新華社北京6月24日電 新基建背景下，數據港股價連創新高，今年以來累計漲幅超過170%。截至6月23日收盤，公司總市值達到217億元，市盈率（TTM）209倍。
手握阿里大單，是投資者看好數據港的關鍵點。不過，公司2019年度及2020年一季度營收與利潤雙雙下滑、資產負債率超過70%、重要股東頻繁減持等方面仍需留意。
獲阿里巴巴大額意向訂單 擬定增募資加碼IDC建設
根據公告數據整理，數據港2018年5月及2019年12月共收到阿里巴巴6個數據中心項目需求意向函，預計項目總投資合計約29.46億元，預計數據中心服務費（不含電力服務費）總金額約為64.84億元，各項目預計內部收益率在10.3%到10.15%之間，預計交付時間自項目開工之日起18個月內。
圖1：數據港2018年5月及2019年12月收到的阿里巴巴數據中心項目需求
2020年3月，數據港披露《非公開發行A股股票預案》，擬定增募資不超過17.335億元，主要投向JN13-B雲計算數據中心項目、ZH13-A雲計算數據中心項目、雲創互通雲計算數據中心項目及償還銀行借款。
圖2：數據港定增募集資金擬投資項目
其中，“JN13-B雲計算數據中心項目”及“ZH13-A雲計算數據中心項目”均是阿里巴巴雲計算數據中心項目的子項目。
批發型數據中心服務商 利潤短期承壓
數據港的業務以批發型數據中心服務為主，主要向基礎電信運營商、大型互聯網公司提供數據中心服務。
批發型數據中心服務根據終端客户定製化需求投資建設或與終端客户合作投資建設數據中心，並直接為終端客户提供所需的定製化數據中心託管服務。數據港與主要客户簽訂的數據中心服務合同期限一般在5-10年。
截至2019年末，公司累計在運營數據中心17個，IT負載合計約141兆瓦（mW），折算成5千瓦（kW）標準機櫃約2.82萬個。
2019年，公司營收及利潤出現上市以來首次下滑，營收7.27億元，同比減少20.12%，歸母淨利潤1.1億元，同比減少22.76%。
圖3：數據港2015-2019年營收及利潤變化
公司2019年利潤下滑主要系解決方案業務收入較上年同期大幅減少；部分客户業務調整不再續租，機櫃下電導致收入減少；以及財務費用增長所致。
2018年公司數據中心解決方案業務收入2.4億元，主要由常山雲數據中心項目貢獻，該項目已於2018年基本完工，2019年基本未貢獻新增收入。另外，公司杭州185數據中心項目（共運營機櫃約1800個）、上海217、223數據中心項目（共運營機櫃約1000個）合約於2018年下半年及2019年陸續到期，因終端客户業務調整，未繼續續約。
近期的公告顯示，公司上海217、223數據中心已與部分客户簽訂合同，將於2020年6月底開始陸續交付其中888個機櫃；公司杭州185數據中心仍在改造過程中。
公司2020年一季度營收及利潤延續下滑態勢，營收1.74億元，歸母淨利潤2931.79萬元，同比分別減少8.72%及18.53%。
資產負債率超70% 高於同行業上市公司
雖然與互聯網相關，數據中心卻是重資產行業，需要建設機房、購置大量服務器、採購保障運營的空調等設備。
從資產負債表及現金流量表看，數據港近年項目建設支出持續增加，除2017年IPO募集資金淨額3.71億元外，公司主要通過借款籌集外部資金作為補充。
公司有息借款（短期借款、一年內到期的長期借款及長期借款）由2017年末的4.62億元增長至2020年3月末的22.1億元，相應報告期有息借款在總資產中的佔比由27.36%上升至56.39%。
截至2020年3月末，公司流動比率0.38倍，速動比率0.37倍，短期償債風險較高；資產負債率達到71.12%，明顯高於同行業的光環新網及奧飛數據。
圖4：數據港資產負債率與同行比較
大額借款增加公司利息支出負擔。2019年，公司利息支出6224.21萬元，同比增長122.08%，佔到同期歸母淨利潤的56.41%。
重要股東逢高減持
數據港6月17日晚間公告顯示，重要股東上海旭灃商務信息諮詢合夥企業（普通合夥）（以下簡稱“上海旭灃”）6月15日及16日減持65.85萬股公司股份，對應減持金額約5637.76萬元。
圖5：數據港重要股東減持情況
據瞭解，公司董事兼副總裁徐軍持有上海旭灃33.33%股份，構成間接持股關係。自2019年7月起，上海旭灃累積減持金額約8812.46萬元。
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