FIFA供應商！全球老二！光輝形象背後，卻是借高利貸！還有一系列異常！

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人造草坪憑藉其常綠性、全天候性、維護成本低等優勢，被廣泛應用於運動、景觀休閒等領域。近期，青島青禾人造草坪股份有限公司（下稱“青島青禾”）的上交所主板IPO申請獲受理，為大家揭開了人造草坪企業狀況的一角。

來源：公司官網

99%營業收入來自境外

青島青禾主要從事人造草坪及人造草絲的研發、生產和銷售業務，產品主要包括人造草坪和人造草絲。人造草坪可細分為休閒景觀草坪及運動草坪，主要作用為向客户提供良好的休閒景觀環境及運動場地。人造草絲則是生產人造草坪的重要原材料之一，青島青禾生產的人造草絲除用於自身生產人造草坪外，亦有部分人造草絲直接銷售給人造草坪生產商。

公司是FIFA(國際足聯)全球人造草坪的合格供應商和FIH（國際曲聯）認證生產商，生產的網球用草系列產品通過了ITF(國際網聯)相關專業檢測認證。根據人造草坪行業研究機構AMI Consulting的統計，2019年及2021年青島青禾人造草坪的全球市場佔有率分別為10%和12%，均位居全球第二，是全球人造草坪行業內規模較大的生產企業。

截至招股説明書籤署日，青島青禾的實際控制人為於康。其直接持有青島青禾10.87%股份，通過新鴻翼間接控制公司25.47%股份，合計控制公司36.34%股份。

2019年至2021年及2022年1-6月（下稱“報告期”），公司營業收入分別為8.41億元、11.08億元、13.58億元和10.72億元，淨利潤分別為2470.73萬元、14168.02萬元、13737.57萬元和8175.39萬元，業績整體上保持穩定增長。

值得注意的是，公司生產所需的原材料為塑料粒子(PP/PE)、基布、膠等。上述材料上游為石油化工產業，其採購價格易受石油價格變動影響。報告期各期青島青禾採購的主要原材料佔各期採購總額的比例分別為73.24%、72.45%、73.16%和73.76%，這導致公司的成本受原材料價格波動的影響較大。

基於此，青島青禾報告期的主營業務毛利率出現較大幅度波動，分別為21.86%、30.73%、24.05%和19.42%。而且，公司綜合毛利率在報告期內，持續低於同行業可比公司綜合毛利率均值。

值得注意的是，來自境外的收入在青島青禾的營業收入中佔比極高，一直保持在90%以上，且不斷攀升。報告期最新一期，該比例已超過99%。

人造草坪行業在國外起步較早，市場相對成熟。青島青禾的同行業可比公司同樣處於境外收入佔營業收入比例較高的狀態。例如，共創草坪營業收入中境外收入的比例分別為83.03%、83.52%、87.64%、93.82%，威騰體育分別為78.55%、81.74%、83.38%、88.92%。

但相對於同行們，青島青禾的境外收入佔比更高。

報告期內，境外銷售收入是公司收入和利潤的主要來源，佔主營業務收入的比例分別為92.04%、95.55%、97.94%和99.22%。

另外，雖然青島青禾的營業收入幾近於全部來自境外，但公司的境外銷售仍以貼牌為主。

按銷售地域劃分來看，青島青禾境內銷售以自有品牌為主，境外銷售以貼牌生產為主。如果按產品劃分來看，公司人造草絲產品為自有品牌，而營收的主力產品人造草坪以貼牌生產為主。

內控不規範

青島青禾的償債能力也有些“不一般”。

報告期內，公司的資產負債率一度高出同行均值約42個百分點。

報告期內，同行業可比公司平均水平分別為32%、30.18%、33.34%、32.23%，青島青禾分別為73.56%、57.17%、49.26%、57.09%。

整體來看，報告期各期末青島青禾的流動比率、速動比率均低於同行業可比公司平均水平，資產負債率(合併)則持續高於同行業可比公司平均水平。

順着青島青禾較高的資產負債率問題，IPO日報發現公司在報告期內存在多處財務不規範情形。

報告期內，公司在將生產基地搬遷至越南的過程中，由於資金週轉緊張，在2019年、2020年與其他第三方企業進行日費率較高的短期資金拆借。

2019年，青島青禾分別向青島市企發投資有限公司、青島華通民間資本有限公司借款11筆共計1.24億元，其中9筆借款日費率為0.12%，即公司單筆借款2100萬元，每日利息為2.52萬元。該日費率轉換年利率為43.2%。

2020年青島青禾又向上述兩公司借款5筆，其中4筆日費率為0.1%，即單筆借款4000萬元，每日利息4萬元。此4筆日費率轉年利率為36%。

青島青禾在招股書中表示，由於青島華通民間資本有限公司、青島市企發投資有限公司的資金平台屬於地方國企資金平台，具備開展民間資本管理業務的相應資質。因此公司上述短期借款融資符合《山東省地方金融條例》、《山東省民間融資機構監督管理辦法》的有關規定，不屬於違法違規行為。

不過，根據2020年最高法《關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》規定，合同雙方約定的利率超過合同成立時一年期貸款市場報價利率四倍的就屬於高利貸，即“四倍LPR規則”。

以上述4000萬的單筆借款（2020年5月14日放款）為例，IPO日報通過中國人民銀行官網查詢對應同期LPR結果為，“2020年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效”。也就是説，相比於公司36%的借款年利率，同期四倍一年期LPR僅為15.4%。

目前，公司已整改完畢，截至報告期末已不存在與關聯方或第三方直接進行資金拆借的事項。

2019年和2020年，青島青禾存在為供應商等進行轉貸的行為。公司將所獲銀行貸款通過供應商進行資金流轉，並最終用於向供應商、第三方支付貨款或轉入子公司用作營運資金。

公司還存在第三方回款的情形，報告期內金額分別為4163.54萬元、2814.4萬元、1689.41萬元和1141.52萬元，佔當期營業收入的比例分別為4.95%、2.54%、1.24%和1.06%。

另外，報告期內，青島青禾及中國內地子公司共有7起行政處罰。被處罰原因涉及未按規劃建設施工、進出口税務申報有誤、生產安全培訓和設施不合格等，罰金共計約23萬元。

另外，青島青禾的境外子公司越南青禾共有3起行政處罰，因報税錯誤和及逾期提交申報表被當地有關部門罰款約合10萬元，因海關手續辦理違規被罰約合0.12萬元，因庫存材料與進出口資料記載不符被罰約合1.54萬元。

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記者褚念穎

版式褚念穎

編輯王瑩

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