中金：看好中國人壽和新華保險 均予跑贏行業評級

中金髮表報告表示，繼續看好低估值及高股息帶動中資保險股，推薦中國人壽（02628）和新華保險(601336,股吧)（01336），均予“跑贏行業”評級，分別予目標價23港元及38港元。

此外，該行重申看好友邦保險（01299）增長前景，由今年短期挑戰所引發的股價調整為投資者提供了買入機會，予“跑贏行業”評級及目標價95港元。

該行認為判斷內險股未來六個月投資機會的關鍵在於核心的估值驅動的變化。在當前階段，市場認為保險股估處於歷史低位，因此向下空間十分有限，而決定估值能否上行的核心驅動，首先是存量保單未來的盈利預期是否會有邊際好轉，即市場不再擔心內地長端利率長期保持低位；第二是股票市場本身是否有反彈空間；第三是今年新業務的增速低點是否已過。

該行表示，內地債券利率站穩反彈，內險股估值的核心變量出現扭轉。由於首季度長端利率的快速下行，市場對於低利率的擔憂持續壓制保險股估值。該行認為，市場高估了利率下行對於內地保險公司基本面的實際影響：對內險公司真正造成負面影響的是長端利率快速下行並長期（未來5-10年）保持低位，而這一情景發生可能性很低；隨着第二季度內地經濟活動恢復正常，長端利率保持低位的預期扭轉，這將是驅動保險股估值修復的核心變量。