薛洪言：金融業讓利1.5萬億元，誰將吃土，誰能吃肉？

6月17日，國務院常務會議提出要“推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元”，考慮到2019年金融業税後利潤約為2.9萬億元，1.5萬億元算得上鉅額紅包了。

讓利的主要工具是降息，而利息降下來容易升上去難，所以這還不是一次性讓利，更像持續性讓利，至少持續三五年。這種持續性讓利，必然深刻改變金融業的經營土壤，對金融機構的生存能力、發展能力均提出更高要求。

利從哪裏讓？

1.5萬億的讓利紅包，誰來出呢？主要是銀行。

2019年，中國金融業税後利潤約為2.9萬億元(測算過程為：銀保監會的金融業税後利潤數據更新至2017年，為2.43萬億元，2017-2019年北京金融業淨利潤增速為19.5%，假定全國也是這個增速，得出2.43×(1 19.5%)=2.9萬億)，其中，銀行業金融機構約為2.63萬億元，非銀行業金融機構約為0.27萬億元。具體如下：

從利潤分佈看，銀行業金融機構佔九成，其中商業銀行佔七成，是主要的讓利來源。也就是説，1.5萬億的讓利紅包，商業銀行大概要承擔1萬億元。

讓利主要靠貸款降息。2019年末，商業銀行貸款餘額130萬億元，貸款利率平均下調0.77%才能湊出1萬億元。考慮到商業銀行淨息差只有2.2%，0.77%的利率降幅必然對商業銀行盈利能力產生顯著影響。

若簡單據此估計，2020年，大多數銀行淨利潤縮水可能在三成到四成左右。

當然，不可能真的縮水這麼多，那樣的話，不良怎麼辦？人才外流怎麼辦？銀行可持續發展怎麼辦？防範系統性風險怎麼辦？

貸款利率下降的同時，存款利率也會降。也就是説，銀行這1萬億元的讓利指標，最終是由存款人和銀行共同來承擔的。此外，當前大型銀行存款準備金率為12.5%，還有下調空間，降準釋放的規模空間也能一定程度上彌補降息的盈利缺口。

就存款人和銀行的博弈看，理想狀態下，銀行可通過降低存款利率把壓力全部轉嫁到存款人頭上，從而繼續維持2.2%的淨息差，但現實中不可能。以工行數據看，2019年平均存款利率僅為1.59%，已經比較低了，真要降至1%以下，只會把存款人都趕跑，銀行也不必開門營業了。

所以，理想的分攤結構應該是，存款人承擔一部分影響，多數壓力還是由銀行自己來扛。

低息貸款炒房？想多了

利率下調，會利好股市和樓市。1.5億股民，歡喜雀躍；意圖炒房者，也似乎看到了曙光。金融業讓利的新聞出來後，出現了“炒房又有錢了”、“低息貸款大概率流入樓市”的聲音。

降息利好樓市，這一點沒問題，還本付息壓力降低了，購房能力自然也提高了。但説到專門讓利實體的低息資金大規模流入樓市，就真的是想多了。

資金如水，滴灌滲漏在所難免，但大規模流動，需要專門疏通河道，離不開政策推動與支持。在當前“房住不炒”的大環境下，監管層面對資金違規入樓市嚴查死守，貸款資金成規模地流向樓市是不可能發生的事，大家就不必操心了。

退一步説，即便真的有監管不掌握的流通渠道，但資金大規模入樓市，必然導致房價異常上漲；此時，只需反向追溯資金來源，就很容易堵上漏洞，並殺雞儆猴。

另外，遍觀歷史上任何大的財富機會，無一不是乘天時之利，順應了時代的大風口。當前房地產行業已經錯失天時，聰明的資金也不會逆勢而行的，大家不要小瞧了炒房團的智慧。

相比之下，對股市是個持續利好。降息和讓利實體是一方面，股市上漲的財富增值效應是另一方面。

對實體企業來講，低息貸款固然重要，但企業更需要的是訂單和消費。國內1.5億股民，股市賺錢效應下的消費提振效果不容小覷。

而且政策層面也一直在着力支持資本市場發展。證監會就不用説了，分內之事，在近日召開的陸家嘴論壇中，銀保監會主席郭樹清也提出“銀保監會擬推出六項舉措支持資本市場發展”。

兩大監管機構合作，天時地利人和，股市沒理由不迎來大機會。

銀行加速“內卷”

最近一段時間，“內卷”一詞在網絡上很流行。銀行業也早已內卷化，競爭激烈，很多小銀行即便使出渾身解數，也只能眼看着市場份額被蠶食。

在金融科技大潮下，地方性小銀行正加速被時代拋棄。2011-2019年，六大國有銀行(工農中建交郵儲)淨利潤佔比持續下滑，讓出的市場份額，早期是中型和小型銀行均沾，但2015年以來，只有30家上市銀行吃到了紅利，另外約2300多家非上市銀行的利潤佔比趨於停滯，只是喝了口湯。

2300多家非上市銀行中，內在分化也很明顯，既有廣發、渤海、恆豐等3家全國股份制銀行，也有1200多家農村商業銀行，以及近1000家農村信用社。

全國性銀行和已上市銀行，有實力追趕金融科技大潮，在零售轉型、助貸風口中分一杯羹；而絕大多數地方性小銀行，優質個人客户被輻射全國的金融APP截胡，優質對公客户被全國性銀行普惠下沉截胡，又受不良率拖累，轉型舉步維艱。

2019年初，審計署網站曾披露某省銀行業不良率高企的問題，2018年末該省有42家銀行不良率超過5%的警戒線，其中，有12家銀行不良率超過20%，個別銀行甚至超過40%。

這些問題的背後，反映的就是行業分化加速的大趨勢。

就此次1.5萬億讓利而言，個別地方性小銀行可能已無利可讓。但減費降息政策具有普適性和持續性，所有銀行都得做好讓利割肉的準備，無論胖瘦。

一些小銀行，可能不得不退出市場。這兩年，不斷有銀行股東拍賣銀行股權，但銀行股權卻並不吃香，據媒體不完全統計，2020年以來銀行股權流拍率超過6成。

當然，持股比例低的財務型投資缺乏吸引力，針對商業銀行的控制權併購還是有市場的。未來一兩年內，我們大概率會看到越來越多的小銀行被收購。

這對銀行業來講，不啻於一次環境倒逼型的供給側改革。

無論是中長期經濟轉型，還是短期經濟抗疫，都對銀行業提出更高的要求，銀行業內部唯有優勝劣汰、資源集中、加速奔跑，才能更好地在新形勢下服務實體經濟。

疫情之下，實體企業盈利能力持續縮水，這種情況下，要求金融業讓利的呼聲自然高漲，金融業也責無旁貸。這兩年，無論是宏觀環境還是行業環境，都在給金融機構施加壓力。金融機構自然可以抱怨日子越來越難過，可放眼望去，金融機構依然是最賺錢的：銀行為盈利增長倍感壓力，企業卻在憂慮能否活下去。

都什麼時候了，救他人也是救自己，沒什麼可抱怨的。(中新經緯APP)

薛洪言