發佈機構：普益標準?詮資管研究中心
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資管新規拉開了銀行等金融機構理財產品淨值化轉型的序幕。但淨值化轉型 的路途卻並非一帆風順。一方面，打破“剛兑”帶來的客户質疑和投訴加大了銀 行的客户維護成本，另一方面，逐漸走低的管理費用也在持續壓縮着銀行的利潤 空間。在此情況下，銀行應加大金融科技投入力度，壓降營銷成本，提升客户體 驗，尋求差異化發展。另外，隨着理財子公司權益類產品加速佈局，銀行方面應着重加強對獲取超額收益的激勵，加強人才引進，強化投研能力。
銀行理財各項費率走低，固定管理費率降幅最大。數據顯示，自資管新規出台後，銀行理財（不含子公司）各項費率先出現了小幅上漲，後持續走低。截至 2020 年 Q1，銀行理財平均費率已降至約千分之 4.63。整體而言，自 2018 年四 季度至 2020 年一季度，銀行整體費率呈現顯著下降趨勢，自 2018 年四季度的千 分之 7.43 降至 2020 年一季度的千分之 4.63，下降 37.7 個百分點。其中，平均 固定管理費率下降幅度最大，下降 52.5 個百分點。其次為平均銷售費率，下降 14.9 個百分點。託管費率降幅最低，僅下降 1.5 個百分點（圖 1）。
圖 1 銀行理財各項費率
資料來源：普益標準
一方面，資管新規的出台加上市場流動性寬鬆，使得市場利率下行，無風險 收益率隨之下行，收益下行也壓低了銀行可收取的各項費用。另一方面，隨着資 管新規的推進，越來越多的機構加入到淨值化產品的發行中，競爭之下，銀行會 有更大動力降低費率以搶奪客户。多重因素作用下，銀行理財費費率已出現連續 五個季度的持續下行，且不排除未來繼續下行的可能性。
二、現行費率或難以滿足銀行需求，增強投研能力獲取超額收益或成為一種選擇
綜上，自資管新規出台後，在淨值型產品的運作上，銀行並未將利差收益的損失轉嫁在管理費率設置上，反而整體綜合費率出現顯著下滑，尤其是固定管理費方面，雖然各類銀行之間有所分化，但整體下行趨勢未改。考慮到銀行謀求發展的過程中，資管業務的中收目標較難有明顯的下降空間，僅以目前的產品費率水平較難滿足銀行的利潤需求。
為此，銀行機構可從以下兩個方面進行調整：
1、重視金融科技，形成差異化、定製化發展。目前銀行間理財同質化嚴重， 為爭奪客户不少銀行選擇打“價格戰”，但這並非是一條能夠長久穩定發展的途 徑。但若各銀行根據其客户羣體進行定製化理財產品服務，或可以走出一條差異 化的發展路線。目前金融科技發展迅猛，通過互聯網、大數據、人工智能、雲計 算、人工智能等技術可較好幫助銀行走出差異化的道路。比如利用大數據和人工 智能等技術可形成用户畫像，通過用户畫像精準定位客户需求，兼具客户滿意度 和利潤。同時智能化營銷也可降低部分成本。利用金融科技技術可有效抓住用户 痛點，實現客户留存，並可通過互聯網等渠道拓寬用户渠道。這就需要銀行加大 金融科技的投入力度。
2、大力發展理財子公司，增強投研能力，獲取超額收益。現下固定管理費 率出現了大幅下滑，但是銀行端超額收益部分提取比例較高，雖然目前無風險利 率維持低位，但在一定的業績基準下，相較於單純投資固收市場，增大權益市場 的投資能擴大資產收益空間，進而為超額收益獲取創造更好的環境。由此，銀行 或可以通過理財子公司增加權益類產品的投資力度。但投資權益類產品需要較強 的投研能力，銀行目前這一塊的人才仍較為缺乏，應加速人才引進。
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