跨界不成回攻白酒 皇台酒業復市存變數

伴隨白酒市場復甦,停牌已久的皇台酒業復市之路依然曲折。5月27日,白酒板塊開盤漲幅0.02%,在白酒企業股價持續攀升下,皇台酒業依然煎熬在等待復牌通知的忐忑中。同時,為復市鋪陳,皇台酒業試圖以中高端白酒“自救”,且2019年的扭虧為盈也給了皇台酒業和股民一針“強心劑”。不過,在多張罰單、司法糾紛、多年虧損以及經營受阻等亂象疊生之下,難掩皇台酒業內部管理混亂,經營不利向教育界躍躍欲試更透露出皇台酒業的定位不明。在頭部企業和區域擴張的內外擠壓之下,皇台酒業的後續經營之路可謂阻力重重。

一波三折

目前,皇台酒業依然處於停牌狀態。根據皇台酒業日前發佈的公告顯示,深交所於5月14日正式受理了皇台酒業股票恢復上市的申請,並表示將自受理申請的30個交易日內,會作出是否同意皇台酒業股票恢復上市的決定。這一則公告也讓一眾股民對復市通知翹首以盼。

值得關注的是,皇台酒業復市的信心來源於其2019年的扭虧為盈。根據皇台酒業2019年年報顯示,公司實現營業收入9904.63萬元,同比增長288.67%;歸屬於上市公司股東的淨利潤達到了6821.37萬元,同比增長171.44%。但在業內人士看來,皇台酒業的盈利含金量並不高,所謂的增長一方面來自上一年業績低迷的襯托,另一方面則主要來自於“節流”,但想要獲得增長還需要在“開源”上重點調整佈局。

然而,在等待恢復上市申請的同時,皇台酒業還在等待中國證監會的行政處罰決定書。公開資料顯示,因涉嫌違法違規披露信息,該公司於去年4月接到中國證監會調查通知,並在今年3月收到了中國證監會甘肅監管局出具的行政處罰事先告知書。此外,據皇台酒業方面稱,公司已經提交申辯材料,最終結果還需以中國證監會出具的行政處罰決定書為準。

經營困局

皇台酒業停牌已久,錯過白酒市場紅利,複雜的司法糾紛、內部管理混亂等問題,讓這家白酒企業一度陷入困頓之中,並欲剝離白酒資產跨界幼教。北京商報記者翻閲皇台酒業財報發現,2016-2018年,該公司營收分別為1.78億元、4761萬元和2548萬元;歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為-1.27億元、-1.88億元和-9548萬元。

業績低迷已令皇台酒業焦頭爛額,龐雜的司法糾紛更是為經營不利雪上加霜。據天眼查顯示,今年1-4月,皇台酒業已身陷34起法律訴訟,且在4月公示的6起訴訟案件中,除了一起原告撤訴的以外,其餘幾起均以皇台酒業敗訴告終。同時,皇台酒業自2002年起先後經歷了四次“戴帽”,且在2019年負債總額達3.63億元,其中流動負債就高達2.9億元,庫存量也大幅上漲了294.2%。

此外,北京商報記者在走訪北京市場部分煙酒店和商超後,均未發現皇台酒的身影。據一位白酒經銷商透露,皇台酒業產品主要在以甘肅為主的周邊省市進行銷售,北京等其他市場並不是其主要銷售地。而在皇台酒業天貓旗艦店中,店鋪銷量最高的產品為售價168元的42度窖底原漿,總銷量僅74筆,月銷量僅有7筆,這一銷量與汾酒、西鳳等區域品牌的線上銷量大相徑庭。

可見,皇台酒業想要一舉復市還需解決身後的“亂麻”。在中國食品產業分析師朱丹蓬看來,皇台酒業復牌會獲得省委政府力挺,國家也會有相應政策扶持,因此從政府層面來看,該公司復牌的機會比較大。但目前皇台酒業的內部結構還需深度調整,包括對管理層、基層的重點規劃梳理。

內憂外患

為了持續推進復牌計劃,皇台酒業的“自救”也並未停歇。2015年,皇台酒業曾投入23億元謀求進軍番茄產業領域,但並未因此將皇台酒業帶離虧損的泥沼;2017年前後,該公司擬剝離旗下白酒產業,跨界轉型教育行業,後因國家規定上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園,皇台酒業的“教育夢”而幻滅。不難看出,皇台酒業在業績低迷、經營不利之下,已經慌不擇路。

對此,白酒營銷專家蔡學飛指出,皇台酒業的連年虧損來源於企業內部機制的長期混亂。被併購之後的皇台酒業依然存在着歷史遺留問題要梳理,特別是近年來酒類消費品牌化與品質化趨勢明顯,擠壓態勢下,皇台酒業的經營環境持續惡化。同時,由於企業戰略與市場運營出現停擺、渠道萎縮、品牌曝光度不足,皇台酒業存在邊緣化的傾向。

此外,伴隨頭部企業渠道下沉,皇台酒業面臨來自省內擠壓和省外擴張受限的雙向壓力。而在高端、次高端板塊,除了茅五洋的強勢擴張,西鳳、汾酒等區域白酒品牌也加入混戰。朱丹蓬指出,皇台酒業的復甦絕非在朝夕之間。一方面,皇台酒業需要解決公司內訌問題,並對內部管理層進行肅清;另一方面,在全國化紅利消失的情況下,皇台酒業還需要對產品結構、渠道結構進行調整梳理,夯實核心市場,在補齊短板的基礎上增加創新機會。

(稿件來源北京商報)

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