韻達“牽手”德邦，彼此看中對方什麼？

5月24日，韻達與德邦向業界拋出一個重磅消息：德邦宣佈引入韻達旗下全資子公司福杉投資為戰略投資者，三方簽訂戰略合作協議。

具體來看此次戰略合作方式：韻達股份子公司寧波福杉作為戰略投資者認購德邦股份非公開發行股票，寧波福杉擬以自有資金和自籌資金認購6.14億元，認購德邦股份6674萬股，交易完成後，將持有德邦股份的股權比例約為6.5%(成為德邦第二大股東)，並將向德邦股份委派一名非獨立董事。

從德邦股份發佈的公告來看，本次非公開發行的募集資金，將在扣除相關發行費用後，淨額擬全部用於德邦的轉運中心智能設備升級項目、IT信息化系統建設項目。

據德邦股份公告顯示，雙方這次戰略合作，主要有這兩點意圖：

①德邦、韻達分別是大件快遞行業和快遞行業龍頭企業，此次入股後，雙方達成戰略合作，將共同提升市場佔有率，進一步凸顯規模效應；

②德邦、韻達將一起降本增效，加強雙方市場競爭力；增強雙方的持續盈利能力及提升品牌價值。

而此次引入戰略投資者，也是德邦上市以來首次。儘管在業內看來，6億的投資很難濺起多少水花。不過，對於二者來説，卻“暗藏玄機”。

德邦：急需扭轉頹勢

公開資料顯示，德邦股份成立於2009年，以國內零擔快運業務起家。2018年，公司在上交所上市，目前業務類型包括公路快運與快遞及相關增值業務服務。

隨着國內公路物流領域增速變緩，德邦在上市同年進行了戰略轉型，將“德邦物流”更名為“德邦快遞”，宣佈正式向大件快遞(3-60kg)業務轉型。

這一動作的效果也直觀反映在公司的業績數據上。自德邦2018年改名至今，快遞業務營收佔比已超過快運。據2019年德邦財報顯示，快遞業務全年實現營業收入146.67億元，同比增長28.69%，佔總收入比重已提升至56.58%。快運業務營業收入為107.46億元，同比下降4.11%。

2019年對於德邦來説是“All in大件快遞”後的首個完整的業績年。但從業績的表現來看，德邦的轉型之路並不順利。數據顯示，德邦2019年全年營收為259.22億，同比增長12.58%；實現歸屬上市公司股東淨利潤3.24億元，同比下滑53.82%。

據德邦財報顯示，在2020年一季度，德邦在營收上同比下滑17.50%，不過在3月期間迎來回暖，當月實現淨利潤1.55億元，較上年同期增長113.49%。

不過，德邦目前還明顯處在轉型陣痛期：以直營模式著稱的德邦長期面臨着高額的人力成本負擔，而且為了發力大件快遞業務，要不斷加大在運力、車輛、分揀設備等各方面的投入，拖累上市公司業績。

具體來看，主要影響因素有：

①運輸成本：為提升大件快遞的全鏈路時效，實行高頻發車，提高快遞轉運頻率；

②大量的採購自有車輛；

③轉運中心的改造，算入了攤銷成本的上升。

儘管德邦在2013年戰略轉型快遞業務，如今其市場佔有率依然有限。

要想在這個以規模換盈利的行業中擴張局面，德邦勢必將與位於前列的三通一達、百世和順豐相碰撞。業內專家趙小敏表示，上市後的人事動盪、公司更名等一系列操作，讓市場認為德邦陷入了戰略迷失或混亂的狀態，現在急需扭轉頹勢。趙小敏認為，此次合作這意味着韻達和德邦正式“全面結盟”，抱團行動。

從業務層面來講，對處於弱勢的德邦更加有利，可以好好學習一下韻達的電商快遞是如何運作的，目前市場也對這次合作持看好的態度，不過雙方接下來會面臨管理理念、運營思路的差異，最後究竟發展如何還有待觀察。

從行業和資本的角度看，也就是6億的投資，不會產生很大的響動；代表的意義更大，意味着德邦將更加開放，開始走完全不同於德邦過去10年的經營路線，放棄了所謂的“獨立自主”。

韻達：藉機發力快運業務

與德邦聚焦大件快遞相反，韻達快遞在小件快遞業務更具優勢。2019 年度，韻達股份快遞業務量突破百億級達100.3 億件，同比增長 43.59%，市場份額達 15.8%，排名行業第二。

不過，相較其核心快遞主業，韻達其他新業務目前還未成規模。對於韻達來説，入股後，德邦在大件快遞和快運業務方面的優勢，將幫助韻達發力快遞業衍生的相關業務，提高自身競爭力。

2019年，韻達曾將快運業務從上市體系中剝離，不再納入公司合併報表範圍，主要是為了不再拖累上市公司業績。公開數據顯示，韻達快運業務在2018年虧損了1.75億元，2019年一季度繼續虧損0.34億元。

當前，綜合物流業務成為頭部上市快遞公司發展的方向，快運這塊千億市場已經成為了兵家必爭之地。

掌鏈注意到，2020年開年以來，安能、順豐快運、壹米滴答等快運企業先後獲得新一輪融資，且金額都不小。除了快運企業，頭部快遞公司也在佈局快運業務。順豐旗下有順豐快運、順心捷達兩大品牌，去年營收破百億，除了融資外，今年開年以來也一直在大力發展加盟商；中通快運自業務落地後便快速發展，去年雙十一期間的貨運量突破2萬噸；相比之下韻達發展略顯滯後。

值得注意的是，在切入快運物流業務時，韻達在這一業務上短期內受挫，並且於2019年5月將快運業務板塊——上海韻達運乾物流科技有限公司（簡稱“運乾物流”）從上市公司中剝離。

快運業務是大型上市快遞公司擴展業務時佈局最多的一個業務板塊，並且有着不錯的增勢與前景。德邦在快運行業深耕多年，經驗豐富，去年營收也超過百億，而且在去年下半年實現了同比正向增長。

韻達在分撥中心、運輸車輛和末端網點等資源的優勢也是德邦看重的原因之一。在趙小敏看來，而德邦在快運、大件快遞等業務上具有優勢與深厚積累，韻達藉助戰略合作，可以與之在上述業務層面加強協作。

另外，值得關注的是，此次韻達入股德邦發生在阿里成為韻達前十大股東的背景下。今年4月底，韻達發佈的2019年財報顯示，阿里旗下的創投公司持有其2%的股份，位列第七大股東。不過，阿里入股韻達並不是通過定增的方式，而是通過大宗交易實現的。

業內人士分析稱，韻達並不想與申通一樣將公司控制權拱手讓人。而此時韻達與德邦形成戰略合作，也引發市場對其“抱團”對抗巨頭“招安”意圖的猜測。