博時基金的曾鵬在管產品持倉同質化較為嚴重，十隻在管基金集中關注科技領域的新能源、生物醫療，消費領域的白酒，2022年4季度報告披露的前五大重倉股重複率較高，主要集中於億緯鋰能、捨得酒業、立訊精密、貴州茅台、湘電股份等標的。
儘管業績不理想，博時基金作為基金管理人仍然能夠憑藉管理費收入實現旱澇保收。
曾鵬在管10只產品的管理費率均為1.5%。2022中報數據顯示，博時基金僅在上半年就從這些產品收取高達1.02億元的管理費用。按照基金規模及收費標準測算，下半年仍將收取可觀管理費，全年管理費總額或將超過1.5億元。
