6月6日，中國上市公司協會2020年年會暨第二屆理事會第十次會議在京召開。中國證監會副主席閻慶民表示，財務造假嚴重挑戰信息披露制度的嚴肅性，嚴重毀壞市場誠信基礎，嚴重破壞市場信心，嚴重損害投資者利益，是證券市場的“毒瘤”，必須堅決從嚴從重打擊。
滬市上市公司香溢融通6月5日晚間發佈公告稱，收到寧波證監局行政處罰及市場禁入決定書，公司及6名責任人被給予警告並處以罰款，4名前高管被採取市場禁入措施。根據早前公開信息，香溢融通因前高管為牟取不當業績獎勵而實施財務造假，該案因造假動機特殊、造假手法隱蔽、造假行為持續時間長受到監管部門和市場關注。
不只有香溢融通。今年以來，已有12家上市公司因財務造假被處罰或收到行政處罰事先告知書。
財務報表是投資者瞭解上市公司的指南針。上市公司的盈利狀況、現金流、償債能力等指標是投資者選擇購買A股標的的重要參考。然而，今年以來A股市場不斷上演的財務造假事件，給價值投資蒙上了陰影。
投資者可以通過解讀上市公司財務報表數據，獲得判斷上市公司“成色”的重要信息。然而，一旦被解讀的財務數據是經舞弊“粉飾”過的，就有可能給投資者帶來巨大損失。由此來看，識破財務舞弊尤為重要。
深交所投資者教育中心相關人士表示，如果把財務報表比作上市公司的“臉”，其素顏狀態所對應的是上市公司真實的財務情況與表現。在舞弊動機驅動下，管理層若鋌而走險地對財務報表進行“顏值提升”，通常會通過局部“整容”甚至是整體“換臉”的方式來達成目的。
舉例來看，“整容”式財務舞弊通常表現為會計處理錯誤，比如提前確認收入、滯後確認費用、錯誤利用資產減值相關的會計估計以規避減值損失（如應收賬款壞賬、商譽減值等）等。這些局部“整容”往往基於真實交易，通常不需要牽涉上市公司不同部門人員，隱蔽性相對較高。
而“換臉”式財務舞弊則是一種偽造經濟業務活動的“無中生有”式的舞弊，比如虛構不存在的交易、誇大交易規模等。“換臉”通常是系統性的舞弊，需要調動上市公司內部較多資源，並涉及企業不同部門一起參與，以掩蓋舞弊的蛛絲馬跡。
那麼，面對花樣繁多的舞弊套路，作為普通投資者，該如何判斷上市公司是否存在舞弊動機，進而識別出舞弊的跡象呢？
在畢馬威華振會計師事務所會計師朱昕諾看來，首先要進行舞弊動機識別。關於提升股價的舞弊動機，投資者可以關注上市公司的股東，尤其是重要股東的持股情況，識別其是否具有短期變現的需求。比如可以關注大股東禁售期是否將近屆滿，重要股東是否有資金鍊壓力或套現需求（比如其以股權質押借款，實施重大收購，大額債務到期等）等。關於滿足財務指標的動機，其相對更加隱蔽，但也還是可以通過閲讀上市公司季度報告、半年度報告以及年度報告，財務報表及附註中與外部債務相關信息，主要管理人員薪酬變化與業績變化的相關性等方面加以分析和識別。
再次，要進行舞弊跡象識別。朱昕諾介紹説，對於“換臉”式財務舞弊，作為一種惡劣且短期難以察覺的財務舞弊方式，此類財務報表經常表現為：“超凡脱俗”——近幾年的財務業績變化大大超出同行業公司的表現，將財務報表與業務數據進行關聯分析時會發現大量的“優異”表現。例如將產量與工人數量分析，發現人均產量大大超出同業水平，將收入除以銷量，發現單價大大超過正常水平。 “臨界狀態”——每年的業績均以一個穩定的比例上升，或者週期性的“業績回暖”，或者每三年“扭虧為盈”一次等。“不同凡響”——在一些負面外部環境（例如政策變化、技術迭代等因素影響）下，企業業績不降反升等，所以當投資者看到這些看似“優異”的財務報表時，要謹防是否存在虛構式的舞 弊風險。
“而對於“整容”式的財務舞弊，由於這類舞弊目標為具體的財務指標，所以通常表現為業績變臉快，週期相對較短，屬於‘打一槍換個地方’。要識別這種套路，投資者不妨通過觀察企業前幾年的業績表現，包括管理層、治理層、外部審計師變動等因素來考量企業是否存在習慣性濫用會計處理等問題。”朱昕諾表示。
“同時，提示投資者，隨着重組數量的增加，有的上市公司承諾業績出現‘水漲船高’的情況，但重組標的資產後期很可能達不到承諾的業績。對此，有人就開始‘動腦筋’‘想辦法’，粉飾業績、虛假披露，這些違規行為都將侵害投資者的合法權益。” 上交所相關負責人提醒説。（經濟日報記者温濟聰）
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