財聯社（成都，記者 張海霞）訊，近來，白酒無疑是資本市場上最耀眼板塊，貴州茅台（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）等白酒個股市值屢創新高。
在股價屢屢突破的背後，白酒企業上半年業績表現何如？能否進一步支撐住猛增的市值？財聯社記者實地調研、多方採訪，力爭從上半年的零售端銷售情況、一季度表現等多維度搶先還原白酒行業上半年的基本面，以及對下半年、中長期的白酒走勢做出預判。
疫情夯退春節喝酒行情
“目前來看，上半年（白酒整體業績）增長的可能性比較小，大多數酒企今年上半年的銷售比較慘淡。”酒業分析師蔡學飛接受財聯社記者採訪時如是預測。此外，白酒營銷專家楊承平、中國食品產業分析師朱丹蓬也紛紛預測今年上半年白酒行業不樂觀，其中朱丹蓬表示：“我們對於今年的整個白酒的情況來説應該是不樂觀的。”
究其原因，系疫情影響錯失了白酒銷售黃金期春節。楊承平表示：“今年春節期間的白酒銷售額幾乎為零。”據記者瞭解，白酒銷售主要靠春節、中秋兩個節氣帶動，春節尤甚。楊承平告訴記者：“春節白酒銷量幾乎相當於白酒銷量的1/2。”蔡學飛則表示：“春節銷量佔全年銷量的一半以上，春節銷量與中秋比例大致是7:3。”
除了疫情原因錯失春節，朱丹蓬認為白酒第二季度表現也不理想：“因為名優白酒銷售都集中在華南、華東、北京這種高消費以及禮品市場，但剛好這幾個地方又是整個疫情管控最嚴的地方，包括北京最近第二波疫情。”
另外，加上第二季度是白酒淡季，“所以在第一季度、第二季度基本停擺的情況下，半年報肯定是不行了。”朱丹蓬告訴財聯社記者。另外，她補充道，還有受2020年過年較早影響，2019年第四季度白酒壓貨已基本完成，整個渠道仍擠滿貨，壓貨什麼時候能消化完仍是未知。
“實際上個別酒企表現還是比較優異的，比如説像茅台、五糧液這樣的巨型頭部酒企。”蔡學飛告訴記者，並進一步分析道：“因為他們的產品已經不僅僅在於消費品了，是具有很強的金融屬性，包括他們的品牌號召力、渠道的議價能力都很強，這就導致他們的打款計劃基本上都沒有受到什麼影響。”
從茅台旗下產品來看，除了飛天茅台，其他品類的酒均受到一定影響。“嚴格意義上説，全國具有金融價值的只有兩個產品，一個飛天茅台，一個水晶五糧液，只有這兩個產品具有變現能力，我拿出來就能賣掉，變成現金。”蔡學飛表示。
不過楊承平則表示：“可以這麼説，行業內只有兩種酒，茅台和非茅台。”朱丹蓬也認為：“我想除了茅台一枝獨秀之外，包括五糧液都要想庫存消化的事情。”
在大型酒企中，從一季報營收、淨利潤及現金流三大數據來看，僅貴州茅台均呈同比兩位數以上的增長態勢，五糧液、瀘州老窖、洋河等現金流均斷崖式下滑至負數，其中瀘州老窖營收同比下滑14.76%，洋河更是營收、淨利雙雙下滑。
而在迎駕貢酒（603198.SH）等區域性白酒中，更是多數業績下滑，多家白酒企淨利下滑幅度超40%。就上半年業績預期相關問題，瀘州老窖、迎駕貢酒（603198.SH）等白酒上市公司證券部門相關工作人員在接受財聯社記者時回應道：“不方面透露，還是要等公告。”
白酒動銷還未完全恢復
“賣不動賣不動......”在成都市一家家樂福超市中，面對財聯社記者就“白酒上半年銷量如何”的提問，一位銷售人員連連搖頭。他隨即反問記者道：“聚會都被限制了，酒怎麼賣。”在問及低端酒時，該位銷售人員表示：“更不行。”在成都一家紅旗超市中，銷售人員也對記者表示：“難得賣出去一瓶。”
記者注意到，在5月中旬時，五糧液在第一季度業績説明會上公開表示，終端動銷恢復7成，預計全年營收將保持兩位數增長；瀘州老窖則在近期股東大會上表示，低端酒、高端酒分別是從3、4月份開始恢復，中端酒動銷恢復不理想。“縱觀整個行業來説，渠道的銷售還沒有完全恢復。 ”楊承平表示。
不過，隨着疫情的好轉，部分零售終端也在逐步恢復。“5-6月份（銷售情況）要好些，可以説是在恢復了，不過同比去年業績還是下滑了很多。”專門從事煙酒銷售的成都樞宇商貿老闆李娟於7月2日接受財聯社記者採訪時説道。
談及自家門店的具體數據，李娟表示：“今年上半年的收入大概是去年同期的一半。”她認為宴席方面白酒銷售額損失較大：“比如往年在五一節、端午節至少有10多家宴席，每個宴席白酒銷售額在1-2萬元，至少在宴席銷售方面有10-20萬元的白酒銷售額，但今年完全沒有。”
在動銷仍未完全恢復以及疫情等不確定因素下，白酒行業下半年的業績走勢將會如何？幾位業內人士觀點不一。蔡學飛表示：“目前來看的話，我依然堅持進入下半年以後，上半年被壓制的這種酒類消費需求可能會出現反彈，因為我們知道酒類是剛需，上半年要結婚、請客、團建、送禮等需求僅是推遲，隨着疫情放鬆、餐飲恢復，整個酒類消費會出現一個小反彈。”
楊承平則認為：“從目前來看，我判斷（白酒）接下來還是會處於恢復性的階段。”他給出兩點原因，一是疫情不確定性下大家仍不敢聚集，二是當前宏觀形勢較為嚴峻下，個人、企業等消費金額有限。
朱丹蓬表示：“一般酒企會在8月底舉行中秋訂貨會，我問過很多白酒企業今年還做不做訂貨會，他們皆予以否認；終端、經銷商、分銷商處於壓貨狀態，所以我預判第三季度還是去庫存。”
中期來看，浙商證券白酒行業分析師認為:“從量的方面看，中短期高端白酒消費人口數量穩固,我們預計未來三年高端白酒市場總量仍能保持 8%-10%的穩健增長，仍是白酒行業中最具確定性的細分板塊之一。”
“未來中長期來看，有兩個趨勢特別明顯，第一是醬酒會持續走強，在茅台的帶動下像國台、郎酒其實越來越強，第二是產區板塊會持續走強，比如以汾酒為代表的清香型產區，以五糧液和老窖為代表的濃香型產區、以洋河為代表的綿柔產區等。”蔡學飛向記者分析道。
蔡學飛等業內人士均認為未來白酒行業會持續強者恆強的局面，持續向頭部白酒企業靠攏集中，疫情可能會加速消費升級下的擠壓態勢，名酒會越來越強，馬太效應越來越明顯，更多的社會資源和產品資源向一線名酒靠攏，而那些以價格為導向的二三線酒可能會慢慢會被淘汰掉。
楊承平則表示，隨着未來大家的健康意識日趨上升，未來市場就“兩瓶酒”，一瓶叫名酒，一瓶叫好酒，所以未來中小型酒企抓住機會，也會有非常好的生存空間。
A股市場方面，就白酒板塊未來走勢等問題，朱丹蓬也提示風險道：“未來長期走勢肯定不可能是長牛的趨勢，因為如果機構及遊資集中在兩三隻酒股中，隨着股價上漲，泡沫就會越大，總會有人套現退出。”