昨日上市的18只創業板註冊制新股的火爆表現仍未退燒，今日，這18只新股中又有14家公司出現了兩位數的漲幅，昨日一度大漲30倍的康泰醫學今日尾盤再現異動。
而這一股熱潮也開始在創業板存量老股中擴散，在最近2天的時間中，已有天山生物、堅瑞沃能等創業板老股連拉2個20%的“大號漲停”。而今日漲停的創業板個股數量也明顯多於昨天，其中有不少是“問題股”。
值得注意的是，雖然改革後的創業板在交易規則上總體借鑑了科創板，例如創業板也和科創板一樣在連續競價階段對限價申報設置了基準價格正負2%的價格籠子，不過在執行細節上與科創板有明顯不同。有分析認為，這樣的交易規則設計差別給遊資在創業板炒作提供了空間。
據《每日經濟新聞》記者多方採訪發現，目前各機構對創業板異動的熱議可以歸納為三點，但一些機構對是否是創業板“規則漏洞”造成的異動仍然感到莫衷一是。
創業板新股火爆行情蔓延
18只創業板註冊制新股今日市場表現
截圖自：Choice數據
18只創業板註冊制新股在昨日上市，火爆行情延續到了今天。截至今日收盤，這18只新股中又有14家公司出現了兩位數上漲，其中金春股份、聖元環保今日的漲幅都超過了50%，昨日一度暴漲30倍的康泰醫學今日尾盤再現異動。
翻看這18只新股的兩日分時圖可以發現，如果在昨日盤中最低價買入，今日最高價賣出，那麼金春股份、蒙泰高新、康泰醫學、聖元環保等就可賺1倍。
而這一股熱潮也開始在創業板存量老股中擴散，在最近2天的時間中，已有天山生物、堅瑞沃能等創業板老股連拉2個20%的“大號漲停”。
此外，今日，在創業板存量老股中有10只個股漲停，比昨天多了6只。相比之下，最近兩天，科創板都沒有個股漲停。
值得一提的是，在今日漲停的創業板老股中有不少是“問題股”。例如已經連續2個漲停的天山生物、堅瑞沃能最近幾年扣非淨利潤都為負數，其中天山生物目前正被證監會立案調查，堅瑞沃能此前也是官司纏身。今日漲停的聯建光電、派生科技、豫金剛石、科融環境等個股近年來曾發生業績爆雷，且控股股東質押比例總體較高。與此同時，這些“問題股”也大多都有流通市值相對較小的特點。
創業板異動背後三大誘因
對於最近兩個交易日創業板市場出現的異動，在市場上引發了熱議。
復旦大學金融研究院教授、博士生導師張宗新向《每日經濟新聞》記者分析指出，“註冊制改革後的創業板放寬了股票漲跌幅限制，促進了市場活躍度，市場參與者充分博弈有助於實現價格發現功能，但同時存在股票價格過度波動風險，尤其是新股上市前五個交易日這個問題比較突出。因此，科學有效的交易機制設計對於抑制市場過度投機行為十分關鍵。”
經記者多方採訪發現，目前各機構對創業板異動的熱議可以歸納為三點。
（1）新交易制度或被遊資利用
圖片來自廣發證券投教基地
值得注意的是，雖然改革後的創業板在交易規則上總體借鑑了科創板，例如創業板也和科創板一樣在連續競價階段對限價申報設置了基準價格正負2%的價格籠子，不過在執行細節上與科創板有明顯不同。
根據上交所規則，在連續競價階段，投資者對科創板個股的報價如果超過價格籠子將被視作廢單。但是在創業板則不會作為廢單處理，而是暫存於交易主機，當價格波動使其進入有效競價範圍時自動參加競價。
有分析認為，這樣的交易規則設計差別可能為遊資在創業板炒作提供了空間。
（2）存量投資者規模不同
還有觀點則認為，雖然最近創業板漲停的現象看起來多於科創板，但其背後的投資羣體規模也明顯多於科創板。
上海引弓投資投資總監韋有新則認為，這兩天創業板市場異動的情況較多，主要是受賺錢效應帶動，創業板存量股民也多，創業板更容易被爆炒。
據公開信息顯示，當前A股持倉市值在10萬~50萬元之間的個人投資者數量在1200萬左右，是持倉市值50萬元以上投資者數量的5倍左右。也就是説，當前創業板投資者羣體的數量是科創板的數倍，相應地，創業板市場的整體流動性也會好於科創板。
而從成交額上來看，創業板也明顯要高於科創板。截至今日收盤，創業板的成交額為2713億元，而科創板的成交額僅為283億元。
（3）交易限制放開後吸引“熱錢湧動”
另有機構人士則認為，創業板的異動與交易限制的放開有關，這一點可以類比熱錢湧動的可轉債市場。
杭州私募許先生今日向記者指出，“創業板的漲跌幅放開到20%後，相應的，其投機性也會變得更強，這其實可以參照可轉債市場。在可轉債市場由於沒有漲跌幅限制，又可以T+0，就符合很多投機性風險資金的偏好。我覺得，改革後的創業板由於交易限制明顯放寬，也可能會出現類似可轉債市場的情況。”
不過據記者觀察，目前一些機構對是否是創業板“規則漏洞”造成的異動仍然感到莫衷一是。
某大型券商策略分析師向記者坦言，“最近，市場對創業板交易規則涉及的討論很多，但究竟是否真的導致市場出現異動，到現在我也還沒搞特別清楚。”
而在韋有新看來，創業板新的交易規則是相對公平的，“向下也是20%，所以談不上是漏洞。”
異動增多或為短期現象
對於在註冊制改革後，創業板市場異動有所增多的現象，今日武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受了記者的採訪。
他認為，隨着註冊制改革的持續推進，最近兩天發生在創業板的異動現象未來會趨於減少。
董登新向記者表示，改革後的創業板漲跌幅限制擴大了一倍，這確實加大了股價的波動，但是它的作用和好處更大，“20%的漲跌幅限制，可以使得多空雙方的博弈更充分，交易的效率更高，交易的價格更均衡，同時投資者也會更謹慎，尤其是投資者的風險意識和自我約束能力會增強，這是大勢所趨。”
“最近，一些創業板老股頻現20%漲停，我覺得也屬於正常現象，但從長遠來看的話，20%漲停的股票數量會越來越少。”他分析指出，“因為20%的漲停板所需要承擔的資金、風險都會倍增。從科創板一年多的運行來看，每天拉20%漲停的個股數量很少，很多的交易日沒有漲停板。而過去，A股有時候一天甚至可以幾百只個股一起漲停，這是很不正常的。隨着漲跌幅限制在全市場的進一步放開，最終就可以過渡到像港交所那樣完全取消漲跌幅限制。這是市場走向成熟，越來越包容的一個重要的標誌和信號。”
董登新認為，最近創業板一些小盤“問題股”頻現異動的情況是短期現象，不會形成一個持續的趨勢，“註冊制改革本質是要提高市場的包容性，包括漲跌幅限制的擴大，這都是和註冊制改革相匹配的。市場越包容的話，投資就會越謹慎，更重要的是，這樣會減少交易的摩擦，降低交易成本，讓股價更均衡，讓價格信號更正常，讓股市的資源配置功能更加強化。”
【來源：每日經濟新聞】
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