文丨馬慕傑
來源丨投中網
科創板最強“漲幅王”誕生。
2020年7月9日，科大國盾量子技術股份有限公司（下稱“國盾量子”）正式登陸科創板，開盤大漲673.9%，隨後一路上揚，最高漲幅達1002.82%，股價報397.99元，較發行價36.18元/股漲幅超10倍，刷新了科創板上市首日漲幅。由於漲幅太大，國盾量子盤中一度觸發熔斷臨停。
截止當日收盤，國盾量子報價370.45元/股，上漲923.91%，總市值達296億元。
國盾量子成立於2009年，是國內外首個獨立上市的量子通信科技公司，被稱為“A股量子通信第一股”。
招股書顯示，國盾量子是我國率先從事量子通信技術產業化的企業，主要從事量子通信產品的研發、生產、銷售及技術服務，為各類光纖量子保密通信網絡以及星地一體廣域量子保密通信地面站的建設系統地提供軟硬件產品，為政務、金融、電力、國防等行業和領域提供組網及量子安全應用解決方案。
股東方面，IPO前，科大控股為國盾量子的第一大股東，持股18%；國盾量子創始人之一的中國科學技術大學常務副校長、中科院院士潘建偉為第一大自然人股東，持股11.01%。另外，國盾量子的機構股東包括兆富投資、君聯資本等。
“量子之父”潘建偉創辦，成為量子通信第一股
“從懷疑，到將信將疑，到習以為常。”這是潘建偉口中科技創新發展的整個鏈條。而這或許也是其創辦國盾量子的信條與初衷。
1987年，17歲的潘建偉考入中國科學技術大學近代物理系，並先後獲得學士、碩士學位。碩士畢業後，經導師推薦，潘建偉赴奧地利因斯布魯克大學攻讀博士學位，師從量子實驗研究的世界級大師蔡林格。
這期間，潘建偉作為第二作者的量子態隱形傳輸實驗取得“量子信息實驗領域的突破性進展”，這個實驗被公認為量子信息實驗領域的開山之作，美國《科學》雜誌將其列為年度全球十大科技進展。
2001年，潘建偉入選為“中科院引進國外傑出人才”，並獲得中科院知識創新工程重要方向性項目的支持，在科大組建了量子物理與量子信息實驗室。而後，潘建偉團隊又在量子通信領域實現了多方面的建設與突破。2017年12月19日，潘建偉入選《自然》2017十大科學人物，被稱為“量子之父”。
2009年5月，潘建偉與中國科學技術大學合肥微尺度物質科學國家研究中心研究員彭承志等8人創辦安徽量子通信技術有限公司，即國盾量子的前身。
根據中投顧問《2016-2020年中國量子通信行業深度調研及投資前景預測報告》，量子通信分為廣義量子通信和狹義量子通信兩個層面。廣義量子通信是基於量子力學的基本原理，使用微觀粒子做載體，通過“量子糾纏效應”實現經典通信無法實現的任務。狹義量子通信又被稱為量子保密通信，或者稱為量子密鑰分配（QuantumKeyDistribution，QKD），其希望解決的是通信的安全性問題，並非取代傳統通信技術。
而國盾量子招股書顯示，現階段，公司經營發展主要依託於國家和地方政府推進的眾多量子保密通信網絡建設項目，提供量子保密通信設備及相關技術服務。公司主要產品包括量子保密通信網絡核心設備、量子安全應用產品、核心組件以及管理與控制軟件四大門類，與經典通信設備、應用終端、光纖信道共同組成量子保密通信網絡，為用户提供信息安全服務。
與此同時，招股書還提到，隨着量子保密通信網絡建設項目的不斷實施，公司已在政務、金融、電力、國防等行業和領域推出了一批示範性應用，為公司產品下一步推廣應用奠定了基礎。
不過，值得一提的是，雖然潘建偉是公司的創始人之一，但其並未在國盾量子任職，招股書也未提及其參與公司生產經營管理與技術研發工作。而作為量子通信產業化的開拓者與引領者，國盾量子的上市不僅成為A股量子通信第一股，也是我國量子通信領域產業化的一個典型的標杆。
5年8輪融資，科大控股為第一大股東
基於極高的技術壁壘與“前沿”優勢，國盾量子在成長髮展中也離不開資本的追捧與加持。
CVSource投中數據顯示，IPO前，國盾量子共計獲得八輪融資，背後資本不乏君聯資本、國元創投、虹富投資、惟騫投資等明星機構。
據瞭解，君聯資本於2016年投資國盾量子，投資後國盾量子依靠強大的技術創新能力、經驗豐富的經營管理團隊和技術團隊，形成了自身的核心競爭力。
“國盾量子是全球範圍為數不多地掌握了量子保密通信核心技術，並將其技術進行多行業、跨區域應用的企業，公司創始團隊在這項原創技術的研發和商業化探索中，表現出堅韌不拔的毅力和鬥志，敢為天下先，對行業發展趨勢有很強的洞察力和判斷力。”君聯資本董事總經理範奇暉表示。
而且，“君聯資本相信，未來國盾量子通過持續加大研發投入，在新型協議、新型器件等方面會持續取得突破，同時根據市場發展趨勢和信息安全需求準確把握創新方向，會更快速地融入傳統信息安全行業，將創新成果轉化為成熟產品推向市場。”範奇暉稱。
值得注意的是，公司股權結構相對較為分散，前五大股東的持股比例分別為18.00%、11.01%、7.60%、6.60%、5.67%，無控股股東。
根據公司招股書，IPO前，科大控股持有公司18%的股份，為第一大股東，同時通過潘建偉的授權委託控制其11.01%的股份表決權，合計控制公司29.01%的股份表決權；潘建偉持股11.01%，為第一大自然人股東；國科控股持股7.6%，君聯資本則通過君聯林海持股4%。
事實上，儘管國盾量子上市之日受到了市場的熱烈追捧，但國盾量子的科創板上市並非一帆風順。
2019年3月，國盾量子成為安徽首家申請科創板上市並獲監管層受理的企業。但到了當年9月，在科創板上市申請文件的第三輪審核問詢函中，上交所就國盾量子持續經營能力、股東借款出資等提出了11個問題。並且上交所網站顯示，國盾量子中止審核。
對此，國盾量子總裁趙勇曾解釋稱，“這是每個因更新半年報的申報公司，系統都會出現中止審查的狀態，短暫的中間狀態過於受到關注影響被放大了。”
前五大客户貢獻近八成營收，量子信息產業仍處發展初期
招股書顯示，國盾量子現階段客户主要為量子保密通信骨幹網、城域網的建設方和服務於建設方的系統集成商，客户相對集中。
報告期內，公司前五大客户的銷售收入佔營業收入的比例分別為73.59%、80.75和72.87%，其中神州數碼系統集成服務有限公司是目前服務於量子保密通信網絡建設方的主要系統集成商，為公司2017年度、2018年度和2019年度第一大客户，佔各期營業收入的比例分別為21.14%、57.90%和59.52%。
某種程度上，大客户集中度高往往代表着一定的經營風險。國盾量子在招股書中也坦承，公司存在着客户集中與關聯交易的風險。
與此同時，招股書還提到，由於公司所從事的量子通信產業是國家戰略新興產業，受到國家大力支持。報告期內，公司獲得了國家和地方政府多項專項資金、科研經費等，促進了公司的技術研發和創新，並提升了公司的經營業績。公司對政府補助存在較大依賴，如果未來政府補助政策發生變化，導致公司不能繼續享受政府補助，將會對公司的利潤水平產生一定的影響。
根據招股書，2017年-2019年，公司實現營收分別為2.84億元、2.65億元和2.58億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為3073.4萬元、2300.2萬元和1469.3萬元。
眾所周知，任何強技術壁壘的企業在運營發展中必定少不了持續的研發投入，國盾量子也不例外。根據招股書，為滿足客户對產品質量、性能的優化提高要求，並鞏固和提升公司核心競爭力，公司在產品和技術開發、升級等方面投入了大量研發人員和研發投入。
報告期內，公司研發投入總額分別為7344.4萬元、9621.0萬元和7593.9萬元，研發投入佔營業收入比例分別為25.89%、36.35%、29.45%，最近三年累計研發投入佔最近三年累計營業收入的比例為30.46%。
而通過十餘年的創新發展和積累，公司已擁有專利212項，其中發明專利50項、實用新型專利118項、外觀設計專利33項、國際專利11項，計算機軟件著作權195項，並擁有多項非專利技術。依託公司的技術實力和行業中的地位，公司也正在牽頭或參與多項國際、國家及行業標準的制定。
國盾量子產品還用於“墨子號”量子衞星地面站，並進一步為金融、電力、政務、國防等領域客户提供安全服務。據統計，目前國內總計7000餘公里實用化光纖量子保密通信網絡，超過6000公里使用了國盾量子產品且處於在線運行狀態。
不過，由於量子保密通信大規模產業化需要其他技術條件的支撐，國盾量子通信產品的大規模商業化依舊面臨着不少挑戰。
趙勇曾直言，“國內資本市場‘聞風而動’，但全球的量子信息產業都還在發展的初期階段，共識是目前以量子密鑰分發（QKD）和量子隨機數（QRNG）為主的量子通信產業相對成熟，但要探索的路也還很長。”
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