《科創板日報 》（記者 陳美）訊，近日，一篇《IR募資，重新回到個人LP的酒桌上》的文章，引發了業內對GP募資難的關注。
隔日，在某機構的內部會議上，記者獲悉，業內人士均認為，一級市場GP募集難的問題沒有改，有人甚至用“披荊斬棘”來容易。
國資成主流LP
10月21日，某中部創投機構在面對記者這一問題時表示：“募資這塊，是合夥人在負責。我只是看項目，有好的項目，我這邊立項，然後走流程。“
在交談中，該位投資經理稱，“最近我們合夥人確實在組建新的基金，專投實體、技術類的。但也沒有聽到他説，有碰壁什麼的。”
但在廣州，一位在VC行業幹過的投資人告訴記者：這幾年的市場環境在變。“以前基本不拿國資的錢，什麼國資、母基金根本沒有這麼一説。但最近三五年來，市場開始是流行引導基金，募集的風向也就變了。”
與此同時，滬上一IR人士也對記者表示，目前國內的LP分很多種。“具體需求都不一樣，GP要一下子找到合適的LP也不是那麼容易的事。”
在該位IR人士看來，現在國內，國資和財政資金投資的持續性會長一點，但會進行一些窗口指導。“去拜訪的話，除了找對人，還需要滿足這些長期資金的需求。”
同時，該IR人士認為，現在產業資本是一個上升的趨勢。“越來越多的企業在上市之後，有了創新佈局的需求。因此，會自己做LP，與此同時一些企業會反哺GP。“
記者看到，2014年曹毅離開紅杉中國後，創立了源碼資本，首期募集1億美金。其中，字節跳動的張一鳴就是LP。而在字節跳動成立早期，源碼資本曹毅的對其進行了數百萬的天使輪風險投資。如今看來，也算是“投桃報李”。
此外，小鵬企業成功上市後，何小鵬在當年的“2020-2021財富最快成長50人”榜單上，以超過900%的增幅高居榜首。實現財富自由後，何小鵬也成為了非凡母基金、亦聯資本、晨興資本、昆仲資本、變量資本等的LP。而這些資本，在其創業時，均幫助過他。
至於個人LP，上述IR人士則表示，“前幾年這些高淨值人羣會投一些白馬類基金，但現在已經有轉向黑馬基金的趨勢”。
LP和GP究竟如何才能“配對”？
市場風向變了，但無論是國資的出現，還是產業資本的“冒尖”，甚至是個人LP的訴求，記者發現，作為LP們，要找到合適的GP，也不是那麼容易的事。
一些LP甚至直言：“投之前是甲方，但投完後，可能就變成乙方了。”
與此同時，LP與GP之間可能也存在博弈。“如果被投基金，業績一般，那麼信任度就會變得比較薄弱。一旦踩到不好的行業，LP更是着急。”有LP人士稱，因此一些LP希望被投的GP信息披露更透明。要不然，一些基金在5到6年到期後，LP就撤退了。這時，GP也很難受。
總之，在現有的風向下，多位人士認為，GP和LP是相互成就的關係，如果GP投的好，那LP也會有更多錢投給GP。
而在現實中，LP已開始GP化。比如寧德時代，在二級市場上募了很多錢後，還是轉投到一級市場。“此外，也有一些上市公司也開始和各地政府，和金融機構合作進行投資。”有LP觀察人士稱。
不過，另外創投圈人士認為，同質化一般只會出現在C級GP中，而A級GP是有獨立思考能力的，他們有敏鋭地預判的能力。這也是一個行業有頭部GP與腰部GP的區別。
但無論如何，在LP和GP的“配對”的過程中，投資回報仍是不可避免的話題。
記者瞭解到，在一些LP的投資準則中，投資週期和投資回報，都有詳細規定。“比如，一些LP希望4-5年可以回本，這樣投資回報曲線會更快一些。而一些LP則更現實，要求3年左右就有較好的收益呈現。但一些基金步子邁得較大，過了幾年，收益體現都比較慢，這也是造成GP不容易拿到錢的原因。”上述LP觀察人士説道。
因此，在募集難的背景下，GP究竟如何能把自己“立”起來？有觀察人士建議，GP們可以先找一個國資的基石投資人，作為底倉。然後，邊投邊募資。“總之，先把自己立起來，把儲備的項目投進入，然後再將產業引進來，做出業績之後，會是一個較大的加分項。”