英鎊歐元不宜長線投資 短線波動或有較多獲利機會

6月18日，英國央行將公佈利率決議以及貨幣政策會議紀要，預計將一致通過把資產購買目標提高到7450億英鎊，維持基準利率在0.1%不變。英國央行這次決議是要考慮疫情爆發對英國經濟的影響。

英國目前數據從總體上來看好壞不一，其中英國國家統計局表示，儘管申請失業救濟金的人數較4月疫情爆發時的高位有所回落，但從歷史數據來看，5月數據仍處在相對較高的位置上。這再次顯示疫情爆發造成的影響，英國央行將面臨更大的麻煩，因薪資疲軟會使通脹承壓。

英國5月CPI年率降至四年低位，核心CPI數據也處於2016年10月以來的最低水平。疫情爆發對經濟造成的通縮壓力越來越明顯，這或迫使英國央行採取更多刺激措施，甚至開始考慮實施負利率以解決這一問題。當然，英鎊前景除了取決於英國央行對寬鬆政策的態度以外，還要視乎脱歐進程。

近日，英國政府宣佈了大規模疫情解封措施，市場對英國經濟復甦的預期受到提振，美元走弱也為英鎊提供一定支撐。不過隨着英國重回脱歐議題，特別是近期保守黨重申堅決反對調整英國脱歐期限的強硬立場，英鎊走勢受到了一定限制。根據過往經歷，市場預期英國與歐洲一體化程度更深時，英鎊上漲，預期一體化程度較低時，英鎊下跌。

本月初，歐洲中央銀行行長拉加德宣佈向今年3月上線的疫情緊急購債計劃（PEPP）增加6000億歐元，總額達到1.35萬億歐元。同時該項目的期限將從2020年底延長至2021年6月或歐央行認為危機已經結束的時間點。歐央行預測今年歐元區經濟萎縮的幅度將達到8.7%，遠差於今年3月時增長0.8%的預期，今明兩年總體通脹率分別為0.3%和0.8%，遠低於2%的政策目標。毫無疑問，激進的貨幣政策有助於遏制下行風險。如此強烈的信號有助於促進家庭和企業相信“最壞的時刻很快就要過去”，從而拉動對經濟信心的強勁反彈。

歐盟各種復甦工具以及歐央行積極購債計劃，主導了市場對歐元的積極情緒，使得歐元兑美元連續上漲5.2%以上。未來歐盟經濟復甦方案以及德國等國家的財政擴張，將繼續提振歐元預期。因此，即使面臨一定的美元上行壓力，歐元的下跌預期也將相對減弱。

短期內，英歐下一輪會談將於下週舉行，目前雙方在漁業捕撈權等方面的分歧嚴重，疊加市場對英國央行繼續大規模寬鬆的預期持續存在，英鎊利好預期似乎已經體現在市場之中，上行空間有限。若英國央行大規模寬鬆信號不能持續釋放或者英歐談判出現變故，則英鎊不可避免地會出現回調。因此，英國央行的政策對短線英鎊的影響至關重要。此外，未來一段時間內，不論是英鎊還是歐元，受脱歐進程影響波動都將大大增加，長線投資價值不大，相反短線波動或許能為參與者帶來較多機會。

投資者可關注芝商所外匯期貨產品英鎊(6B)和歐元(6E)兩大品種。對於歐元(6E)更多關注其短線逢低做多的機會，而對於英鎊(6B)需要分情況討論，如果英國央行寬鬆政策不及預期或脱歐談判不順利可以考慮短空英鎊(6B)，反之則關注短多機會。