摩根大通：資產普漲局面已經結束，下半年差異化配置很重要

受益於全球央行與政府頗為積極的刺激經濟措施，摩根大通認為，全球30種資產的關聯度已經升值20年來的罕見高水平。不過，未來6個月，資產回報率可能會出現顯著差異。

摩根大通跨資產基本面策略師John Normand在最新報告中表達了上述觀點。他稱，4月和5月期間，多數金融資產都上漲了，投資者都不用花費太多精力來判斷不同資產的潛在回報率。

在他看來，這是經濟週期處於轉折點的典型結果——當經濟陷入衰退，隨後又因為央行們的大規模資產購買以及提供的充裕的流動性，經濟重新進入擴張階段，不同資產之間的關聯度就會變得緊密。

然而，根據歷史經驗，這種資產相關性加強的勢頭會在隨後的幾個月向着歷史均值水平迴歸。

迴歸均值的部分原因在於全球性量化寬鬆步伐的放緩，那將使國家、行業和公司之間的不同因素開始發揮作用，因為大規模流動性不能無期限地掩蓋某些具體的弱點，繼而導致不同資產的投資回報率出現分化。

對於，摩根大通提出的應對策略包括：