高盛：上調中國旺旺目標價至5.9港元 維持“沽售”評級

智通財經APP獲悉，高盛發表研究報告，將中國旺旺(00151)目標價由5.7港元升3.5%至5.9港元，維持“沽售”評級。

該行表示，中國旺旺2020財年業績表現略好於該行預期，其中下半年度銷售收縮5.9%、淨收入收縮3.7%。儘管收入跌幅超過該行預期，但公司從增值税成本降低、有利的成本趨勢和產品組合進行改善，加上在農曆新年控制營銷、一般和行政費用等支出及裁員等措施，將其毛利率提高了120基點。

該行稱，今年4-5月中國旺旺的銷售額取得雙位數的增長，與從其它食品/乳製品行業看到的趨勢一致。

該行表示，這歸因於分銷商從現金轉換率高的品牌公司獲得更多庫存，以及需求回升。但由於沒有新產品貢獻給品牌投資等，所以該行認為這屬於短期利益，而非結構性的長期增長動力。因此，該行預計其2021年的銷售升7%，低於過去2個月的增速。另外，中國旺旺擴展到新的渠道和海外市場也可能影響其整體利潤率。