老周侃股：康泰醫學給炒新族上了一課

8月25日康泰醫學大幅低開超30%，前天尾盤追漲的投資者損失慘重，註冊制下炒新風險之大可見一斑，康泰醫學的走勢着實給炒新族上了一課。

康泰醫學這樣的走勢，歷史上也曾出現過，曾經的新股中工國際上市首日相對平衡的價格是17元到18元之間，當日下午股價被快速拉昇至50元，並收盤於30元上方。其後也是買入的投資者被深度套牢，股價連續“一”字跌停數日，由於當時是新股首日不設漲跌停板，次日開始有10%的漲跌停板限制，所以股價不會在次日下跌30%。不過康泰醫學由於次日仍然沒有漲跌幅限制，所以股價快速回歸。

造成這一“奇觀”的原因主要是，康泰醫學上市首日巨量成交，由於T+1的交易制度，太多的股票被鎖定，因此到了下午時段，能夠賣出的股票已經寥寥無幾。而主力資金用很少的買盤就能大肆推高股價到一個非常恐怖的程度，投資者可以理解為，康泰醫學在首日的下午交易時段，已經是一個超級袖珍股。

然而，股價經過震盪，最終還是會回到合理的價格區間，而高價追漲的投資者就會損失慘重。當然，最好的預防方法還是投資者都能理性交易，不去高價追漲，莊家自拉自唱總是無人喝彩，那麼最終也會自覺無趣。

註冊制之下的新股炒作，與此前已經有了很大的不同。對於炒新族來説，只要價格夠高，在新股上市首日就一定能夠買到心儀的股票，但問題就在於，買的價格是絕對的高位還是相對的低位。如果是前者，那麼就是非理性的追高，就好比是在康泰醫學首日尾盤300元以上的超高價買入股票，面臨的必然是短時間內的鉅額虧損。但如果是相對低位，則可能在短時間內實現較為可觀的收益。

實際上，註冊制之下炒新需要投資者更為理性，如果經受不住盤面的誘惑，或者腦子一熱就冒然出手，大概率會成為高位接盤俠。

在前五個交易日不設漲跌幅的情形下，新股的盤中走勢不僅很難預料，而且振幅也很大，很容易出現大幅偏離正常估值的情況，在此種清下之下，買到股票的價格很容易高估。這就要求投資者要對新股有十分系統的評估，瞭解所處的行業，並對新股做出一個合理的心裏估值區間，如果超過這個區間，無論新股如何演繹，都絕對不能買入，畢竟瘋狂的炒作難以持久，而且傷害巨大。如果股價低於自己預期的心裏估值區間，則可以少量試水，即便短期有大幅波動，心裏也不會慌，畢竟估值安全穩定，中長期虧錢的概率就不會很大。

不過，現在一小部分A股投資者的風險意識和選股水平還較為薄弱，所以本欄認為還是應該管理層出面加以防範。諸如，可以考慮出台新股上市首日的單次T+0，如果大多數的康泰醫學股票都能在下午賣出，那麼大資金在拉抬股價之前就要認真掂量一下，如果多數投資者都把股票在高位賣給自己，自己是否能夠全身而退。

A股市場中大資金憑藉資金優勢呼風喚雨的方法還有很多，想要真正讓股市步入價值投資的領域，還需要投資者不斷提高風險意識，鼓勵更多的投資者通過公募基金等形式參與股市，減少A股市場的散户投資者比例，這樣才能形成足夠強大的價值投資陣營，同時在莊家做莊時能夠做到反向調控。

北京商報評論員 周科競