受益於電商產業的高速發展，過去五年我國快遞行業呈現逐年增長的趨勢，營收規模年均複合增長率超過30%。僅2019年，我國快遞行業累計業務量就達635.2億件，同比增速超過25%。
與快遞行業高速發展形成鮮明對比，快遞業務的最後一公里依然是行業難題。送貨不智能、發貨不及時、成本不便宜，已然成為抑制快遞行業成長的三座大山。
就目前而言，“最後一公里”問題最好的解決方案就是眾包物流，其可以整合社會中的閒置資源，為失業人羣創造就業，同時讓快遞配送更加效率，降本提效優勢明顯。
近期眾包物流的行業領軍者達達集團籌劃赴美上市，並在6月1日更新了招股書。達達本次IPO發行定價為15-17美元，公司估值約為35-40億美元。按定價區間中間值計算，如全額行使“綠鞋機制”，達達集團此次募集金額約在3.03億美元。
達達集團成功上市後，鎖定即時零售第一股。公司近三年收入持續高速增長，2020年一季度收入增速進一步提升至109%。達達集團創始人蒯佳祺任董事會主席及CEO，未來公司業務保持獨立運營。
但實事求是的講，達達目前上市的節點並不好，2020年美股市場最大的雷炸翻了幾乎所有中概股，除對投資者信心的打擊，更重要的是監管層態度的轉變。
選擇在此時上市，達達究竟是盲目自信還是真金不怕火煉？
01 中概股條例
針對瑞幸事件，美國監管層重拳出擊。
5月20日，美國參議院審議通過，對未提交審計底稿給美國監管機構PCAOB的在美上市外國公司實行除牌制裁。
據悉，這項名叫《外國公司擔責法案》的法案主要是針對在美國上市的中國公司，目前有超過200家赴美上市的中國公司聘用的是國內的四大會計師事務所，而這並不在PCAOB的許可範圍內。
具體而言，這項法案設定了3年的期限，如果上市公司不接受PCAOB對其的審查，那麼將會被迫退市。當然這項法案依然存在被修改的可能，但美國監管層趨緊的態度，目前來看並不會改變。
招股書顯示，達達集團本次IPO的陣容強大，高盛、美銀、傑富瑞為聯合承銷商，德勤為審計師。眾所周知，德勤是世界四大會計事務所之一，總部位於美國紐約，一直處於PCAOB監管之下。
在當今針對中概股如此惡劣的環境下，達達或將成為參議院法案修改後的中概第一股，來之不易，也佐證實力。
02 高高的天花板
達達集團雖然還未上市，但卻是真正的行業龍頭。
據艾瑞統計，2019年中國本地零售商超O2O平台市場份額中，京東到家市場佔比位居第一；2019年中國社會化同城配送市場份額中，達達快送位居市場第一。
具體來看，按GMV統計京東到家2019年的市場份額佔比高達21%，遠高於市場第二名16%的份額佔比。
現階段，中國本地零售商超O2O的滲透率還很低，2019年的滲透率僅為1.4%。但這項業務卻有着極大的潛力。根據艾瑞的報告，至2023年中國本地零售商超O2O的滲透率有望提升至10.6%，更加線上化已然大勢所趨，這無疑增加了達達未來的確定性。
當有用户在京東到家平台下單後，會通過達達快送平台向騎手派單，從而完成貨物最後一公里的送貨問題。當然除京東到家平台外，達達快送也會承接很多來自於第三方平台的訂單。
數據統計，達達快送是中國最大的開放式本地配送平台，僅在2019年就配送高達7.54億個訂單。
另一方面，整個本地按需交付行業的增長還是很快的，在電商行業的強勁增長下，本地交付市場的平均每日訂單將以18.1％的複合增長率增長，至2023年整個市場的日均訂單量將達到1.62億單。
過去三年，達達集團的營收增速極快，從2017年的12.18億元增長至2019年的31億元，複合增長率高達55%。尤其在疫情爆發的一季度，達達集團展現了優質企業的擔當，單季營收規模達到11億元，同比增長近110%。
從目前來看，達達集團所處行業仍屬於發展早期，未來仍有極大的發展空間。就本地即時零售這種業務形式而言，民眾尚需大量的時間去培養習慣，這意味着達達集團可能仍將處於很長的投入期。
但從一季度營收暴漲的數據看，似乎疫情加速了消費者對於本地即時零售平台的認可，而作為行業龍頭的達達無疑受益最多。疫情就好似一顆催化劑，加速了整個行業的滲透率的提升。
03 未來的邏輯
達達集團的投資邏輯很簡單，兩大核心業務已經形成很深的護城河，而更重要的一點是，達達背後有着兩大強有力的零售巨頭股東支持。
2016年，沃爾瑪與達達集團建立全面深度戰略合作關係。與達達集團的合作，為沃爾瑪構建了O2O渠道的基礎設施，助力其在中國線上業務的強勁增長和全渠道佈局。達達集團與京東也是戰略合作關係，達達快送的眾包配送模式助力京東物流優化消費體驗，雙方在全渠道零售上也不斷加深合作。
與大股東的深度合作，保障了達達集團未來的營收將保持穩定。這也意味着達達集團能夠有底氣做出更多市場探索。
隨着合作領域的不斷拓寬，用户享受到更多便利，而達達則收穫更多的訂單，實則是雙贏的。與用户利益高度一致，會保障達達未來的業績。
當年曾有人問孫正義為什麼會投資阿里巴巴，孫正義給出的答案是“時光機理論”。在當時，阿里巴巴這種電商模式已經被eBay所證實，而當擁有更多人口的中國版eBay出現在孫正義面前時，他毫不猶豫的選擇了“Yes”，就好像從未來穿越到過去進行投資那樣。
如今疫情之下，外賣已經成為最主流的餐飲模式之一，顯然已驗證了模式的成功，而本地即時零售模式比外賣有更多的落地場景，按照時光機理論，這種模式的成功率也會很高。
在截至今年一季度末的12個月中，達達快送配送訂單量8.22億份，同比增長52.6%；在這一時期內的活躍騎手數量達63.4萬人；同期京東到家GMV為157.2億元，同比增長92%；活躍消費者數量達2760萬人。
隨着消費者對於本地即時零售模式接受度的提高，作為行業中最大玩家的達達的業績也將逐漸提升。