易綱：二季度以來我國主要宏觀經濟指標呈現出良好的回升跡象

今日，第十二屆陸家嘴論壇（2020）在上海開幕，在主題為“上海國際金融中心2020:新起點、新使命、新願景”的會議上，中國人民銀行行長易綱進行主題演講。

五大“中心”助推上海國際金融中心建設

首先，針對於上海國際金融中心的建設，易綱圍繞五個中心進行詳細介紹。

“首先，上海正成為開放的人民幣資產配置中心，全球一流投資者只要投資人民幣資產，首先會想到上海”，易綱肯定道，“全球機構投資者都能夠方便的在上海開展跨境投融資活動，特別是當前中國經濟基本面良好，貨幣政策仍在正常區間，人民幣在所有發展中國家的利率相比較人民幣利率是最低的，但是對主要可兑換貨幣還保持較高利差，所以人民幣資產對於全球資產配置有很大吸引力”。

第二，上海正在成為人民幣金融資產的風險管理中心，境內外投資者只要投到人民幣資產後必然需要開展持續的風險分散和管理。在上海風險管理的各個要素正在日漸完善：一是定價上，各類人民幣資產都能實現連續定價。二是交易上人民幣金融市場有着充足的流動性，有着較好的深度和廣度，各個市場都能夠隨時買賣出。三是在風險對沖上金融期貨、商品期貨、利率、匯率、衍生品等先管理工具已經齊備，為高效風險對沖提供了可能。在信息披露上，這幾年不斷提高信息披露的透明度和更加嚴格的監管要求，持續增強投資者對於人民幣資產信心，使投資者可以很好管理和分散風險。

不僅如此，第三，上海正成為金融開放的中心，要吸引一流機構和人才，開放是必要條件，近年來上海對外開放步伐加快，一批國際知名金融機構陸續落户上海，對全球頂尖金融人才和吸引力有着非常顯著的增強。同時金融監管能力也要與金融開放程度相適應相匹配，在金融開放中維護了金融安全才是真正的安全。

“第四，上海正成為優質營商環境的示範中心”，易綱補充道，“市場化、法治化、國際化的營商環境正在上海逐步形成，金融法院、金融政財等專業機構陸續成立，上海已成為創新金融運行規則和標準的最好實驗場。上海建設國際金融中心還可以在人民幣可自由兑換和資本項目可兑換方面進一步先行先試，只要符合反洗錢，反恐融資和反避税監管要求，正常貿易和投資需要的資金都可以自由進出”。

第五，上海正在成為金融科技中心。上海成為國際金融中心離不開金融科技的支撐，目前上海正在加快推進金融科技中心的建設，探索人工智能、大數據、雲計算等新技術在金融領域的廣泛應用。

重點盯準融資難問題，下半年貨幣政策保持流動性合理充裕

在此次主題演講中，易綱繼續對央行在今年以來貫徹穩健的貨幣政策要更加適度靈活，落實政府工作報告的要求在抗疫中全力保市場主體等方面的情況進行介紹。

“首先，央行通過數量型貨幣政策工具擴大總量供給，重點解決融資難的問題”，易綱具體介紹道，“上半年，央行從貨幣政策的角度已經推出了一系列強有力的支持措施，包括三次降準，增加1.8萬億再貸款再貼現額度，出台小額企業信用貸款支持計劃，實施中小微企業貸款階段性延期還本付息政策等等。上述政策的措施已經取得了良好效果”。

數據顯示，5月廣義貨幣M2餘額和社會融資規模的存量增速分別為11.1%和12.5%，都明顯高於去年。股票市場、債券市場、外匯市場和人民幣匯率總體穩定，二季度以來我國主要宏觀經濟指標呈現出良好的回升跡象。展望下半年，貨幣政策還將保持流動性合理充裕，預計將帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規模的增量將超過30萬億元。

第二，易綱補充道，“央行通過利率市場化改革，引導市場利率持續下降，推動金融部門向企業合理讓利，着力緩解融資貴的問題。今年以來，金融部門向企業讓利主要包括三塊：一是通過降低利率讓利，二是通過直達貨幣政策工具推動讓利，三是銀行減少收費讓利，預計金融系統通過以上三方面將在今年全年為企業讓利1.5萬億”。

第三，央行通過加大銀行不良貸款核銷處置力度，解決金融支持實體經濟的可持續問題，在金融發展的情況下我們一定要解決好可持續的問題。在疫情的衝擊下，銀行不良貸款會有所增加，因此加大不良貸款的處置力度是增強銀行支持實體經濟可持續的重要措施，也是金融部門承擔實體經濟成本，對實體經濟的貢獻。疫情應對期間的金融支持政策具有階段性，要注意政策設計要激勵相融，防範道德風險，要關注政策的後遺症，總量要適度，並提前考慮政策工具的適時退出。

第四，央行在保持央行資產負債表基本穩定的同時，實現了有效的貨幣信貸增長。2018年以來，人民銀行十次降準，釋放流動性約8萬多億元，平均法定存款準備金率從15%降至了目前的9%左右。在法定存款準備金下降以後，商業銀行可以自主使用的錢相應增加了，貨幣乘數也上升了。降準的過程一方面體現為央行資產負債表的縮表，另一方面體現為商業銀行通過發放更多貸款形成貨幣擴張效應。與此同時，央行通過增加再貸款再貼現等貨幣政策工具，又相應的進行了擴表。所以央行的降準和增加再貸款都是擴張的貨幣政策，但反映在央行資產負債表上則前者是縮表，後者是擴表。

這幾年，我國央行擴表和縮表在金額上大體相當，所以央行的資產負債表的規模這幾年基本穩定在36萬億左右。這與目前國際上主要經濟體的央行資產負債表大幅擴張的機理是不同的，但我國商業銀行的資產負債表表現為持續合理擴張，貸款保持較高的增長，反映了貨幣政策傳導的效率不斷提高，市場機制運行良好。